險資財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制取消 實體經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展有望獲得更多直接融資

      保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟的渠道進一步得到拓寬。7月15日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，鼓勵金融機構(gòu)開展設(shè)備融資租賃和與創(chuàng)業(yè)相關(guān)的保險業(yè)務(wù)，取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制，在區(qū)域性股權(quán)市場開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點。

　　政策有望加快落地

　　銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，保險資金運用余額約為19.69萬億元。保險資金是權(quán)益市場的重要機構(gòu)投資者，優(yōu)質(zhì)的股權(quán)投資通常具有長期性、適應(yīng)經(jīng)濟周期能力較強等特點，這與投資周期長、資金體量大、追求資產(chǎn)多元化配置的保險資金無疑存在契合點。

　　在興業(yè)證券分析師張博看來，此次正式取消保險資金財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制，既是服務(wù)宏觀經(jīng)濟和穩(wěn)就業(yè)的需要，為“推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新、重點支持高校畢業(yè)生等群體就業(yè)創(chuàng)業(yè)”提供政策支持，同時，也符合監(jiān)管層面放松保險行業(yè)投資端限制的趨勢?！拔覈虡I(yè)保險資產(chǎn)配置范圍逐漸放寬，近兩年的政策走勢是鼓勵險企配置長久期債權(quán)產(chǎn)品、放松股權(quán)投資限制?！睆埐┍硎?。

　　事實上，取消保險資金財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制在政策層面早已有所鋪墊。2018年10月，銀保監(jiān)會就修訂后的《保險資金投資股權(quán)管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《股權(quán)辦法》)向社會公開征求意見。

　　根據(jù)此前的監(jiān)管規(guī)定，保險資金直接投資股權(quán)僅限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)以及與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的股權(quán)?！督鹑跁r報》記者在業(yè)內(nèi)采訪時了解到，保險資金近年只能通過間接投資方式來投資互聯(lián)網(wǎng)、高新技術(shù)、先進制造業(yè)等熱門領(lǐng)域。但與直接投資相比，間接投資無法享受到稅收優(yōu)惠。

　　《股權(quán)辦法》修訂調(diào)整的主要內(nèi)容就是取消保險資金開展股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，不再限制保險資金財務(wù)性股權(quán)投資和重大股權(quán)投資的行業(yè)范圍，而是要求保險公司綜合考慮自身實際，自主審慎選擇行業(yè)和企業(yè)類型，并加強股權(quán)投資能力和風(fēng)險管控能力建設(shè)，通過“負(fù)面清單+正面引導(dǎo)”機制提升險資服務(wù)實體經(jīng)濟能力。

　　去年2月，銀保監(jiān)會在《關(guān)于進一步加強金融服務(wù)民營企業(yè)有關(guān)工作的通知》中也提出“加快研究取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)范圍限制，規(guī)范實施戰(zhàn)略性股權(quán)投資?！眹鴦?wù)院常務(wù)會議再次釋放信號，意味著業(yè)界期待已久的政策“松綁”有望于近期加快落地。

　　來自上海一家保險資管機構(gòu)的業(yè)內(nèi)人士在接受《金融時報》記者采訪時表示：“我國經(jīng)濟實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展需要進一步優(yōu)化資本供給結(jié)構(gòu)，提高以股權(quán)融資為主的直接融資比重。保險資金開展股權(quán)投資有利于支持實體經(jīng)濟的直接融資需求，同時，股權(quán)投資具有市場化資源配置的內(nèi)在機制，保險資金通過發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，服務(wù)不同發(fā)展階段的企業(yè)尤其是中小微企業(yè)開展的股權(quán)融資，有助于持續(xù)提升企業(yè)競爭力和經(jīng)濟活力。”

　　助推險資加碼股權(quán)投資

　　銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人近日表示，今年上半年，保險資金股權(quán)投資保持較快增長。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制，可以進一步增加保險資金進行股權(quán)投資的選擇范圍，有望引導(dǎo)險資加大在一級股權(quán)市場上的投資比重。

　　券商分析人士也表示，放寬險資投資范圍限制有利于賦予保險機構(gòu)更多的投資自主權(quán)，進一步改善保險公司投資結(jié)構(gòu)，增加長期股權(quán)比重，增強利潤穩(wěn)定性并促進資產(chǎn)負(fù)債比例管理。同時，有利于保險資金發(fā)揮長期投資優(yōu)勢，提升全社會股權(quán)融資和直接融資比重。

　　近年來，股權(quán)投資已經(jīng)成為保險資金配置的重要發(fā)展方向，保險機構(gòu)的股權(quán)資產(chǎn)占比穩(wěn)步增加，在支持實體經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮出重要作用。一家保險資管機構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，未來，保險資金應(yīng)當(dāng)加大對實體經(jīng)濟的股權(quán)性投入，發(fā)揮保險資金機構(gòu)投資者的積極作用，重點支持有市場、有前景、有技術(shù)優(yōu)勢的行業(yè)和領(lǐng)域，促進實體經(jīng)濟提質(zhì)增效。

　　前述保險資管業(yè)內(nèi)人士也對《金融時報》記者表示，新冠肺炎疫情對中小企業(yè)的經(jīng)營乃至生存產(chǎn)生較大影響，尤其是對企業(yè)現(xiàn)金流影響較大。在多項金融政策支持下，中小微企業(yè)雖然能夠較快地獲取銀行信貸支持，但從長遠來看，面對經(jīng)營壓力，中小企業(yè)對于股權(quán)融資等長期資金的需求也會有所上升。

　　中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，參與調(diào)研的保險公司股權(quán)投資資產(chǎn)達到了1.8476萬億元，占所調(diào)研保險公司可投資資產(chǎn)的10.4%，股權(quán)投資中投資未上市企業(yè)股權(quán)占比最高，達3.8%，長期股權(quán)投資規(guī)模占比為3.4%。

　　保險資金股權(quán)投資分為直接投資和間接投資，后者多通過認(rèn)購股權(quán)投資計劃、保險私募基金等方式進行。去年初，銀保監(jiān)會也通過簡化股權(quán)投資計劃和保險私募基金注冊程序，來支持保險機構(gòu)加大股權(quán)投資力度，為實體經(jīng)濟提供更多長期資本性資金，提升社會直接融資和股權(quán)融資比重。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，保險資管產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模2.86萬億元，其中股權(quán)投資計劃1585億元。今年上半年，29家保險資產(chǎn)管理機構(gòu)注冊債權(quán)投資計劃和股權(quán)投資計劃共150只，合計注冊規(guī)模2533.07億元，其中股權(quán)投資計劃3只，注冊規(guī)模24.20億元。保險股權(quán)投資計劃仍存在很大的發(fā)展空間。

　　轉(zhuǎn)自：金融時報

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