扎堆發(fā)債“借新還舊” 房企2021年到期債務(wù)規(guī)模將歷史性突破萬(wàn)億元

　　新年伊始，房企再現(xiàn)扎堆發(fā)債潮。數(shù)據(jù)顯示，截至1月7日，上市房企已發(fā)行13只美元債。根據(jù)各房企公告披露來(lái)看，募資用途多為現(xiàn)有債務(wù)再融資。另有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2021年房企到期債務(wù)規(guī)模將達(dá)12448億元，歷史性突破萬(wàn)億元關(guān)口。

　　主要用于現(xiàn)有債務(wù)再融資

　　世茂集團(tuán)1月5日早間公告稱(chēng)，公司擬發(fā)行8.72億美元于2031年到期的優(yōu)先票據(jù)，票面利率為3.45%。公司擬將發(fā)行所得款項(xiàng)凈額用于為一年內(nèi)到期的境外中長(zhǎng)期債務(wù)再融資。

　　禹洲集團(tuán)1月5日公告稱(chēng)，1月4日，公司(連同附屬公司擔(dān)保人)與摩根大通、德意志銀行、國(guó)泰君安國(guó)際、海通國(guó)際、東亞銀行有限公司、中信里昂證券等訂立購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，公司擬發(fā)行于2027年到期的5.62億美元的有擔(dān)保綠色優(yōu)先票據(jù)，票面利率為6.35%。公司擬將所得款項(xiàng)凈額主要用于將于一年內(nèi)到期的現(xiàn)有中長(zhǎng)期境外債務(wù)再融資。

　　中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，就目前各房企公告內(nèi)容來(lái)看，現(xiàn)有債務(wù)再融資是本輪發(fā)債的主要募資用途。

　　此外，債券票面利率整體較低。碧桂園擬發(fā)行于2026年到期的5億美元票據(jù)，票面利率為2.7%；于2031年到期的7億美元票據(jù)，票面利率為3.3%。

　　“當(dāng)前美元流動(dòng)性充裕，基準(zhǔn)利率低位，加之地產(chǎn)美元債的投資性?xún)r(jià)比較高，市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)積極，且年初本身屬于房企發(fā)債高峰期，因此發(fā)債頻繁?！笨硕鹱C券研究院首席分析師孫楊告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

　　年內(nèi)到期債務(wù)規(guī)模破萬(wàn)億

　　據(jù)克而瑞研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年95家典型房企融資總額為15220.80億元，同比增長(zhǎng)0.1%。

　　貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年房企境內(nèi)外債券融資累計(jì)約12132億元，規(guī)模創(chuàng)歷史新高，累計(jì)同比增長(zhǎng)3%。境外債券融資規(guī)模約4519億元，同比減少18.3%；境內(nèi)債市融資規(guī)模約7613億元，同比增長(zhǎng)21.3%。

　　償債端，貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年房企償債規(guī)模約9154億元，同比增長(zhǎng)28.7%。2021年房企到期債務(wù)規(guī)模(不含2021年將發(fā)行的超短期債券)預(yù)計(jì)將達(dá)12448億元，同比增長(zhǎng)36%，歷史性突破萬(wàn)億元大關(guān)，房企償債壓力繼續(xù)攀升。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前中資地產(chǎn)債存量629只，規(guī)模為2205億美元；中資城投債存量273只，規(guī)模為739億美元。

　　展望2021年，中信建投認(rèn)為，政策仍將保持有保有壓，房地產(chǎn)新增融資受限，對(duì)于發(fā)行成本和人民幣匯率的敏感度下降，而再融資需求剛性，因?yàn)槠湔急冉咏?0%，成為美元債市場(chǎng)的壓艙石。

　　克而瑞研究中心認(rèn)為，房企財(cái)務(wù)降杠桿將是主旋律，未來(lái)房企融資主要以借新還舊為主，融資增速或?qū)⑾陆??！叭兰t線”將倒逼房企提升自身產(chǎn)品力及經(jīng)營(yíng)能力，減少對(duì)融資依賴(lài)，提高項(xiàng)目去化，加快開(kāi)發(fā)周期。

　　推進(jìn)降負(fù)債

　　部分房企通過(guò)提前贖回債券方式減少利息對(duì)利潤(rùn)的腐蝕。

　　碧桂園1月7日早間稱(chēng)，公司贖回一宗2022年到期的票面利率7.125%的票據(jù)，該票據(jù)未償還本金金額為5.5億美元。對(duì)比近日新發(fā)債券來(lái)看，新發(fā)債券票面利率明顯較低。

　　中國(guó)恒大此前也多次提前贖回債券。2020年10月13日，中國(guó)恒大提前償還兩筆公司債，本息合計(jì)114.27億元；10月20日，全額償還40億港元夾層融資；10月23日，提前贖回121.29億港元優(yōu)先票據(jù)。

　　國(guó)泰君安研報(bào)指出，房企降負(fù)債反映在有息負(fù)債端，可通過(guò)改善融資結(jié)構(gòu)、提升評(píng)級(jí)以降低融資成本，減少利息支出對(duì)利潤(rùn)的侵蝕。

　　中國(guó)恒大在日前的公告中提及，截至2020年12月31日，公司有息負(fù)債余額7165億元，與2020年3月宣布實(shí)施“高增長(zhǎng)、控規(guī)模、降負(fù)債”發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)相比，9個(gè)月實(shí)現(xiàn)有息負(fù)債下降1578億元，展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)能力和強(qiáng)大執(zhí)行力。2021年，公司有息負(fù)債要再下降1500億元。（作者：張軍）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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