“償二代二期”落地后險企償付能力普降 部分公司指標(biāo)“腰斬”

　　償二代二期工程正式落地，對保險公司償付能力的影響正在顯現(xiàn)。

　　截至目前，已有近160家險企在中保協(xié)官網(wǎng)公布了2022年一季度償付能力報告。從披露的數(shù)據(jù)看，今年一季度約八成險企的償付能力充足率出現(xiàn)下降，個別險企償付能力充足率甚至“腰斬”。

　　面對償付能力的普遍下滑，不少險企正積極尋求多元化“補血”渠道，試圖以發(fā)債、增資等方式提高償付能力，也有少數(shù)險企選擇向監(jiān)管申請過渡期政策，以緩解償付能力下滑的壓力。

　　新規(guī)之下八成險企償付能力下滑

　　對于險企而言，償付能力是衡量保險公司是否具備償還債務(wù)能力的動態(tài)指標(biāo)，包含核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率、風(fēng)險綜合評級等一些列監(jiān)管指標(biāo)。

　　償付能力對險企健康運營至關(guān)重要，一旦發(fā)生償付危機，不僅公司無法正常經(jīng)營，被保險人或投保人的利益也將受到損害。根據(jù)監(jiān)管要求，償付能力達標(biāo)須同時滿足三個條件：核心償付能力充足率達標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)為50%、綜合償付能力充足率達標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)為100%、風(fēng)險綜合評級達標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)為B類以上。不符合以上任意一項要求，則被視為償付能力不達標(biāo)公司。

　　歷經(jīng)多年發(fā)展，我國的償付能力監(jiān)管制度日趨完善。償二代一期工程于2015年落地。2021年年末，銀保監(jiān)會正式發(fā)布《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》（簡稱“償二代二期”），要求保險公司自2022年1季度起按照新規(guī)則編報償付能力報告。

　　相較于原規(guī)則，償二代二期對險企的資本認(rèn)定更加嚴(yán)格，不僅完善了長期股權(quán)投資的實際資本和最低資本計量標(biāo)準(zhǔn)，大幅提升了風(fēng)險因子，同時明確規(guī)定保險公司不得將投資性房地產(chǎn)的評估增值計入實際資本。此外，針對保險資金運用存在的多層嵌套等問題，要求按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識別資金最終投向，基于實際投資的底層資產(chǎn)計量最低資本。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，償二代二期實施后，大部分險企的償付能力充足率將出現(xiàn)下滑。一些受影響較大的險企或需要補充資本以達到監(jiān)管要求。

　　從目前已披露的一季度償付能力報告看，險企一季度償付能力充足率確實普遍出現(xiàn)下滑，一些險企的償付能力充足率甚至“腰斬”。比如，今年1季度，復(fù)興聯(lián)合健康的核心償付能力充足率為61.83%，較2021年4季度減少81.02個百分點，環(huán)比下降56.7%。安心財險的核心償付能力充足率更是由上季度末的-326.12%降至-748.58%。

　　于此同時，部分2021年4季度核心償付能力充足率較高的險企，今年一季度則出現(xiàn)明顯下降。比如，華匯人壽、小康人壽、誠泰財險等險企的核心償付能力充足率較上季度末大幅下滑，分別下降2199.37、764.9和470個百分點。

　　渤海財險、都邦財險獲3年過渡期

　　雖然償二代二期工程已正式落地，但對于受償二代二期規(guī)則影響大的保險公司，仍可申請過渡期政策。

　　銀保監(jiān)會明確，因新舊規(guī)則切換導(dǎo)致核心償付能力充足率或綜合償付能力充足率大幅下降，或跌破具有監(jiān)管行動意義的臨界點（如綜合償付能力充足率降至150%以下、120%以下或100%以下，核心償付能力充足率降至75%以下、60%以下或50%以下）的保險公司，可以向銀保監(jiān)會反映有關(guān)情況。銀保監(jiān)會將根據(jù)實際情況一司一策確定過渡期政策，允許在部分監(jiān)管規(guī)則上分步到位，并將督促公司制定過渡期計劃，嚴(yán)格落實，最晚于2025年起全面執(zhí)行到位。

　　就目前情況看，都邦財險、渤海財險2家險企已獲得償二代二期過渡期政策名額。

　　都邦財險在一季度償付能力報告中表示，3月21日，銀保監(jiān)會償付能力監(jiān)管部正式批復(fù)《關(guān)于明確都邦財產(chǎn)保險股份有限公司實施償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）過渡期政策的通知》，給予都邦財險2022年至2024年三年的過渡期政策。過渡期政策規(guī)則下，都邦財險一季度的核心、綜合償付能力充足率均為125%，較上季度上升1個百分點。

