不談抱團(tuán)談業(yè)績 公募基金尋找估值之錨

　　市場還在爭辯公募基金抱團(tuán)行情能否持續(xù)的時候，上市公司已通過業(yè)績快報等形式向市場傳遞出基本面的成色。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，兩市的績優(yōu)個股已經(jīng)成為公募基金的心頭好，基金產(chǎn)品紛紛布局其中?；鸾?jīng)理表示，結(jié)構(gòu)性行情演繹至今，業(yè)績將成為投資確定性的來源，也將消化個股高估值帶來的壓力。

　　布局績優(yōu)股

　　根據(jù)統(tǒng)計，截至1月27日午間，已有92家上市公司發(fā)布了2020年年報或業(yè)績快報。其中，80家公司實現(xiàn)業(yè)績增長，亞士創(chuàng)能、夢網(wǎng)科技、云圖控股等6家公司歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅超過100%。

　　另有1151家上市公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，867家公司業(yè)績預(yù)增。其中，預(yù)告凈利潤最大增幅超過100%的公司有424家，增幅最大的圣湘生物預(yù)計2020年凈利潤最大增幅達(dá)7008%，江蘇索普、晶華新材、天賜材料緊隨其后，預(yù)告凈利潤最大增幅都超過4000%。

　　不少公募基金已經(jīng)布局了績優(yōu)股。數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)基金2020年四季報，博時裕益靈活配置和博時厚澤回報靈活配置分別持有江蘇索普456.63萬股和88.95萬股。去年因疫情業(yè)績大幅增長的英科醫(yī)療，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2020年凈利潤預(yù)增3993.85%，公司被超過20家基金公司持有，前海開源基金曲揚(yáng)、中歐基金葛蘭、廣發(fā)基金吳興武等多位知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品都出現(xiàn)在了英科醫(yī)療的機(jī)構(gòu)投資者名單中。此外，去年凈利潤預(yù)增380%的高德紅外，同樣吸引了超過20家機(jī)構(gòu)的投資，其中包括廣發(fā)基金劉格菘等知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。

　　“績優(yōu)公司的業(yè)績增長邏輯越來越清晰，其業(yè)績增長的可持續(xù)性也一再得到市場驗證，這類機(jī)會即便面臨階段性的高估，也能在中長期形成長牛走勢?！鄙虾Ｒ晃换鸾?jīng)理表示。

　　爆雷股無人問津

　　與績優(yōu)股受到追捧的情況判若云泥的是機(jī)構(gòu)在爆雷股上“避雷”有術(shù)。

　　例如1月25日晚間，西水股份發(fā)布公告稱，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2020年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-87.36億元，預(yù)計2020年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-271.23億元。公司2020年三季報數(shù)據(jù)顯示，在其前十大流通股東名單中，沒有一只公募基金產(chǎn)品。

　　同樣，1月25日晚間，金一文化發(fā)布2020年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計凈利潤虧損23.95億元至34億元。而金一文化總市值才24.67億元。同樣，金一文化在最新披露的股東名單中并不見任何公募基金身影。

　　即便是業(yè)績虧損幅度較小的公司，也多成為基金機(jī)構(gòu)規(guī)避的對象?！跋啾惹皟赡旯蓟鸩壤椎那闆r，這兩年公募基金在上市公司業(yè)績上的要求更為嚴(yán)格，基金經(jīng)理不再追求空中樓閣型的機(jī)會，而是追求踏踏實實的業(yè)績長牛機(jī)會?！比A寶證券基金分析人士表示。

　　看準(zhǔn)業(yè)績主線

　　近期，市場出現(xiàn)震蕩走勢，投資者對資金抱團(tuán)行情能否延續(xù)爭論不休?；饳C(jī)構(gòu)表示，當(dāng)下投資一定要看準(zhǔn)業(yè)績這一主線。

　　富榮基金表示，大幅上漲過后需關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)情況。從當(dāng)前業(yè)績預(yù)告披露來看，醫(yī)藥、化工、機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)相對靠前。維持市場震蕩向上的判斷，在行業(yè)上，建議關(guān)注三個方面：消費、科技、軍工龍頭；低估值周期龍頭；長期配置核心資產(chǎn)。

　　金鷹基金認(rèn)為，隨著春節(jié)假期的臨近，預(yù)計市場流動性將趨于寬松。伴隨投資者風(fēng)險偏好仍維持活躍和較高水平，預(yù)期春節(jié)躁動行情還將延續(xù)，權(quán)益市場整體上仍可積極應(yīng)對，繼續(xù)兼顧股票估值和盈利增長的平衡。順周期板塊、通脹受益板塊及景氣持續(xù)向上的品種，可更多關(guān)注。

　　廣發(fā)基金宏觀策略部分析稱，最近兩周A股市場上行的速度趨緩，但流動性階段性寬松、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好、政策預(yù)期樂觀的邏輯并沒有出現(xiàn)明顯變化，預(yù)計春季行情仍能延續(xù)。風(fēng)格方面，上周成長風(fēng)格顯著跑贏其他風(fēng)格，結(jié)合成長風(fēng)格在歷年春季行情表現(xiàn)更佳的規(guī)律，建議關(guān)注經(jīng)過回調(diào)估值已經(jīng)回歸中樞水平以下的成長行業(yè)，如計算機(jī)、電子等。此外，景氣度向上的可選消費、受益于再通脹的部分周期行業(yè)龍頭也值得關(guān)注。（作者：萬宇 徐金忠）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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