下半年險(xiǎn)企負(fù)債端有望持續(xù)改善

　　距離上半年A股收官僅剩幾個(gè)交易日，中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)板塊五大龍頭企業(yè)中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險(xiǎn)A股市值年初以來縮水逾5800億元。不過，機(jī)構(gòu)人士表示，下半年，險(xiǎn)企負(fù)債端有望持續(xù)改善，板塊將迎估值修復(fù)。

　　五大險(xiǎn)企走勢承壓

　　今年以來，A股保險(xiǎn)板塊走勢低迷，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險(xiǎn)的股價(jià)年內(nèi)跌幅分別達(dá)24.19%、11.54%、20.70%、9.74%、19.27%。

　　分析人士表示，今年上半年保險(xiǎn)板塊整體表現(xiàn)弱于大盤的原因包括多個(gè)方面，比如開門紅銷售火爆使短期需求飽和，新單增長乏力，規(guī)模增長承壓；代理人質(zhì)態(tài)改善情況不及預(yù)期，高價(jià)值保單銷售受阻，價(jià)值增長承壓；部分險(xiǎn)企處于改革轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，短期陣痛難以避免等。

　　以萬億市值龍頭險(xiǎn)企中國平安為例，“受華夏幸福債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)改革給負(fù)債端帶來的短期陣痛影響，估值持續(xù)承壓，跌幅居五大上市險(xiǎn)企之首?！蹦潮ｋU(xiǎn)行業(yè)分析人士表示。

　　還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二季度以來，長端利率拐頭向下，準(zhǔn)備金折現(xiàn)率同方向變動(dòng)，準(zhǔn)備金增提使險(xiǎn)企負(fù)債增加、利潤減少。

　　面對保險(xiǎn)股整體表現(xiàn)不佳，投資者也是“操碎了心”，有些急壞的投資者紛紛“支招”。比如，有的投資者提議險(xiǎn)企回購公司股票。對此，中國平安6月22日在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司將視市場情況及公司的資本情況等因素，適時(shí)決定是否回購。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著上市險(xiǎn)企未來有可能打響“股價(jià)保衛(wèi)戰(zhàn)”。

　　下半年將打“翻身仗”

　　上半年表現(xiàn)墊底，保險(xiǎn)板塊下半年有沒有可能打個(gè)“翻身仗”？

　　“當(dāng)前估值處于低位，配置價(jià)值顯著”已成為當(dāng)前諸多分析人士對保險(xiǎn)板塊的共識(shí)。

　　信達(dá)證券非銀行金融分析師王舫朝預(yù)計(jì)，6月新單保費(fèi)較5月邊際改善。隨著各家險(xiǎn)企持續(xù)聚焦增員，并繼續(xù)打造高質(zhì)量代理人隊(duì)伍，代理人逐步適應(yīng)新重疾定義下產(chǎn)品銷售，負(fù)債端壓力有望逐步緩解。資產(chǎn)端方面，長端利率下行空間有限，或帶動(dòng)保險(xiǎn)估值修復(fù)。此外，今年第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)將加快建設(shè)，稅優(yōu)將成為推動(dòng)年金險(xiǎn)增長的有力保證。100萬億元的中短期儲(chǔ)蓄和理財(cái)轉(zhuǎn)化為長期養(yǎng)老儲(chǔ)備，有望為行業(yè)負(fù)債端帶來1萬億元保費(fèi)增量。

　　“在政策提振、業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇背景下，下半年保險(xiǎn)股有望走出估值修復(fù)行情?！比f聯(lián)證券分析師徐飛表示，建議關(guān)注壽險(xiǎn)改革驅(qū)動(dòng)下人力質(zhì)態(tài)改善預(yù)期強(qiáng)，以及布局康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)、不斷推進(jìn)保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新的頭部險(xiǎn)企。

　　新時(shí)代證券分析師鮑淼認(rèn)為，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，行業(yè)逐步進(jìn)入常態(tài)發(fā)展；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，隨著生產(chǎn)、生活的恢復(fù)，預(yù)計(jì)保費(fèi)增速將逐步回升。行業(yè)成長的方向依然比較明確，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供風(fēng)險(xiǎn)保障和長期資金支持的職能將得到穩(wěn)定和強(qiáng)化，預(yù)計(jì)作為估值基礎(chǔ)的內(nèi)含價(jià)值也將穩(wěn)健增長，板塊具備長期配置價(jià)值。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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