一年過半，保險行業(yè)上半年整體發(fā)展喜憂參半。在多重因素作用下，保險公司負債端繼續(xù)承壓，壽險新業(yè)務(wù)價值增長乏力，車險綜合改革所致的車均保費持續(xù)下滑，保險股處于估值低位。
不過，市場普遍預(yù)期，下半年上述情況會有望改善，“惠民?！睒I(yè)務(wù)的快速發(fā)展彰顯出醫(yī)療險發(fā)展?jié)摿?；隨著車險綜改即將歷經(jīng)完整年度，車險保費負增長壓力將從四季度開始有所收窄，長期配置價值也被看好。
《2021年安聯(lián)全球保險業(yè)發(fā)展報告》預(yù)測，2021年全球保險市場將強勁復(fù)蘇，增長預(yù)計可達5.1%。其中，中國保險將再次引領(lǐng)全球保險業(yè)增長，預(yù)計將實現(xiàn)13.4%的強勁增長。未來十年，全球保費增長的三分之一將來自于中國。
新單保費前高后低預(yù)期全年低點已過
前不久披露的A股五大上市險企前5月保費數(shù)據(jù)顯示，累計實現(xiàn)原保險保費收入約1.3萬億元，較去年同期微增0.69%。中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保和新華保險分別實現(xiàn)保費收入3864億元、2817.6億元、3610.8億元、1887.8億元和826.7億元，同比增幅分別為4.49%、0.37%、-5.66%、5.16%和4.63%。
“上半年，上市險企新單保費整體呈現(xiàn)前高后低，未能呈現(xiàn)疫情后可持續(xù)的修復(fù)性增長?！眹┚卜治鰩焺⑿犁J為，在網(wǎng)絡(luò)互助、“惠民?！钡犬a(chǎn)品影響下，客戶對保險保障的認知水平不斷提升，而保險公司代理人的銷售能力仍不足以滿足客戶需求，從而導(dǎo)致供需錯配，代理人銷售難度加大。同時，“提前啟動‘開門紅’以及新舊重疾定義切換的集中投保，使新單自2月下旬起明顯趨緩，供需錯配影響下，新單壓力不斷加大”。
近日，中國人保披露中報利潤預(yù)告稱，在二季度市場表現(xiàn)相對平淡的背景下獲取到較好增長?！案骷疑鲜须U企的中報利潤增長會相對穩(wěn)定。但短期內(nèi)受制于健康險供需錯配影響下的重疾險銷售難度加大，上半年新業(yè)務(wù)價值增速總體承壓。”申萬宏源分析師葛玉翔表示。
自今年6月1日起，由6家人身險公司在浙江省(含寧波市)和重慶市開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點。申萬宏源團隊從商業(yè)養(yǎng)老發(fā)展前景判斷，“隨著政策紅利不斷釋放，預(yù)計2021年下半年稅延保險試點在全國范圍內(nèi)將進一步擴大，進而使每月繳費上限提升，或?qū)⒋呋ｋU板塊估值”。
財險保費負壓增大后續(xù)或?qū)⑶暗秃蟾?/strong>
自2020年9月實施車險綜合改革以來，車險保費負增長壓力加大，同時也制約了今年上半年財險業(yè)務(wù)保費增長。
整體來看，頭部險企受益于定價能力較強、經(jīng)營穩(wěn)健，財險行業(yè)盈利集中度進一步提升。特別是太保財險、人保財險和太平財險“老三家”在定價、品牌、客戶、數(shù)據(jù)、成本和服務(wù)的優(yōu)勢有望在下半年加速顯現(xiàn)。而中小險企方面，由于其定價、數(shù)據(jù)方面能力相對較弱，整體綜合成本率上升較多。
數(shù)據(jù)顯示，2021年1至5月上市公司財險業(yè)務(wù)保費增速分別是：太保財險7.2%、太平財險1.5%、人保財險1.0%、平安財險-8.8%。其中，平安財險于年初主動收縮低質(zhì)量車險業(yè)務(wù)優(yōu)化成本水平，導(dǎo)致其上半年財險保費負增長壓力最大。
