建議完善公募基金長(zhǎng)期持有機(jī)制

　　“當(dāng)前，資本市場(chǎng)面臨新型、疑難、復(fù)雜案件日趨多發(fā)，涉案金額更大，案件涉眾性更強(qiáng)，不僅擾亂市場(chǎng)秩序，甚至危害國(guó)家金融安全，影響社會(huì)穩(wěn)定，建議進(jìn)一步加大司法制度供給，構(gòu)建新的證券執(zhí)法司法體系機(jī)制，加大對(duì)違法案件的查處力度。”近日，全國(guó)人大代表、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員劉新華對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

　　在今年全國(guó)兩會(huì)上，劉新華提交了一項(xiàng)議案、三項(xiàng)建議，涉及加強(qiáng)資本市場(chǎng)司法保障、基金法修改、完善不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金法律、為債券市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展提供法制保障制度等多個(gè)領(lǐng)域的話題。

　　加強(qiáng)資本市場(chǎng)司法保障

　　為了進(jìn)一步加大司法制度供給，構(gòu)建新的證券執(zhí)法司法體系機(jī)制，加大對(duì)違法案件的查處力度，劉新華提出的具體建議如下：

　　一是在深圳設(shè)立金融法院。隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的深入推進(jìn)，涉及相關(guān)上市公司的案件快速增加，深圳市中院面臨的審判壓力日益增加，且與一般民事糾紛不同，相關(guān)案件具有法律關(guān)系復(fù)雜、專業(yè)性強(qiáng)、涉及面廣等特點(diǎn)，對(duì)審判的要求也更高，僅僅依靠集中管轄已無(wú)法適用當(dāng)前金融案件審判面臨的新情況和新趨勢(shì)，建議依托創(chuàng)業(yè)板改革契機(jī)，借鑒上海和北京的做法，特別是借鑒上海金融法院的司法實(shí)踐，在深圳設(shè)立專門的金融法院，增強(qiáng)金融審判的力量，提高金融審判的專業(yè)化水平，營(yíng)造更好的金融法治環(huán)境。

　　二是進(jìn)一步優(yōu)化刑事司法體制，加大對(duì)證券犯罪的查處力度。當(dāng)前資本市場(chǎng)仍面臨違法案件數(shù)量多、違法行為多樣化、違法手段復(fù)雜化的挑戰(zhàn)。為此，建議進(jìn)一步優(yōu)化打擊資本市場(chǎng)違法犯罪的刑事司法體制，依托現(xiàn)有公安部證券犯罪偵查局體制，進(jìn)一步明確職能定位、工作機(jī)制及管理體制，加強(qiáng)一線證券犯罪偵查力量建設(shè)，確保公安機(jī)關(guān)證券偵查力量專司證券期貨市場(chǎng)違法犯罪偵查工作。

　　三是完善證券法相關(guān)投資者保護(hù)制度與司法審判的銜接。首先，建議完善民事賠償制度的配套銜接規(guī)則。證券法第二百二十條確立了民事賠償優(yōu)先制度。新刑法、證券法出臺(tái)后，違法行為人的刑事、行政賠償責(zé)任大幅提升，實(shí)踐中違法行為人因繳納罰款、罰金而無(wú)力承擔(dān)民事賠償責(zé)任的情形可能進(jìn)一步增多。為此，建議完善民事賠償制度的配套銜接規(guī)則，保證相關(guān)制度順利落地，以切實(shí)保障中小投資者的合法權(quán)益。

　　其次，建議明確特別代表人訴訟制度的配套安排。證券法九十五條確立了特別代表人訴訟制度。但證券法屬于實(shí)體法，為保障相關(guān)制度落地，建議修訂民事訴訟法，將特別代表人訴訟制度納入民事訴訟法基本制度，在程序法方面明確相關(guān)制度的法律地位。

　　再次，建議加強(qiáng)與行政和解制度的協(xié)調(diào)銜接。證券法第一百七十一條規(guī)定了證券行政和解制度。該制度的核心在于快速了結(jié)案件，及時(shí)賠償投資者損失，但是基于民事?lián)p害的填平原則，投資者獲得的賠償不應(yīng)超過(guò)其損失，因此，當(dāng)同時(shí)出現(xiàn)民事訴訟賠償和行政和解賠償時(shí)，建議司法機(jī)關(guān)做好對(duì)和解賠償?shù)闹С趾陀行с暯印?/p>

　　完善證券投資基金法

　　劉新華指出，《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》自修訂實(shí)施以來(lái)，對(duì)規(guī)范證券投資基金運(yùn)作，保護(hù)基金投資者合法權(quán)益，促進(jìn)基金業(yè)和證券市場(chǎng)健康發(fā)展發(fā)揮了重要作用。但隨著基金業(yè)的發(fā)展變化，現(xiàn)行基金法的部分規(guī)定不能完全適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展新形勢(shì)和行業(yè)發(fā)展需要，亟需進(jìn)行修改。

　　因此，在具體條款上，劉新華建議作出以下修改：

　　一是拓展基金風(fēng)險(xiǎn)管理工具。在基金法中增加相關(guān)條款，規(guī)定公募基金管理人可以依法與基金托管人簽訂協(xié)議，由基金托管人為公募基金管理人管理的產(chǎn)品提供短期融資支持。短期融資產(chǎn)生的費(fèi)用由公募基金管理人承擔(dān)。公募基金管理人和基金托管人應(yīng)當(dāng)在短期融資行為發(fā)生當(dāng)日向監(jiān)管部門報(bào)告。

