合生創(chuàng)展股價暴跌：要求普華永道辭任 18年的情誼說分就分了

房企辭退合作多年審計機構(gòu)的情況再次上演。繼世茂、奧園審計機構(gòu)變更之后，1月27日晚間，合生創(chuàng)展集團宣布辭退合作了18個財年的普華永道。

合生創(chuàng)展這一舉動引發(fā)了市場擔(dān)憂。1月28日開盤后，合生創(chuàng)展股價一度跳水，最低跌至11.2港元，盤中跌幅達到31.46%，創(chuàng)下2009年以來最大跌幅，并最終收于13.54港元每股，跌幅17.14%。

關(guān)于雙方“分手”的原因，合生創(chuàng)展方面表述為“未能就2021財年審計費用達成共識”，值得注意的是，公告也披露雙方在2021財年的審計項目上存在分歧，包括其股權(quán)投資、物業(yè)項目的會計處理和投資物業(yè)的估值等方面，截至目前普華永道尚未收到要求合生創(chuàng)展補充的詳細資料，導(dǎo)致無法執(zhí)行相應(yīng)審計程序。

其中，股權(quán)投資業(yè)務(wù)幾乎被譽為合生創(chuàng)展的“新法寶”，由現(xiàn)任董事會主席朱桔榕主導(dǎo)。

2020年1月，31歲的朱桔榕從父親手中正式接過“權(quán)杖”，半年后就將股權(quán)投資正式納入主營業(yè)務(wù)板塊，隨即投資業(yè)務(wù)在當(dāng)年的年報中創(chuàng)下了80.3億港元的收入，占營收總額的23%，僅次于耕耘多年的地產(chǎn)板塊，并成為利潤大增的助推因素。

和普華永道在會計處理上的分歧，將大眾的注意力再次吸引到合生創(chuàng)展的股權(quán)投資業(yè)務(wù)上，這一次依然全是贊歌嗎？

“禮貌分手”

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者查閱公開資料，合生創(chuàng)展1998年在聯(lián)交所上市，與普華永道的審計合作開始于2002財年，至今已有18個財年，實際合作時間甚至接近20年。

如今，合生創(chuàng)展辭退普華永道給出的第一個原因是“未能就截至2021年12月31日止財政年度之審計費用達成共識”。

臨近年報發(fā)布時間宣布更換審計機構(gòu)的房企并非個案，“審計費用未能達成共識”的說法，幾乎是聯(lián)交所上市公司最常采用的理由。

就在1月26日晚間，遭遇流動性危機的奧園剛剛以同樣的原因，宣布將審計機構(gòu)從合作了15年的德勤更換為信永中和；上海世茂股份也在1月24日晚間公告，稱將更換連續(xù)合作了27年的會計師事務(wù)所。

關(guān)于普華永道辭任，比較知名的案例是其與佳兆業(yè)的糾葛。

2015年年初，由于對佳兆業(yè)即將公布的2014年財報數(shù)據(jù)存疑，普華永道無法完成佳兆業(yè)的年報審核工作，并在后來拒絕為佳兆業(yè)出具無保留意見的財報，最終在2016年以“不能在佳兆業(yè)規(guī)定的期限內(nèi)完成審計任務(wù)”為由選擇辭任。而佳兆業(yè)2014年和2015年的年報也在長時間延期之后，與2016年年報一并發(fā)出。

香港財匯局在2021年12月發(fā)布的《審計委員會有效運作指引——甄選、委任及重新委任核數(shù)師》一文中強調(diào)，審計質(zhì)量應(yīng)作為甄選、委任及重新委任核數(shù)師的首要標(biāo)準(zhǔn)，審計費用水平不應(yīng)損害審計質(zhì)量。

一位審計從業(yè)者告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道，具體到實際操作中，除了上市公司確實不認可審計費用之外，另一種不好明說的原因往往在于，會計師事務(wù)所不愿意按照上市公司的意愿做會計處理，所以選擇“審計費未能達成共識”的說辭。

協(xié)縱策略管理集團聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖表示，“審計費用未達成一致”是會計師辭職原因比較禮貌的一種表述，他表示，一般而言會計師進場前雙方應(yīng)該已經(jīng)談好了審計費用，談不好的頂多也是明年的審計而已，費用無法達成一致不是一個可以信服的理由。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認為：“部分情況下，上市公司更換核數(shù)師是公司財務(wù)出現(xiàn)問題的標(biāo)志之一，而就審計費出現(xiàn)分歧往往只是上市公司拿來說事的‘官宣說法’。”

