機構(gòu)看好“兩新一重”優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資機會

　　上市險企中期業(yè)績?nèi)涨芭锻戤?。從投資收益上看，多家上市險企交出了不錯的“成績單”。業(yè)內(nèi)人士指出，其實險企一定程度上正面臨“資產(chǎn)荒”，既定收益目標(biāo)下的資產(chǎn)配置難度加大。展望四季度，預(yù)計城投債、具有抗通脹屬性的權(quán)益資產(chǎn)會得到部分險資的青睞。

　　資產(chǎn)配置面臨壓力

　　上半年A股市場波動較大，貨幣市場利率先抑后揚。在此背景下，多家上市險企投資收益仍大幅增長，中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險總投資收益分別同比增長8.1%、9.4%、17.8%和24.6%。

　　上述紅火的局面能否持續(xù)，以及如何才能持續(xù)，仍是上市險企面臨的重大考驗。

　　“中長期來看，利率中樞將低位運行，權(quán)益市場波動可能加大，優(yōu)質(zhì)另類資產(chǎn)供給稀缺。”太平資產(chǎn)總經(jīng)理沙衛(wèi)認(rèn)為，當(dāng)前保險資產(chǎn)配置面臨三方面挑戰(zhàn)。一是資產(chǎn)負(fù)債收益匹配難度增大，二是凈投資收益下行削弱穩(wěn)定收益基礎(chǔ)，三是市場信用風(fēng)險增大。

　　固收產(chǎn)品是險資資產(chǎn)配置的重頭戲，但險資在該領(lǐng)域的“收益壓力”也越來越大。

　　某保險資管機構(gòu)固收投資經(jīng)理表示，當(dāng)前新發(fā)行的債券以中短久期為主，而險資傾向于長久期資產(chǎn)，債券供給量不夠，險資的“資產(chǎn)荒”問題較嚴(yán)重。

　　“險資非標(biāo)項目以房地產(chǎn)為主，而當(dāng)前房地產(chǎn)政策面較緊，尋找非標(biāo)項目的難度有所增加?！蹦潮ｋU資管人士表示。

　　挖掘投資機會

　　面對重重壓力，險資如何應(yīng)對？

　　沙衛(wèi)表示，險資可從以下方面把握新機遇。債券方面，險資可抓住交易類債券資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性投資機會，在利率反彈上行期，緊抓長期債券配置性機會。權(quán)益資產(chǎn)方面，險資可以通過充分發(fā)揮擇時和投研能力，進(jìn)行波段操作，精選個股，增厚收益。另外，可關(guān)注實質(zhì)性信用風(fēng)險，挖掘“兩新一重”建設(shè)等符合政策導(dǎo)向的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資機會。

　　平安證券非銀團(tuán)隊認(rèn)為，險資可把握以下兩點：一是抓住利率階段性高點，靈活運用杠桿，提前加配超長期國債和長期政府債以應(yīng)對非標(biāo)資產(chǎn)到期壓力，拉長資產(chǎn)久期。二是充分發(fā)揮國債期貨的風(fēng)險對沖作用，提前配置，持有買入合約來鎖定未來配置債券的收益率水平，規(guī)避短期利率波動帶來的再配置壓力，動態(tài)把握現(xiàn)券市場收益率高點。

　　上述固收投資經(jīng)理指出，按照往年發(fā)行情況，9月、10月債券供給會偏弱一些，11月供給可能會慢慢上來。預(yù)計四季度城投債表現(xiàn)會更優(yōu)秀，風(fēng)險收益要比企業(yè)債好一些?！皺?quán)益投資方面，從大類資產(chǎn)角度來看，由于投資計劃年初就已制定好，險資權(quán)益類資產(chǎn)在四季度可能不會有太大的倉位變化?！?/p>

　　某保險資管機構(gòu)權(quán)益部門人士表示，今年以來消費電子、醫(yī)藥、娛樂等板塊大漲，當(dāng)前估值已至高位，更看好抗通脹標(biāo)的的投資價值，比如黃金、有色金屬或周期性板塊，預(yù)計四季度這些板塊供給端和需求端均會發(fā)力。（作者 薛瑾 王方圓）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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