“2020年年初疫情影響下的低基數(shù)效應(yīng)已基本釋放，當(dāng)前車險增速已基本反映了車險綜改對保費增長的負面影響?！备鶕?jù)申萬宏源研究分析判斷，上市險企車險的負增長壓力將延續(xù)至今年9月車險綜改歷經(jīng)完整年度，并將從四季度起恢復(fù)正常增長，預(yù)計全年車險保費呈現(xiàn)前低后高，主要上市險企車險負增長幅度將控制在-10%以內(nèi)。
非車險方面，信用險依然是影響平安財險和人保財險非車業(yè)務(wù)保費增長的重要原因。隨著劣質(zhì)信用險業(yè)務(wù)的逐步出清，預(yù)計對改善綜合成本率將起到重要作用。
權(quán)益類資產(chǎn)有上升空間養(yǎng)老板塊備受險資青睞
今年上半年，部分險資對固收類資產(chǎn)適度增加了配置，主要根據(jù)市場形勢和風(fēng)險環(huán)境進行了調(diào)整，但整體資產(chǎn)配置的比重變動幅度不大。預(yù)計下半年權(quán)益類資產(chǎn)和不動產(chǎn)類資產(chǎn)的投資還有一定提升空間。
銀保監(jiān)會披露數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，險資運用余額為22.81萬億元，較去年年末新增1.13萬億元。其中，銀行存款占比達11.62%、債券占比達37.13%，兩項合計占比高達48.75%；股票與證券投資基金合計占比為12.98%。
展望下半年，業(yè)內(nèi)人士對《金融時報》記者表示，看好未上市公司股權(quán)布局機遇。也有業(yè)內(nèi)人士認為，將把控好權(quán)益資產(chǎn)整體敞口，降低回撤風(fēng)險，加大優(yōu)質(zhì)固定收益類資產(chǎn)的配置力度。
記者從業(yè)內(nèi)獲悉，上半年保險資管協(xié)會在行業(yè)內(nèi)進行了一項涉及196家機構(gòu)、20.13萬億元保險資金的大規(guī)模調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，保險資金以固收類資產(chǎn)配置為主，截至2020年年末配置固收類資產(chǎn)規(guī)模占可投資資產(chǎn)規(guī)模比例為52.3%，較2019年年末提升3.9個百分點；權(quán)益類資產(chǎn)方面，規(guī)模占比為24.5%，較2019年年末提升2.8個百分點；不動產(chǎn)類方面，投資規(guī)模占比為7.6%，較2019年年末下降0.9個百分點；流動資產(chǎn)投資規(guī)模占比為4.9%。
值得一提的是，2020年險資股票的73.1%配置于上市公司普通股票，另外，還有26.9%配置于滬港通、深港通、港股通以及滬倫通。
“A股處在相對較好的反彈窗口期。伴隨經(jīng)濟基本面延續(xù)向好，股市結(jié)構(gòu)性機會積極可為。”國壽資產(chǎn)方面表示，從投資前景來看，下半年權(quán)益市場可能存在不錯的投資機會，尤其是經(jīng)歷了一季度大幅調(diào)整和二季度的震蕩行情后，個別板塊高估值問題會逐漸緩解。
自今年以來，險資密集調(diào)研上市公司。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，有125家保險公司及保險資管公司調(diào)研上市公司達2442次，比上年同期增長12.64%。
從調(diào)研情況看，調(diào)研次數(shù)排名前三的均為專業(yè)養(yǎng)老險公司，分別是國壽養(yǎng)老、長江養(yǎng)老及平安養(yǎng)老。此外，前海人壽調(diào)研上市公司的次數(shù)也超100次。從調(diào)研行業(yè)來看，主要集中在電子元件、工業(yè)機械、醫(yī)療保健設(shè)備、電氣部件與設(shè)備、西藥設(shè)備等行業(yè)。
轉(zhuǎn)自：中國金融新聞網(wǎng)
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