投連險(xiǎn)單月新增保費(fèi)連降3月 前4月賬戶(hù)最高收益率19%

　　去年收益良好的投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)，今年以來(lái)保費(fèi)收入增速持續(xù)疲軟。銀保監(jiān)會(huì)近日披露的數(shù)據(jù)顯示，自2月份以來(lái)，投連險(xiǎn)單月新增保費(fèi)(下文“保費(fèi)”均指“新增保費(fèi)”)收入持續(xù)走低，保費(fèi)已連降3個(gè)月，前4個(gè)月保費(fèi)收入僅為296億元，占人身險(xiǎn)保費(fèi)收入的1.8%。

　　由于投資標(biāo)的中權(quán)益資產(chǎn)權(quán)重較高，投連險(xiǎn)保費(fèi)收入歷來(lái)與A股走勢(shì)正相關(guān)。2月份以來(lái)，險(xiǎn)資重倉(cāng)持有的大市值股普遍經(jīng)歷較大回調(diào)，直接影響了投連險(xiǎn)整體收益率。據(jù)華寶證券研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2月份投連險(xiǎn)單月平均收益為-0.89%，3月份進(jìn)一步降至-1.87%，4月份雖反彈至1.64%，但與去年動(dòng)輒3%、4%的單月平均收益率相差懸殊，投保人積極性也受到打擊。

　　當(dāng)然，也有極個(gè)別投連險(xiǎn)賬戶(hù)表現(xiàn)優(yōu)異。比如，今年前4個(gè)月，收益率超過(guò)10%的投連險(xiǎn)賬戶(hù)已屬鳳毛麟角，而中德安聯(lián)安贏慧選2號(hào)的收益率高達(dá)19%，遠(yuǎn)超其他各類(lèi)賬戶(hù)，位列行業(yè)第一。收益最低的投連險(xiǎn)賬戶(hù)前4個(gè)月虧損10%。

　　近年來(lái)投連險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模持續(xù)收縮，一方面源于部分險(xiǎn)企的主動(dòng)轉(zhuǎn)型；另一方面也與監(jiān)管倡導(dǎo)“保險(xiǎn)姓?！庇嘘P(guān)。一家中型險(xiǎn)企副總經(jīng)理對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“公司前幾年投連險(xiǎn)規(guī)模比較大，近兩年規(guī)模下來(lái)了，主要是出于轉(zhuǎn)型的考慮。銀保監(jiān)會(huì)一直倡導(dǎo)要回歸保險(xiǎn)本源，‘保險(xiǎn)姓?！?，我們近幾年更多的是把精力和資源投入到保障性產(chǎn)品上(重疾險(xiǎn)、長(zhǎng)期壽險(xiǎn))，偏投資理財(cái)類(lèi)保險(xiǎn)在持續(xù)收縮。當(dāng)然，這也限制了部分客戶(hù)的需求”。

　　投連險(xiǎn)保費(fèi)持續(xù)收縮

　　近兩年，隨著監(jiān)管的持續(xù)導(dǎo)向及投資收益的高波動(dòng)性，投連險(xiǎn)漸漸淡出投保人和保險(xiǎn)公司的視野，成為一個(gè)小眾的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　投連險(xiǎn)融保險(xiǎn)保障功能與投資功能于一身，但其保障功能偏弱，投資功能相對(duì)較強(qiáng)。投連險(xiǎn)的收益主要來(lái)自投保人通過(guò)保險(xiǎn)公司向股市、債券、貨幣等資本市場(chǎng)進(jìn)行投資獲利。投連險(xiǎn)的繳費(fèi)方式比較靈活，可隨時(shí)對(duì)不同賬戶(hù)追加和減少投資金額。

　　受牛市行情帶動(dòng)，投連險(xiǎn)曾自2014年下半年起出現(xiàn)過(guò)一波“井噴”式增長(zhǎng)，在人身險(xiǎn)保費(fèi)收入占比中不斷攀升，至2016年上半年占比一度達(dá)2.35%。隨后，受權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)影響，投連險(xiǎn)市場(chǎng)份額持續(xù)下滑。

　　2020年，投連險(xiǎn)整體收益水平遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，近半數(shù)投連險(xiǎn)賬戶(hù)全年收益超過(guò)30%，單賬戶(hù)最高收益高達(dá)75%。但這仍提振不了投資險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模的增長(zhǎng)，去年投連險(xiǎn)保費(fèi)收入為473億元，占人身險(xiǎn)新增保費(fèi)的比例僅為1.5%。

　　今年1月份，A股市場(chǎng)大市值權(quán)重股大幅拉升，受此影響，投連險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)134億元，和去年平均每月39億元的保費(fèi)相比，出現(xiàn)大幅拉升。不過(guò)好景不長(zhǎng)，隨著2月份權(quán)重股大幅回撤，投連險(xiǎn)保費(fèi)在2月-4月單月保費(fèi)連續(xù)下滑，分別為74億元、51億元、37億元，單月保費(fèi)規(guī)模持續(xù)向去年單月平均水平靠攏。

