葛衛(wèi)東前腳“折戟” 陳光明、劉格菘后腳入局！這一投資是香餑餑還是硬骨頭？

　　基金機構參與定增的熱情持續(xù)不減。

　　今年以來，除陳光明、劉格菘、葛蘭等公募大佬爭相入局外，高瓴資本、正心谷等實力私募的積極性也是居高不下。分析人士預計，2021年定增項目整體折價率有望持續(xù)保持高位，對機構的吸引力有望進一步提升。

　　但是，這并不意味著定增項目只賺不賠，興全基金和私募大佬葛衛(wèi)東“折戟沉沙”的案例，就在眼前。參與者需要從左側交易邏輯出發(fā)，挑選具備高安全邊際的優(yōu)質項目。

　　楊銳文入局樂心醫(yī)療

　　3月9日，景順長城基金發(fā)布公告稱，該公司旗下5只基金參與了樂心醫(yī)療的非公開發(fā)行股票，認購總數(shù)量為364.08萬股。值得一提的是，本次參加樂心醫(yī)療定增的基金由景順長城成長風格的基金經(jīng)理楊銳文管理。其中，他管理的景順長城環(huán)保優(yōu)勢股票基金獲配的定增數(shù)量為72.82萬股。

　　除上述基金外，由張帆和周克平管理的華夏科技創(chuàng)新混合基金也參與了樂心醫(yī)療的定增，獲配數(shù)量為60.68萬股，鎖定日期從3月11日開始至9月13日。

　　3月7日三七互娛發(fā)布的公告顯示，該公司已增發(fā)的人民幣普通股(A股)1.06億股的定增中，獲得了眾多明星投資機構競價參與。其中，公募機構睿遠基金與交銀施羅德、私募機構正心谷的認購金額，分別達7.02億元、5.7億元和5億元。

　　今年更早時，高瓴資本還斥資2億美元參與比亞迪定增項目，劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒等基金參與智動力定增項目，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康等基金，也參與了九州藥業(yè)的定增。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，今年以來已有25只基金合計參與25次上市公司定增項目。

　　市場分析人士指出，自2020年再融資新政落地以來，定增市場便開啟了新一輪繁榮。2021年以來公私募基金踴躍參與定增的盛況，是這一趨勢的延續(xù)。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2020年全年共有65家公募基金參與上市公司的定增股份，合計獲配金額達到867.56億元。按機構獲配占比看，公募獲配比例在20%以上。

　　穩(wěn)賺不賠？葛衛(wèi)東曾折戟

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，今年以來已有131家上市公司披露了定向增發(fā)計劃，其中有53家公布了定價。以12日盤后價計算，53家公司中有48家的最新股價較定增發(fā)行價實現(xiàn)上漲(占比達到了90.57%)，漲幅在10%以上、30%以上的分別為39家和14家。

　　其中，慈星股份的定增發(fā)行價4.59元，最新收盤價7.95元，漲幅達73.20%；索通發(fā)展的最新收盤價18.64元，較定增發(fā)行價10.97元上漲69.92%。

　　從公募參與的定增看，部分基金已獲得浮盈。比如，中歐瑞豐混合基金參與的新寶股份定增，獲賠數(shù)量180.48萬股，投入資金6903.31萬元，以最新收盤價計浮盈達到400萬元。此外，東方紅啟航三年持有期混合基金和廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選六個月持有期混合基金的定增浮盈規(guī)模分別為173.33萬元和288.89萬元。

　　但定增并非穩(wěn)賺不賠。天下秀近日發(fā)布公告稱，3月16日將解禁的1.27億股是該公司2020年9月16日完成的定向增發(fā)限售股。此次定增，興全基金和私募大佬楊東掌管的寧泉資產(chǎn)以16.65元的價格分別獲配2792萬股和360萬股。不過，從去年9月初開始，天下秀股價一路震蕩下行，相關機構出現(xiàn)浮虧。

　　此外，今年1月28日，私募大佬葛衛(wèi)東2020年重倉參與聞泰科技定增股份限售期滿解禁。以1月27日聞泰科技收盤價116.86元計算，葛衛(wèi)東該筆以130.10元/股參與的定增，解禁時浮虧幅度約為10%。3月12日收盤，聞泰科技股價跌至99.06元。

　　精選標的提升勝算

　　開源證券認為，展望2021年，在新發(fā)定增預案持續(xù)處于高位、存量項目十分充裕的背景下，折價率持續(xù)保持在15%以上的高位，并且預計2021年整體折價率將持續(xù)保持高位，“黃金坑”機會將繼續(xù)。但不同于2020年，整體市場風格開始分化，代表定增市場風格的中小板指數(shù)逐步走強，預計2021年定增市場相對二級市場的吸引力將顯著提升。

　　華夏基金相關人士表示，參與定向增發(fā)的收益來源主要包括：折扣的確定性收益、優(yōu)質個股的業(yè)績增長收益、市場的貝塔。其中，折扣收益取決于定增個股投資機會判斷、報價策略、項目資源等諸多因素，而業(yè)績增長收益則取決于投研能力對政策、行業(yè)和公司基本面的把握，從而精選定增標的。

　　在定增項目篩選上，財通基金定增業(yè)務相關負責人胡凱源認為，目前市場關注度高的幾個板塊中，很多股票很難在短期內依靠業(yè)績提升消化高估值，因此需要進一步識別篩選，尋找機會和安全邊際，或者用更長遠的眼光從左側交易邏輯去挑選關注度還沒那么高的板塊和項目。

　　博時基金相關人士不忘提醒，市場波動始終是不可回避的。投資過程中需要進一步加強安全邊際保護，聚焦經(jīng)營向上趨勢的可持續(xù)性，關注中等市值細分行業(yè)龍頭的逆向投資機會；此外，需要相對淡化折價在投資決策中的影響，更多從公司本身競爭力和內生價值角度出發(fā)進行評估。

　　轉自：中國證券報

　　【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