國壽資管副總裁于泳：近期抓高點 長遠(yuǎn)抓配置

　　8月9日，在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道主辦的“2020中國資管年會”上，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司副總裁于泳在“低利率與大眾理財主題論壇”圓桌討論中表示：“保險業(yè)既有遠(yuǎn)慮也有近憂。存量資產(chǎn)暫時解決得還可以，但是對于新增的部分，包括到期、再投資的方面，在長期低利率的環(huán)境下，未來配置的壓力比較大?！?/p>

　　上半年新冠疫情，對各行各業(yè)產(chǎn)生了嚴(yán)重的沖擊和影響。于泳認(rèn)為，在疫情中，保險行業(yè)顯示出了比較強的韌勁：

　　第一，從保費看，整個今年上半年中國保險行業(yè)原保費收入同比正增長了6%，恢復(fù)是比較快的。因為保險是賣出去的，如果原保費實現(xiàn)6%的增長是非常不容易的。保險行業(yè)內(nèi)在的邏輯、動力還是保持比較好的。

　　第二，從投資端看，今年整個行業(yè)可投資資產(chǎn)由去年年底的18.5萬億增長到了20萬億，增長了1.6萬億，可投資資產(chǎn)持續(xù)增長。從收益率來看，和去年同期比較，整個行業(yè)是持平的，而且監(jiān)管的政策也不斷地釋放利好。一方面提高險資的權(quán)益投資的比重，風(fēng)控能力強的、償付能力充足的機構(gòu)最高可以提高到45%權(quán)益的比重。政策紅利也不斷地在釋放。

　　“第三，從運行來看也是比較平穩(wěn)的。無論是從交易，保險端的承保，金融科技的投入?？傮w來看，保險行業(yè)上半年運行是比較平穩(wěn)。相對來講，保險行業(yè)可以說總體好于預(yù)期。”

　　于泳認(rèn)為，好于預(yù)期主要是因為從保險投資來看，去年做了比較好的布局，加大了融資的力度，超前配置了超長期的利率債。這些對今年規(guī)避利率的風(fēng)險，包括減少現(xiàn)金的比重，提高資金的使用效率，發(fā)揮了積極的作用。

　　于泳同時認(rèn)為，保險業(yè)既有遠(yuǎn)慮也有近憂。存量資產(chǎn)部分現(xiàn)在暫時解決得還可以，但是對于新增的部分，包括到期、再投資的方面，在長期低利率的環(huán)境下，未來配置的壓力是比較大的。

　　于泳提出，其實保險資金和金融資產(chǎn)一樣要做好資產(chǎn)負(fù)債匹配的管理。進(jìn)入低利率的時代，首先要降預(yù)期，從負(fù)債端到資產(chǎn)端要把預(yù)期降下來。壽險資金是負(fù)債期限很長，中國人壽負(fù)債的產(chǎn)品雖然也有短期限，但是最少是五年期，平均的也有二十年、三十年，甚至終身。平均負(fù)債的期限是十五年，這么長的期限對于資產(chǎn)管理是很大的挑戰(zhàn)。

　　于泳認(rèn)為，要根據(jù)負(fù)債端的特點做好資產(chǎn)配置和投資的策略，近期要抓住階段性的高點。利率一直在波動下行，而不是垂直下行，在這個過程中可能會出現(xiàn)一些階段性的高點，如果出現(xiàn)階段性的高點還是要抓住。

　　長期看，于泳認(rèn)為特別要對保險資金做好大類資產(chǎn)配置的管理，大類資產(chǎn)配置決定了整個收益的80%情況。在長期低利率的時代，整個資產(chǎn)配置要做相應(yīng)的調(diào)整。同時適當(dāng)?shù)靥嵘龣?quán)益類相應(yīng)的比重，人壽保險內(nèi)部也會對權(quán)益類做結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，比如配置港股高股息的策略。

　　另外，于泳提出要加大長期股權(quán)的投資：“保險資金犧牲流動性做長期的配置，其實是好的。”今年的半年分析會上也提出來要構(gòu)建“大壩計劃”，增加核心資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)長期股權(quán)投資的比重。像這一次洪水，三峽發(fā)揮了非常重要的作用，保險資金也是一樣，加大核心資產(chǎn)，帶來長期穩(wěn)定的收益，發(fā)揮保險資金的特點。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

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