　　投連險(xiǎn)保費(fèi)維持低水平增速，一方面與監(jiān)管倡導(dǎo)行業(yè)回歸保障有關(guān)；另一方面也與險(xiǎn)企轉(zhuǎn)型的自身需求有關(guān)。上述險(xiǎn)企副總經(jīng)理表示，現(xiàn)在的保險(xiǎn)產(chǎn)品要降低中短期產(chǎn)品占比，少做5年期以下的產(chǎn)品，多做長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄保障類(lèi)產(chǎn)品，這會(huì)限制一部分投保人的需求，但符合公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。

　　投連險(xiǎn)收益分化加劇

　　除監(jiān)管倡導(dǎo)及行業(yè)轉(zhuǎn)型的原因之外，投連險(xiǎn)的高波動(dòng)、高風(fēng)險(xiǎn)性也是投保人熱情較低的原因之一。和萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)差別較大的是，投連險(xiǎn)收益不保底。排除權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)性的影響之外，不同保險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)賬戶(hù)收益的差距也極大，這給投保人選擇投連險(xiǎn)造成一定的困惑。

　　據(jù)華寶證券研究團(tuán)隊(duì)梳理的數(shù)據(jù)，今年前4個(gè)月，投連險(xiǎn)賬戶(hù)的最高收益率為19%，收益最低的賬戶(hù)為-10%，其他賬戶(hù)的收益率普遍在-10%―10%之間波動(dòng)。不同保險(xiǎn)公司投資能力直接體現(xiàn)在投資收益上。因此，對(duì)投保人來(lái)說(shuō)，熟悉所投險(xiǎn)企的投資能力，了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力并選擇合適的投連險(xiǎn)賬戶(hù)至關(guān)重要。

　　投連險(xiǎn)收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要源于其資產(chǎn)配置比較靈活，投資范圍廣泛，單一賬戶(hù)投資比例自由，權(quán)益類(lèi)賬戶(hù)投資股票的最高比例可達(dá)100%?；诖?，一些險(xiǎn)企將投連險(xiǎn)賬戶(hù)分為指數(shù)型、激進(jìn)型、混合型、債券型、貨幣型等多類(lèi)。對(duì)不同資產(chǎn)市場(chǎng)的投研能力影響著賬戶(hù)的收益表現(xiàn)。

　　上述險(xiǎn)企副總經(jīng)理對(duì)記者表示，公司在投連險(xiǎn)資產(chǎn)配置的時(shí)候，會(huì)用專(zhuān)業(yè)的算法和專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)去選擇一些好的基金產(chǎn)品“裝進(jìn)來(lái)”，確保投資收益穩(wěn)定，盡量避免投資收益的大幅波動(dòng)。

　　當(dāng)然，投保人更為關(guān)心是，今年下半年投連險(xiǎn)收益將如何走？其實(shí)，要預(yù)測(cè)投連險(xiǎn)整體平均收益，即預(yù)測(cè)權(quán)益市場(chǎng)及固收市場(chǎng)走勢(shì)。記者從中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)會(huì)”)獲悉，近日，協(xié)會(huì)戰(zhàn)略專(zhuān)委會(huì)、研究專(zhuān)委會(huì)聯(lián)合召開(kāi)2021年上半年保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢(shì)分析會(huì)，協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)高管或相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人70余人參加會(huì)議。會(huì)上，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，當(dāng)前股票市場(chǎng)整體估值風(fēng)險(xiǎn)不大，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存。

　　參會(huì)的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，核心資產(chǎn)經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年的上漲出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫，市場(chǎng)行情由流動(dòng)性推動(dòng)轉(zhuǎn)向基本面推動(dòng)，之后出現(xiàn)了快速調(diào)整，估值風(fēng)險(xiǎn)降低。由于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性疊加流動(dòng)性收緊，后續(xù)市場(chǎng)將繼續(xù)受企業(yè)盈利修復(fù)和流動(dòng)性邊際收緊兩種相反力量的制約，震蕩格局仍會(huì)延續(xù)，要重視結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　固收方面，有專(zhuān)家認(rèn)為，固收市場(chǎng)面臨的壓力本質(zhì)上更為巨大、更為剛性。一方面是利率下行，由于市場(chǎng)行為、人口結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展等因素，我國(guó)將面臨利率中樞長(zhǎng)期下行，尋找合意的長(zhǎng)久期資產(chǎn)壓力較大；另一方面是違約頻發(fā)，導(dǎo)致市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)從忽視到收緊，信用風(fēng)險(xiǎn)加劇、防控難度加大。

　　總體來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，固收市場(chǎng)承壓。這一市場(chǎng)形勢(shì)傳導(dǎo)至投連險(xiǎn)產(chǎn)品的收益端，將考驗(yàn)險(xiǎn)企的選股能力及資產(chǎn)配置能力。若按上述專(zhuān)家的判斷推論，下半年，投連險(xiǎn)產(chǎn)品收益仍將出現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，投資能力強(qiáng)的險(xiǎn)企投連險(xiǎn)賬戶(hù)將脫穎而出。

　　需要提醒投保人的是，投連險(xiǎn)不同于其他險(xiǎn)種，需根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇合適的投資賬戶(hù)。成長(zhǎng)型和激進(jìn)型等權(quán)益重倉(cāng)位投資方案，極有可能出現(xiàn)投資虧損，甚至巨虧。2019年就出現(xiàn)過(guò)個(gè)別投連險(xiǎn)賬戶(hù)巨虧95%，投資者虧完還要付管理費(fèi)的罕見(jiàn)案例。

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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