五大險企上半年狂攬1.53萬億元保費(fèi) 股價卻深蹲 問題出在哪？

　　1.53萬億元！A股五大險企上半年保費(fèi)收入成績單出爐。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險上半年的保費(fèi)收入分別為4426億元、4222.1億元、3415.28億元、2231.86億元、1006.1億元，同比增速分別為3.41%、-5.17%、1.93%、3.67%、3.85%。

　　而五大險企的股價表現(xiàn)卻“萎靡不振”，年初至今，五大險企A股總市值蒸發(fā)超7500億元，保險指數(shù)累計跌近29%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，負(fù)債端業(yè)績持續(xù)低迷是保險股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤的原因，目前上市險企估值均處于歷史絕對底部，短期難有市場機(jī)會，但對其長期走勢保持樂觀。

　　五大險企上半年保費(fèi)收入1.53萬億元

　　一位保險分析人士用“負(fù)債端曙光初現(xiàn)”來形容上市險企最新保費(fèi)數(shù)據(jù)。

　　從絕對數(shù)額來看，五大險企保費(fèi)收入均在千億規(guī)模，中國人壽和中國平安突破4000億元大關(guān)。五大險企共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)1.53萬億元， 同比微增0.64%，增速明顯放緩。　　上半年，中國人保集團(tuán)經(jīng)由子公司人保財險、人保壽險及人保健康所獲得的原保險保費(fèi)收入分別為2518.25 億元(同比增加2.5%)、641.33億元(同比下降4.6%)及255.7億元(同比增加15.3%)，合計3415.28億元。

　　中國太保子公司太保壽險、太保產(chǎn)險上半年保費(fèi)收入1413.78億元、818.08億元(為太保產(chǎn)險及其子公司太平洋安信農(nóng)業(yè)保險股份有限公司的合并數(shù)據(jù))，合計2231.86億元。

　　值得一提的是，新華保險上半年保費(fèi)收入為1006.1億元。公司表示“這是公司歷史上首次僅用半年時間即突破千億保費(fèi)大關(guān)”。

　　據(jù)銀保監(jiān)會日前披露，2021年上半年，整個保險業(yè)保費(fèi)收入2.9萬億元，同比增長5.2%。而上述數(shù)據(jù)顯示，五大險企占比過半。

　　從保費(fèi)增速來看，新華保險同比增長3.85%，在五大險企中領(lǐng)先；中國太保同比增長3.67%，中國人壽同比增長3.41%，中國人保同比增長1.93%；中國平安則同比下降5.17%。五大險企增速普遍不及行業(yè)整體水平。

　　但若分開來看，壽險保費(fèi)持續(xù)承壓，車險好于預(yù)期?！吧习肽陦垭U保費(fèi)增速逐月下滑，渠道改革尚不足以彌補(bǔ)規(guī)模下降；車險方面，上半年上市險企車險保費(fèi)增速受到綜改的負(fù)面影響，但好于預(yù)期，主要原因?yàn)?020年同期疫情低基數(shù)所致，預(yù)期全年車險保費(fèi)增速邊際改善?！眹┚卜治鰩焺⑿犁硎尽?/p>

　　估值底部靜待拐點(diǎn)

　　保險股被一些股民戲謔為投資“三傻”之一。尤其是今年來的保險股行情，可謂單邊下跌。保險指數(shù)年初至今跌近29%，跌幅位列各行業(yè)之首，大幅跑輸滬深兩市主要股指。

　　對于今年以來的保險股表現(xiàn)，不止一位市場人士對中證君稱，“確實(shí)超跌了?！?/p>

　　華創(chuàng)證券研報指出，下跌的主要原因還是負(fù)債端業(yè)績持續(xù)低迷，不及預(yù)期。

　　接下來保險股將如何走？

　　國盛證券分析師馬婷婷表示，當(dāng)前保險股仍承壓，負(fù)債端表現(xiàn)持續(xù)低于預(yù)期，各家公司在保單銷售與代理人團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定之間也難以兼顧。目前上市險企估值均處于歷史絕對底部，但仍難有確定性機(jī)會。

　　華創(chuàng)證券稱，中短期來看，人力增長和產(chǎn)品擺布是提升業(yè)績的關(guān)鍵。中長期來看，行業(yè)面臨渠道、產(chǎn)品、投資各方面的變革，政策開放和創(chuàng)新是打開空間的關(guān)鍵。在人力和業(yè)績拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，行業(yè)估值暫時還難以修復(fù)。

　　同時，投資者需要密切關(guān)注行業(yè)政策?！邦A(yù)計2020年-2022年均為監(jiān)管大年，政策對險企經(jīng)營的影響需持續(xù)關(guān)注。目前上市險企業(yè)績和估值層面仍聚焦壽險新單拐點(diǎn)，居民消費(fèi)能力增長放緩、險企競爭加劇和嚴(yán)監(jiān)管使拐點(diǎn)出現(xiàn)滯后。”東興證券分析師劉嘉瑋提表示。

　　一位市場分析人士表示，雖然短期來看市場仍可能對保險股較為謹(jǐn)慎，但若從保費(fèi)端和投資端綜合分析并不悲觀，對保險股的長期走勢保持樂觀。

　　蘇黎世-瑞士再保險研究院7月14日發(fā)布的報告顯示，預(yù)計2021年中國保險業(yè)保費(fèi)收入增長6.3%。

　　在東方證券分析師唐子佩看來，在市場對負(fù)債端壓力達(dá)成一致預(yù)期的背景下，將投資主線重新定位于權(quán)益市場彈性放大器的邏輯；預(yù)期上市險企全年內(nèi)含價值能保持15%的增速，對估值形成較強(qiáng)的支撐效應(yīng)?？春梅e極推動改革，以科技賦能與交叉銷售提升產(chǎn)能的大型險企。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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