險資投資“賽道”擴寬 更需扎緊防風(fēng)險籬笆

    保險資金投資的諸多限制正在逐步解除。近日召開的國常會指出，取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制，在區(qū)域性股權(quán)市場開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點。

????這是7月以來保險投資領(lǐng)域又一政策利好。7月1日，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》，并同步修訂《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》和《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》。系列文件的發(fā)布統(tǒng)一了監(jiān)管口徑，完善了保險資金參與金融衍生品交易的監(jiān)管規(guī)制體系。

????隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和資本市場發(fā)展，近兩年來，進一步破除險資投資藩籬、推動險資積極發(fā)揮長期資金壓艙石作用成為各界共識。

????目前，中國銀保監(jiān)會正在醞釀的保險資金投資新舉措包括：支持保險公司通過直接投資、委托投資、公募基金等各種渠道增加資本市場投資，特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票投資；對保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置實行差異化比例監(jiān)管，引導(dǎo)保險機構(gòu)將更多的資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)；研究出臺保險機構(gòu)投資私募理財產(chǎn)品和私募股權(quán)基金的相關(guān)政策。

????系列政策對于險資充分發(fā)揮資產(chǎn)配置能力無疑具有積極意義。過去十幾年來，保險資金運用經(jīng)歷了從保守到逐步放開的過程，縱向來看，險資投資的發(fā)展大致可以分為四個階段：

????第一階段是改革開放至1995年。此階段險資投資品種單一，主要配置產(chǎn)品是銀行存款。

????第二階段是1995年至2012年，險資投資渠道逐步豐富。其中，先是逐步放開險資投資各類債券、基金、協(xié)議存款等產(chǎn)品。從2004年起，又陸續(xù)開放投資股票、基礎(chǔ)設(shè)施、境外資產(chǎn)、銀行股權(quán)、產(chǎn)業(yè)基金、企業(yè)債、次級債、利率互換等產(chǎn)品。

????第三階段是2012年至2017年，以“新國十條”、“十三項新政”等新政策出臺為標(biāo)志，陸續(xù)開放險資投資創(chuàng)業(yè)板股票、創(chuàng)投基金、信托產(chǎn)品、優(yōu)先股、私募基金等產(chǎn)品。

????第四階段是2018年底至今。險資監(jiān)管更加注重健全規(guī)則、完善制度、有收有放。

????隨著險資投資范圍和投資比例不斷放開，保險機構(gòu)正成為金融市場中投資領(lǐng)域最廣的金融機構(gòu)之一，資產(chǎn)配置的自主權(quán)不斷提升，市場活力和創(chuàng)新動力被激發(fā)出來。

????例如，取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制，將會促進保險公司更加積極開展股權(quán)投資。除了現(xiàn)在允許投資的股權(quán)類型，互聯(lián)網(wǎng)、教育、高端制造業(yè)等也是保險公司比較關(guān)注的領(lǐng)域。

????但需要注意的是，險資運用的賽道變寬也意味著需要面對更多風(fēng)險，其中既有管理風(fēng)險也有投資風(fēng)險。實際上，即便在險資投資最保守的年代，險資也曾因為卷入經(jīng)濟過熱、金融“三亂”和大辦“三產(chǎn)”之中，產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)，留下了不少沉痛教訓(xùn)。

????又如，2015年~2017年以“寶能舉牌萬科”案為代表的個別激進投資引發(fā)市場關(guān)于萬能險投資的巨大爭議，導(dǎo)致萬能險市場大調(diào)整。2018年底，隨著險資在實體經(jīng)濟發(fā)展中的作用被重新認(rèn)識，2018年10月銀保監(jiān)會發(fā)聲鼓勵險資投資優(yōu)質(zhì)上市公司，險資在權(quán)益市場的大額投資開始回溫。

????但與以前相比，險資此輪舉牌在主體、方式以及驅(qū)動力上都有諸多不同。險資舉牌變遷背后有著深刻的資本市場變化和行業(yè)回歸保障轉(zhuǎn)型邏輯。

????險資投資限制逐步拆除將再次釋放保險行業(yè)投資動能。但每次政策放開的一小步，都是對保險機構(gòu)資金運用能力的重要考驗，更是險資投控能力提升的重要契機。

????因此，面對投資渠道放開的重大機遇，保險機構(gòu)更應(yīng)扎緊防風(fēng)險籬笆，大力提升投研能力，充分發(fā)揮投管能動性，在資本市場上發(fā)揮積極作用。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報電子報

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65367254。

延伸閱讀