定了！險(xiǎn)資獲準(zhǔn)投資這一市場(chǎng) 萬(wàn)億資金將如何掘金

　　保險(xiǎn)資金可投資范圍再擴(kuò)大。

　　11月17日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》。

　　中國(guó)證券報(bào)·中證金牛座記者從此次全程參與該《通知》修訂過程的某機(jī)構(gòu)人士了解到，該《通知》在今年6月即下發(fā)至相關(guān)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)征求意見。此次《通知》主要增加了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與公募REITs業(yè)務(wù)的定性條件和定量條件，明確將公募REITs納入組合類資管產(chǎn)品的投資范圍內(nèi)等內(nèi)容。據(jù)了解，首批公募REITs已有保險(xiǎn)資金參與其中。

　　銀保監(jiān)會(huì)表示，下一步將持續(xù)完善政策體系，強(qiáng)化分類指導(dǎo)，支持保險(xiǎn)資金規(guī)范開展基礎(chǔ)設(shè)施基金投資業(yè)務(wù)，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　明確可投資公募REITs資質(zhì)要求

　　一位北京中小型保險(xiǎn)資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)資金具有期限長(zhǎng)、規(guī)模大、來源穩(wěn)定等特性，與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資需求天然契合。基礎(chǔ)設(shè)施基金以基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目作為底層資產(chǎn)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)周期較長(zhǎng)，強(qiáng)制派息分紅，能夠較好匹配保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期配置需求，為保險(xiǎn)資金參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了新的投資工具。

　　《通知》主要從投資管理能力、資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估、綜合償付能力充足率等方面對(duì)保險(xiǎn)資金可投公募REITs劃定了“入門”要求，并對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自行投資、委托投資、受托資金投資公募REITs提出了細(xì)化要求。

　　具體來看，保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司和保險(xiǎn)公司自行投資公募REITs的，應(yīng)當(dāng)具備不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力，最近一年資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估結(jié)果不得低于80分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于150%。

　　保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司和保險(xiǎn)公司委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及其他專業(yè)管理機(jī)構(gòu)投資公募REITs的，最近一年資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估結(jié)果不得低于60分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于120%。

　　保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司受托管理保險(xiǎn)資金或通過保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資公募REITs的，應(yīng)當(dāng)具備債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品管理能力，且公司最近一年監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果不得低于C類。

　　記者從業(yè)內(nèi)人士處獲取的信息顯示，保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)分大于等于80分的保險(xiǎn)公司有53家，其中人身保險(xiǎn)公司38家、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司15家。同時(shí)，具備不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共有53家。

　　納入不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的監(jiān)管要求

　　公募REITs是并列于股票、債券、基金和衍生品的證券品種。從風(fēng)險(xiǎn)收益特征來看，公募REITs介于股票和債券之間。

　　值得一提的是，《通知》此次對(duì)公募REITs產(chǎn)品的監(jiān)管屬性(對(duì)于保險(xiǎn)資金而言)做出了明確。

　　《通知》提出，保險(xiǎn)資金投資的公募REITs，基金管理人和資產(chǎn)支持證券管理人在注冊(cè)資本、管理資產(chǎn)、專業(yè)人員、資產(chǎn)托管、風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面，應(yīng)當(dāng)符合銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的監(jiān)管要求。其中，基金管理人和資產(chǎn)支持證券管理人的管理資產(chǎn)和專業(yè)人員可以合并計(jì)算。

　　保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司和保險(xiǎn)公司投資的公募REITs及投資于公募REITs比例不低于80%的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)納入不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)投資比例管理。

　　在風(fēng)控能力方面，銀保監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，公募REITs同時(shí)具備公開市場(chǎng)權(quán)益類產(chǎn)品和不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)屬性，堅(jiān)持按照業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)進(jìn)行穿透監(jiān)管。

　　《通知》要求，基金凈資產(chǎn)發(fā)生10%及以上損失，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、項(xiàng)目現(xiàn)金流或產(chǎn)生現(xiàn)金流能力發(fā)生重大變化的，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告。同時(shí)，保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司和保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)將保險(xiǎn)資金投資公募REITs情況納入季度資金運(yùn)用情況報(bào)告，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司應(yīng)當(dāng)將組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資公募REITs情況納入年度產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理報(bào)告。

　　將完善配套監(jiān)管措施

　　銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度末，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)24.3萬(wàn)億元，較年初增加2萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)9%。

　　“保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)投資公募REITs，進(jìn)一步豐富了保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提供了和保險(xiǎn)資金在期限、偏好等方面較為匹配的品種?！倍鄶?shù)險(xiǎn)企對(duì)中國(guó)證券報(bào)·中證金牛座記者表示，《通知》下發(fā)后，公司會(huì)尋找符合要求的標(biāo)的，但還要等待《通知》后續(xù)的配套監(jiān)管措施。

　　多數(shù)險(xiǎn)企建議，公募REITs產(chǎn)品權(quán)屬清晰，上市以來波動(dòng)較小，現(xiàn)金流和分紅水平穩(wěn)定，具備類固收特點(diǎn)。監(jiān)管部門未來在制定資本占用規(guī)則時(shí)，能夠參考上述特點(diǎn)，制定更為合理的資本占用規(guī)則，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金為支持國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)揮更大作用。

　　銀保監(jiān)會(huì)表示，下一步，銀保監(jiān)會(huì)將持續(xù)完善政策體系，強(qiáng)化分類指導(dǎo)，完善配套監(jiān)管措施。加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，支持符合條件的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施投資和產(chǎn)業(yè)鏈延伸優(yōu)勢(shì)，參與基礎(chǔ)設(shè)施基金底層項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理，豐富REITs產(chǎn)品形態(tài)，服務(wù)保險(xiǎn)資金保值增值。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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