基金經(jīng)理看好創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司

　　今年初，醫(yī)藥行業(yè)再度起舞，主動(dòng)管理醫(yī)藥基金的平均收益超過10%。

　　多位基金經(jīng)理表示，當(dāng)前醫(yī)藥板塊整體估值較高，細(xì)分行業(yè)未來表現(xiàn)可能出現(xiàn)很大差異，創(chuàng)新藥優(yōu)質(zhì)公司的空間更大。

　　部分醫(yī)藥主題基金

　　今年來收益超20%

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，100多只主動(dòng)管理醫(yī)藥主題基金(不同份額分開計(jì)算)今年以來平均收益率為10.84%。其中，南方醫(yī)藥保健收益率達(dá)22.45%；長信醫(yī)療保健行業(yè)、金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)A期間收益率分別為19.98%和19.75%。

　　不過，也有40多只醫(yī)藥主題基金沒能跑贏平均收益水平，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健等多只基金年初以來還處于虧損狀態(tài)。

　　上海某大型基金公司基金經(jīng)理稱，今年以來醫(yī)藥中表現(xiàn)最好的子板塊是創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈，主要原因是全球疫情防控任務(wù)艱巨，美國創(chuàng)新藥研發(fā)外包保持較高水平，中國創(chuàng)新藥服務(wù)產(chǎn)業(yè)訂單量維持高增長，創(chuàng)新藥及服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈板塊表現(xiàn)較好。

　　德邦基金醫(yī)藥行業(yè)高級分析員揭詩琪表示，年初以來，生物醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了一定漲幅。除了疫情方面的影響，近期進(jìn)入年報(bào)預(yù)告高峰期，不少醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績增長強(qiáng)勁?！敖酉聛恚咔槭芤鏄?biāo)的可能會(huì)面臨邊際向下的風(fēng)險(xiǎn)，而高景氣度領(lǐng)域的公司有望保持快速增長?！?/p>

　　揭詩琪表示，近兩年，醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)了較明顯的“抱團(tuán)”現(xiàn)象，優(yōu)質(zhì)公司估值水平不斷被刷新，而趨勢不好的公司估值連創(chuàng)新低?！半m然這部分股票的估值已是歷史最低，但基本面也是史上最差，很難看到成長空間，投資不確定較強(qiáng)。醫(yī)藥板塊投資還是要精選好賽道好公司?！?/p>

　　具備創(chuàng)新研發(fā)能力公司空間更大

　　關(guān)于醫(yī)藥行業(yè)的估值和今年投資機(jī)會(huì)，工銀前沿醫(yī)療股票基金經(jīng)理趙蓓表示，當(dāng)前醫(yī)藥板塊估值被給予了較多的成長性溢價(jià)。但從海外成熟市場估值情況看，A股醫(yī)藥板塊與海外醫(yī)藥板塊估值基本相當(dāng)。從醫(yī)保支付增長的角度看，醫(yī)藥行業(yè)未來十年都有望保持比較理想的復(fù)合增速，在所有板塊里方向確定性更強(qiáng)。“醫(yī)藥板塊相對其它板塊還是會(huì)有明顯的估值溢價(jià)，但估值是次要因素，成長才是核心。”

　　南方醫(yī)藥保健基金經(jīng)理王崢?gòu)烧J(rèn)為，醫(yī)藥醫(yī)療股具備科技和消費(fèi)的雙重屬性，適合做為資產(chǎn)配置的一部分長期持有。醫(yī)藥行業(yè)成長空間巨大。統(tǒng)計(jì)顯示，過去幾十年，中國每年的醫(yī)?；鹬С鲈鏊俦３衷?0%-15%，且支出結(jié)構(gòu)存在較大的改善空間。在人口老齡化趨勢下，醫(yī)藥行業(yè)增長確定性較強(qiáng)。而且，醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)眾多，景氣度差異較大，除了大量仿制藥制造企業(yè)、具有大宗商品特征的原料藥外，還有受政策擾動(dòng)較小、具有消費(fèi)升級屬性的醫(yī)療服務(wù)和中藥公司，有競爭格局相對穩(wěn)定、龍頭企業(yè)優(yōu)勢突出的醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)外包相關(guān)公司，還有依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、具備強(qiáng)創(chuàng)新能力的創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械及耗材企業(yè)。

　　揭詩琪表示，醫(yī)保改革政策下行業(yè)分化嚴(yán)重。醫(yī)藥投資需要把握“強(qiáng)科技+旺消費(fèi)”邏輯。首先，中國的醫(yī)藥行業(yè)正處在創(chuàng)新與仿制更迭期，藥品和器械的創(chuàng)新浪潮才剛開始，具備創(chuàng)新研發(fā)體系的公司和配套CXO公司有望進(jìn)一步成長。醫(yī)藥板塊中具備消費(fèi)升級屬性的公司值得重視，這些公司具有政策免疫力，隨著人均可支配收入的增長和群眾健康需求的提升，將逐漸形成消費(fèi)黏性，業(yè)績確定性進(jìn)一步加強(qiáng)。（作者：吳君）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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