　　二是建立和完善基金長(zhǎng)期持有機(jī)制。在基金法中增加基金管理人及其高管人員秉持長(zhǎng)期投資理念的表述，明確規(guī)定公募基金管理人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、理性投資，誠(chéng)實(shí)守信，履行社會(huì)責(zé)任，遵從社會(huì)公德。公募基金管理人應(yīng)當(dāng)建立與公司發(fā)展相適應(yīng)的長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制和薪酬遞延制度，關(guān)注基金長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)控制狀況、基金份額持有人利益等。

　　基金管理公司的股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)以及監(jiān)管部門的規(guī)定，依法行使權(quán)利和履行義務(wù)，推動(dòng)完善公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制，支持基金管理公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)，維護(hù)基金份額持有人的合法利益，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理人員的考核，不得以短期的基金管理規(guī)模、盈利增長(zhǎng)等為主要考核標(biāo)準(zhǔn)。

　　三是完善基金份額持有人大會(huì)制度。建議在基金法第四十七條增加一款規(guī)定：因法律、行政法規(guī)變化導(dǎo)致《基金合同》修改的，可以豁免召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。

　　建議制定公司債券管理?xiàng)l例

　　目前我國(guó)正在加快現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)，加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，這對(duì)債券市場(chǎng)發(fā)展提出了新的要求。但是長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)存在政出多門、多頭監(jiān)管、市場(chǎng)割裂等諸多問(wèn)題，制約了公司信用類債券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。劉新華建議，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)牽頭起草行政法規(guī)《公司債券管理?xiàng)l例》，以統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化監(jiān)管要求，完善法律責(zé)任，為債券市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展提供法制保障。

　　具體而言，劉新華表示，制定《公司債券管理?xiàng)l例》，是統(tǒng)一債券市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的必然要求。統(tǒng)一債券市場(chǎng)監(jiān)管體系，要明確核心監(jiān)管機(jī)構(gòu)及輔助監(jiān)管機(jī)構(gòu)，由核心監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一牽頭，實(shí)施債券市場(chǎng)監(jiān)管，解決多頭監(jiān)管的問(wèn)題；統(tǒng)一債券監(jiān)管規(guī)則體系，要出臺(tái)適用于各個(gè)債券市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，對(duì)債券發(fā)行、交易等各環(huán)節(jié)實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管等。

　　同時(shí)，他還強(qiáng)調(diào)，制定《公司債券管理?xiàng)l例》，是嚴(yán)厲打擊債券市場(chǎng)違法行為、落實(shí)和完善證券法的必然要求。由于證券法整體上的監(jiān)管邏輯仍然以股票為主，難以完全兼顧債券市場(chǎng)特點(diǎn)，相關(guān)規(guī)定較為原則，因此需要下位法進(jìn)一步補(bǔ)充完善，盡快制定《公司債券管理?xiàng)l例》。

　　此外，在劉新華看來(lái)，制定《公司債券管理?xiàng)l例》，亦是防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的必然要求。目前涉及公司債券的法律規(guī)定均側(cè)重于發(fā)行管制，在立法層面尚未建立科學(xué)有效的債券違約處置制度和違法追責(zé)制度。當(dāng)債券違約發(fā)生后，持有人只能依照民法一般規(guī)定主張違約救濟(jì)，缺乏集體行動(dòng)機(jī)制和靈活處置機(jī)制。出于維護(hù)金融穩(wěn)定的現(xiàn)實(shí)需要，也應(yīng)盡快制定《公司債券管理?xiàng)l例》，統(tǒng)一基礎(chǔ)法律適用。

　　為REITs提供專項(xiàng)法律保障

　　目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合開(kāi)展的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs(不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金)試點(diǎn)揭開(kāi)了公募REITs的序幕，為REITs的進(jìn)一步推廣奠定了實(shí)踐基礎(chǔ)，但面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、嵌套層級(jí)過(guò)多、法律責(zé)任覆蓋不足等問(wèn)題。對(duì)此，劉新華建議，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)牽頭起草不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金管理?xiàng)l例，為推動(dòng)REITs進(jìn)一步發(fā)展提供法律保障。

　　劉新華表示，完善不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金的法律制度，可通過(guò)修改證券投資基金法或者制定證券法的配套實(shí)施條例兩種不同的方式予以實(shí)現(xiàn)。

　　第一，修改證券投資基金法，增加相應(yīng)投資范圍。證券投資基金法第七十二條規(guī)定：“基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于下列投資：(一)上市交易的股票、債券；(二)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種。”建議將“為投資不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目設(shè)立的特殊目的公司股權(quán)”作為基金財(cái)產(chǎn)的投資范圍，實(shí)現(xiàn)基金財(cái)產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的對(duì)接。

　　第二，制定專門的實(shí)施條例，提供專項(xiàng)的法律保障。主要包括：簡(jiǎn)化REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，明確REITs直接公開(kāi)發(fā)行與上市的規(guī)則；明確國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)REITs進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管；明確REITs的稅收政策，建議建立和完善符合我國(guó)國(guó)情的REITs稅收支持政策體系。

　　轉(zhuǎn)自：國(guó)際金融報(bào)

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