股票市場的反應(yīng)印證了這種擔(dān)心，“雙方就財務(wù)審計的深層次分歧導(dǎo)致了市場對合生創(chuàng)展的信任危機，28日股價明顯走低就是投資者對此事的正常反應(yīng)。”柏文喜說。

審計挑戰(zhàn)

普華永道的辭任確實存在進一步的深層次原因。

普華永道在辭任函中表示，該機構(gòu)要求合生創(chuàng)展提供部分資料以確定2021財年審計中的會計處理及估值，這部分資料包括：合生創(chuàng)展集團的若干股權(quán)投資及物業(yè)項目的會計處理和該集團投資物業(yè)的估值，以及這些重大事項對集團的財務(wù)報表與相關(guān)披露的整體影響。

目前為止普華永道尚未獲得所需資料，因此該會計師事務(wù)所暫時無法計劃并完成必要的審計程序。

而合生創(chuàng)展方面認為，提供上述資料為時尚早，董事會已通過決議要求普華永道考慮辭任合生創(chuàng)展2021財年核數(shù)師，并表示將按照會計政策及適用的會計準(zhǔn)則處理上述重大事項，并將在其2021財年的財務(wù)報表中恰當(dāng)反映相關(guān)事項。

距離2021財年年報發(fā)布僅剩2個月的時間，應(yīng)該如何理解“為時尚早”？

黃立沖告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道，留給合生創(chuàng)展的時間不算充裕?！笆紫痊F(xiàn)在已經(jīng)是1月底了，加上2月初的農(nóng)歷新年，按照聯(lián)交所規(guī)定，3月31日前聯(lián)交所上市公司需要公布上一財年業(yè)績公告，公告前需要有審計報告，審計報告要有會計師簽名和董事會批準(zhǔn)，目前時間沒有太多了?！?/p>

“而且如果臨時更換的審計機構(gòu)不能立刻進場，那么接下來大概率就是合生創(chuàng)展截至3月31日因為無法出具審計報告而停牌，這是市場所擔(dān)心的事情?！秉S立沖補充說。

雙方無法達成一致的內(nèi)容里，“股權(quán)投資”無疑是朱桔榕接手合生創(chuàng)展以來的一個熱詞。

2020年年報中，剛被納入主營業(yè)務(wù)半年的投資業(yè)務(wù)就創(chuàng)下了80.3億港元的收入，彼時合生在宣傳中聲稱“全新拓展領(lǐng)域取得重大突破”、“成為全新利潤增長點”。

朱桔榕也對自己主導(dǎo)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)寄予厚望，稱希望未來在資本、收益和利潤結(jié)構(gòu)上，住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、股權(quán)類投資能夠各占三分之一。

到了2021年的半年報中，合生創(chuàng)展的投資業(yè)務(wù)收入又創(chuàng)新高，營收快速50.07億港元，占總營收的比例進一步上升至31%，速度幾乎超越了所有地產(chǎn)商的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

如今合生創(chuàng)展與普華永道合作18年多后“分手”，場面不算特別好看。

黃立沖根據(jù)公告內(nèi)容，將普華永道辭任的真正原因歸結(jié)為：要求合生創(chuàng)展提供資料沒有獲得答復(fù)；導(dǎo)致無法對相關(guān)資料作出準(zhǔn)確判斷而完成必要的審計程序；股權(quán)投資和物業(yè)項目的財務(wù)數(shù)據(jù)是否需要撥備和做壞賬處理也無法達成一致。

針對合生創(chuàng)展今日股價一度跳水，黃立沖也進一步指出，今年開發(fā)商整體需要償還的外債規(guī)模是去年的15倍，因此市場現(xiàn)在對風(fēng)險很敏感，如果合生創(chuàng)展花費過多資金在與本業(yè)無關(guān)的業(yè)務(wù)上，盡管合生的財務(wù)杠桿比其他地產(chǎn)商低，但是同樣有可能加快自身危機的來臨。

拉長周期來看，合生創(chuàng)展股價在朱桔榕上任后急速拉升的態(tài)勢已經(jīng)成為過去，從2020年1月的7港元到2021年6月4日至高點34.369港元，今日最新收盤價13.54港元，當(dāng)初上翻的部分已經(jīng)跌回來一多半。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟報道

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