私募基金談港股行情 今年料成港股大年 警惕價值陷阱

　　今年以來，港股表現(xiàn)強(qiáng)勢，恒指上漲8.14%，一度突破3萬點(diǎn)大關(guān)。南下資金大舉涌入，火熱的港股行情能持續(xù)多久？

　　私募認(rèn)為，港股投資機(jī)會較多，整體看今年可能是一個投資大年。但要警惕風(fēng)險，精選個股，投錯公司的風(fēng)險更大。

　　今年料成港股大年

　　格雷資產(chǎn)創(chuàng)始人張可興認(rèn)為，港股行情持續(xù)的時間取決于資金或基本面，包括企業(yè)盈利的持續(xù)性。港股經(jīng)過了過去幾年的鳳凰涅槃，今年大概率會有不錯的行情，有機(jī)會跑贏滬深300。

　　泓銘資本創(chuàng)始人許韜也對香港市場接下來的表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。他分析，過去三年，相比全球主要金融市場，港股表現(xiàn)落后很多。未來，中國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，香港本地環(huán)境逐漸安定，中資和外資將恢復(fù)甚至加大對港股市場的配置力度。同時，很多優(yōu)秀公司即將到香港上市，都給港股提供了新的動力。

　　鼎鋒資產(chǎn)分析，本輪港股上漲的主要驅(qū)動因素有兩點(diǎn)，一是全球貨幣大規(guī)模投放的拉動，二是內(nèi)地公募基金規(guī)模快速增長所引發(fā)的配置需求。這兩個因素任何一個轉(zhuǎn)向都會對市場產(chǎn)生一定的影響。歷史也證明，具備持續(xù)發(fā)展能力的優(yōu)秀公司即使在流動性動蕩的情況下，也能依靠基本面的驅(qū)動逐步上行。

　　凱豐投資宏觀策略研究員謝姍辰認(rèn)為港股盈利的拐點(diǎn)剛剛到來，這一輪估值修復(fù)伴隨著全球疫情后的復(fù)蘇以及全球資金增配香港資產(chǎn)，預(yù)計行情持續(xù)時間會比較長，節(jié)奏上要受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展、美國利率和匯率等因素的擾動。

　　精選公司

　　避免價值陷阱

　　在私募人士看來，投資港股最大的風(fēng)險在于選錯公司。

　　美港資本創(chuàng)始合伙人張李沖直言，相對A股而言，港股存在較多的投資機(jī)會，但要避免那些估值非常低但實(shí)際經(jīng)營存在較大問題的公司，以免陷入價值陷阱。

　　許韜認(rèn)為，香港市場的主要風(fēng)險在于看錯公司?！皟?yōu)秀公司的股權(quán)值得長期持有，平庸甚至垃圾公司的股權(quán)則是不值錢的籌碼。香港市場有一些不同于A股的制度安排，比如允許沽空、T+0回轉(zhuǎn)交易、沒有漲跌幅限制、配售機(jī)制等，一旦看錯公司，代價會非常大。所以，對公司基本面和管理層的考察非常重要?！?/p>

　　張可興也強(qiáng)調(diào)，港股以基本面作為投資驅(qū)動，如果選錯了，可能會血本無歸。

　　除了基本面，北京和聚投資認(rèn)為，港股還要警惕流動性的風(fēng)險。

　　謝姍辰認(rèn)為，港股最大的風(fēng)險在于一旦股價上行過快，個股容易遭到拋售以及上市公司突然增加股票供給。港股市場海外投資者參與較多，定價機(jī)制的差異可能會導(dǎo)致在個股價格偏離內(nèi)在價值時，價格糾偏更加迅速。同時，港股市場做空工具完善，當(dāng)短期價格受情緒助推到了過高位置，潛在的做空力量就會進(jìn)場。而且，港股上市公司增發(fā)配股機(jī)制完善，流程較短。股價上行，上市公司可能會快速增加股票供給。謝姍辰強(qiáng)調(diào)，港股很多科技龍頭公司大股東持股比例較低，流通股比較多，賣出壓力也就更大，這些都會對股價形成壓制。

　　鼎鋒資產(chǎn)認(rèn)為，如果對港股的定價機(jī)制不理解，簡單機(jī)械參照A股，可能會由于錯誤的定價而造成虧損。港股對經(jīng)營不穩(wěn)定的中小市值公司估值很低，短期業(yè)績快速增長，股價波動很大，把握不好容易虧損。同時，港股市場有相當(dāng)部分是全球資金，一旦全球貨幣政策轉(zhuǎn)向或者出現(xiàn)金融危機(jī)，都會帶來股市的劇烈動蕩。

　　針對香港市場的風(fēng)險點(diǎn)，相聚資本總經(jīng)理梁輝表示，主要應(yīng)對策略是要加強(qiáng)對市場的分析和把握，尤其關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策的變化。在個股層面則要關(guān)注香港市場交易監(jiān)管制度和A股的差異性，這種差異會帶來個股投資的波動性和不確定性。投資者一方面要更加深入地研究公司，對于當(dāng)下市場上關(guān)注度沒有那么高的公司要更加嚴(yán)謹(jǐn)把握，對于潛在的節(jié)奏進(jìn)行預(yù)判，這對于提升港股投資勝率具有很大幫助。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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