公募基金積極參與定增 解禁收益率均值達(dá)31.11%

　　隨著三七互娛近30億元定增案發(fā)行對(duì)象的公布，交銀施羅德、中歐、睿遠(yuǎn)、華夏等公募基金輪番上榜，獲配總金額達(dá)募集總額的62%。這不僅讓業(yè)界再次關(guān)注再融資新規(guī)之后的公募參與定增勢(shì)頭，也對(duì)定增投資的收益水平格外關(guān)注。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，事實(shí)上，去年2月14日后，A股上市公司實(shí)施定增的勢(shì)頭只增不減，且從今年已解禁的股份收益來(lái)看，平均收益率達(dá)到31.11%；此外，公募基金亦在所有機(jī)構(gòu)投資者中表現(xiàn)活躍，從今年參與增發(fā)配售次數(shù)來(lái)看，前六名中有3家來(lái)自公募基金。

　　定增市場(chǎng)供需兩旺

　　“優(yōu)于定價(jià)增發(fā)的直接體現(xiàn)是，競(jìng)價(jià)發(fā)行的引入打破了‘特定’投資者的范疇，更加市場(chǎng)化的靈活配置正在激活關(guān)聯(lián)方以外投資者的熱情。”華南某私募人士在接受記者采訪時(shí)表示，雖然折價(jià)的“水分”有可能榨干，但也是項(xiàng)目自證清白的機(jī)會(huì)。

　　在他看來(lái)，競(jìng)價(jià)發(fā)行打開(kāi)了更廣域投資者參與的大門(mén)，且在估值論證的過(guò)程中釋放了風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加大了“位高權(quán)重”者的投資安全性。

　　因此，從供給端來(lái)看，上市公司在去年再融資新規(guī)出臺(tái)后，疊加復(fù)工復(fù)產(chǎn)的需求，企業(yè)融資規(guī)模的擴(kuò)充為其經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性帶來(lái)保障。特別是取消了創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行對(duì)于連續(xù)2年盈利和前次募集資金基本使用完畢的要求之后，相關(guān)商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)不再掣肘定向增發(fā)。統(tǒng)計(jì)顯示，從2020年2月15日至今，共有199家上市公司實(shí)施定向增發(fā)，其中創(chuàng)業(yè)板數(shù)量達(dá)40家，占比20.10%，無(wú)論是總體數(shù)量還是創(chuàng)業(yè)板數(shù)量均超往期水平。

　　在需求端，機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和種類明顯增多，且公募基金已是參與定增各方中最活躍的一方。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，首發(fā)增發(fā)機(jī)構(gòu)獲配統(tǒng)計(jì)中，參與次數(shù)前六位中有3家來(lái)自公募基金，分別是財(cái)通基金、興全基金、華夏基金，獲配次數(shù)分別為35次、11次、10次。

　　從去年2月15日到現(xiàn)在，財(cái)通基金共計(jì)參與增發(fā)配售131次，興全基金參與增發(fā)配售37次，且前十大高頻機(jī)構(gòu)名單中，基金公司占有5個(gè)席位，同期還有國(guó)泰、華夏和易方達(dá)基金，分別獲配35次、34次、30次。

　　不僅頻率占優(yōu)，在投資規(guī)模上，公募基金也逐漸形成“抱團(tuán)”之勢(shì)。此前易方達(dá)基金旗下基金經(jīng)理陳皓就將所管理的6只基金全部對(duì)準(zhǔn)卓勝微的定增，且公司旗下共有18只基金獲得配售；此外，3月7日披露的三七互娛定增獲配名單中，交銀施羅德、中歐、睿遠(yuǎn)、華夏等公募基金輪番上榜，近30億元的定增規(guī)模中，公募基金公司的投資額就占到62%，共計(jì)18.09億元。

　　鎖定股票虧多賺少

　　公募基金的熱情參與并非趕場(chǎng)作秀，從收益的角度來(lái)看，確為很多基金公司帶來(lái)賺錢(qián)效應(yīng)，且從A股今年定增解禁的收益率來(lái)看，統(tǒng)計(jì)顯示，平均收益率已達(dá)到31.11%。

　　劉格菘掌管的廣發(fā)科技先鋒混合是2020年2月15日~2021年3月8日所有基金中參與增發(fā)配售累計(jì)投入資金最多的產(chǎn)品，統(tǒng)計(jì)顯示，規(guī)模達(dá)5億元。而從其參與上市公司定增的情況來(lái)看，目前共有326家企業(yè)與之有關(guān)，在鎖定終止日浮動(dòng)盈虧方面，僅有杰美特、鐵科軌道目前顯示虧損，其他多數(shù)為盈利，盈利最高的是康泰生物，已逾1.76億元。

　　需要指出的是，目前參與基金中，鎖定股票的浮動(dòng)盈虧依然是“虧多賺少”。統(tǒng)計(jì)顯示，從去年2月15日至今，共有4149只基金參與定向增發(fā)并獲配投入資金，鎖定股票的浮動(dòng)盈虧為正的僅有118只，虧損較大的有銀華同力精選混合、創(chuàng)金合信匯融一年定開(kāi)等，兩只基金截至目前鎖定股票浮動(dòng)分別虧損2734.05萬(wàn)元、2415.97萬(wàn)元。

　　前述私募界人士表示，愿意推出定增方案并能夠順利實(shí)施的企業(yè)多數(shù)與當(dāng)時(shí)的行業(yè)背景和市場(chǎng)情緒聯(lián)系緊密，以新能源和光伏產(chǎn)業(yè)為例，寧德時(shí)代在去年中就收獲包括高瓴資本、瑞士聯(lián)合銀行、摩根大通證券有限公司等資本巨鱷的強(qiáng)力加持；兆易創(chuàng)新、諾德股份等此前也是機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相參與的投資標(biāo)的。

　　行情的切換也導(dǎo)致股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，在該投資人看來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)較大時(shí)，定增折扣有可能被擊穿，且競(jìng)價(jià)發(fā)行不一定所有的品種都有投資“安全墊”，因此本輪調(diào)整是對(duì)前期熱門(mén)行業(yè)定增個(gè)股投資收益的又一次沖擊。

　　就近期基金參與定增被鎖定的個(gè)股行業(yè)來(lái)看，增發(fā)累計(jì)動(dòng)用資金最多的財(cái)通基金鎖定了唐人神、中海達(dá)、露笑科技，行業(yè)定位分別是農(nóng)副食品加工業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)和電氣設(shè)備；廣發(fā)基金最近也鎖定了唐人神，還有掌閱科技和華友鈷業(yè)，后兩者分屬媒體和有色行業(yè)；匯安基金則鎖定了天孚通信、新奧股份，分屬信息產(chǎn)業(yè)和燃?xì)馍a(chǎn)行業(yè)。

　　轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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