　　同時，都邦財險還指出，過渡期政策的批復(fù)執(zhí)行，雖然對當(dāng)前公司償付能力有較大的提升作用，但隨著時間推進，風(fēng)險因子將以年度為單位逐漸上升，到2025年過渡期結(jié)束。公司將密切關(guān)注規(guī)則（Ⅱ）下（不考慮過渡期政策）償付能力充足率指標(biāo)的變化情況，改善經(jīng)營，提高盈利能力，提升實際資本。 

　　繼都邦財險之后，渤海財險亦在償付能力報告中稱，一季度起，行業(yè)償付能力充足率普遍下降，公司結(jié)合償付能力狀況和經(jīng)營情況，按照監(jiān)管要求和安排，申請了過渡期政策，以一定程度抵消新規(guī)則帶來的償付能力下降影響。2022年一季度，渤海財險過渡期政策下綜合償付能力充足率為112.38%，較2021年4季度上升了10.66個百分點。 

　　險企長期資產(chǎn)配置能力受考驗

　　2022年以來，在償二代二期工程等多種因素疊加下，已有大批險企開啟融資“補血”模式，其中不乏大型企業(yè)的身影。

　　比如，4月17日，平安養(yǎng)老發(fā)布增資公告稱，為保障償付能力、支持業(yè)務(wù)發(fā)展，擬向股東申請增資105.2億元。本次增資由平安集團全額認(rèn)購，無新增股東。

　　4月29日，中國太保(601601)亦發(fā)布公告稱，集團董事會審議通過了對旗下產(chǎn)壽險子公司的增資議案，增資金額約37億元。同意太保產(chǎn)險從未分配利潤中提取12億元增加任意盈余公積，通過任意盈余公積按目前持股比例向全體股東轉(zhuǎn)增普通股；同時，太保集團董事會還同意按目前持股比例以約 24.58億元認(rèn)購太保壽險新增發(fā)行的普通股，太保壽險本次增資總額約為25億元。

　　4月30日，中國人保(601319)董事會也宣布，為更好地服務(wù)集團發(fā)展，集團公司擬發(fā)行不超過人民幣180 億元的資本補充債，該事項已由公司第四屆董事會第七次會議審議通過，現(xiàn)提請年度股東大會審議。

　　此外，今年以來，多家險企的增資擴股方案已經(jīng)獲得銀保監(jiān)會批復(fù)。比如，中荷人壽獲批增資9億元；中郵人壽獲批增資72億元；信美相互人壽獲批增資1.76億元；招商仁和人壽獲批增資16億。

　　除增資“補血”外，險企還紛紛通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升投資能力、降低人力成本等方式提升公司償付能力。

　　比如，永安財險在1季度償付能力報告中指出，公司應(yīng)利用好資金運用政策，提高綜合收益，優(yōu)化購置投資產(chǎn)品的信用等級，購買高風(fēng)險產(chǎn)品同時評估各項風(fēng)險占用資本的大小。在保險業(yè)務(wù)經(jīng)營中加強理賠管控，堅持效益優(yōu)先原則，控制高風(fēng)險業(yè)務(wù)；優(yōu)化效益險種占比，降低成本管理費用，提高承保業(yè)務(wù)質(zhì)量，繼續(xù)實行差異化管理政策，降低銷售費用和人力成本。

　　最新一期風(fēng)險綜合評級為C的渤海財險也表示，為提升公司償付能力充足率，提高公司資本使用效率，公司大力調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加快出清虧損業(yè)務(wù)，嚴(yán)控產(chǎn)品線直接成本率和非銷售成本等，提升資本內(nèi)生動力。同時，制定與戰(zhàn)略發(fā)展相適應(yīng)的資本規(guī)劃，積極推進增資引戰(zhàn)等資本補充工作，建立長效資本補充機制。

　　償二代二期工程的實施雖然對險企的償付能力形成一定的沖擊，但整體影響有限。東方證券(600958)分析師在研報中表示，償二代二期工程的實施對于險企償付能力充足率水平產(chǎn)生較大的下行壓力，但大型險企憑借豐厚的資本實力仍能實現(xiàn)遠(yuǎn)高于監(jiān)管紅線的償付水平。因此，償二代二期工程對其整體影響有限，各大險企會依舊根據(jù)自身戰(zhàn)略需要來推動業(yè)務(wù)發(fā)展，而部分資本實力較弱的中小險企或?qū)⑼ㄟ^調(diào)整資產(chǎn)配置與負(fù)債結(jié)構(gòu)，或通過資本募集來滿足監(jiān)管要求。

　　興業(yè)證券(601377)分析師則指出，長期來看，償二代二期規(guī)則緊控核心資本補充條件，更考驗險企負(fù)債端保險主業(yè)的盈利能力與資產(chǎn)端長期資產(chǎn)配置的管理能力。償付能力相對較低的公司分紅或?qū)⑹艿接绊?，若未來盈利性較差且股東無能力持續(xù)注資，不排除部分股東退出行業(yè)的可能，行業(yè)存在潛在的供給側(cè)改革優(yōu)化。

　　轉(zhuǎn)自： 和訊保險

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