“跌”宕的一個(gè)月 哪些基金最能扛？

　　在春節(jié)后近一個(gè)月的市場調(diào)整中，絕大多數(shù)基金凈值下跌，但也有一批“抗跌基金”逆勢而起。

　　數(shù)據(jù)顯示，從春節(jié)后首個(gè)交易日(2月18日)至3月16日，普通股票型基金僅16只上漲，其余全部下跌，平均跌幅達(dá)13.63%；偏股混合型基金平均跌幅達(dá)12.8%，僅47只上漲。

　　其中漲幅超過10%的有廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先和大成景恒，分別上漲了12.69%和10.15%，排名其后的是中庚小盤價(jià)值、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先、中歐恒利三年定開、中庚價(jià)值領(lǐng)航等基金，期間漲幅均在6%以上。

　　值得注意的是，近期表現(xiàn)較好的基金中，價(jià)值風(fēng)格和均衡策略產(chǎn)品占據(jù)相當(dāng)?shù)谋壤?。比如管理廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先和廣發(fā)睿毅領(lǐng)先的基金經(jīng)理林英睿，管理中庚小盤價(jià)值、中庚價(jià)值領(lǐng)航的丘棟榮，管理中歐恒利三年、中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)的曹名長等，都是較為鮮明的價(jià)值投資風(fēng)格基金經(jīng)理。

　　策略的有效取決于環(huán)境的變化。隨著市場步入震蕩整固期，越來越多的基金經(jīng)理認(rèn)為，股市經(jīng)過兩年多的上漲，當(dāng)下較難找到高回報(bào)的板塊性機(jī)會(huì)，價(jià)值理念和均衡配置有望成為貫穿2021年全年的投資關(guān)鍵詞。

　　在林英?？磥?，站在當(dāng)下展望全年，有兩個(gè)要點(diǎn)：

　　一是降低預(yù)期收益率。

　　首先，從估值水平來看，A股整體處于估值偏高的水平，主流指數(shù)均處于歷史偏高的分位；其次，貨幣政策狀態(tài)和過去兩年寬松的狀態(tài)相比還是出現(xiàn)了變化，可能要逐漸回歸常態(tài)；再次，過去兩年的高收益率并不是一個(gè)常態(tài)。所以，我們不能只是在口頭上說要降低預(yù)期收益率，而要實(shí)實(shí)在在去做。

　　二是增加價(jià)值風(fēng)格標(biāo)的的權(quán)重。

　　過去兩年，成長相對于價(jià)值在中國和海外都走到了歷史極致的位置。今年如果經(jīng)濟(jì)狀態(tài)或者市場風(fēng)向有變化，機(jī)構(gòu)的持倉結(jié)構(gòu)可能要做調(diào)整，至少要進(jìn)行結(jié)構(gòu)均衡，就是加配一些偏低估的標(biāo)的。對于居民資產(chǎn)配置來說，也是要做這個(gè)事情，這可能會(huì)讓組合的波動(dòng)率顯著降低。

　　曹名長則認(rèn)為，對于當(dāng)前的市場，總的來說依然比較謹(jǐn)慎，相對樂觀的“一是看低估值板塊，滬深300有兩個(gè)風(fēng)格指數(shù)，一是滬深300成長，二是滬深300價(jià)值，滬深300價(jià)值的估值現(xiàn)在處于歷史偏低的位置，有比較大的安全邊際；二是回到基本面，雖然貨幣政策有一些轉(zhuǎn)變，但是企業(yè)的盈利增長很好。工業(yè)企業(yè)利潤增長的數(shù)據(jù)從去年5月份以來已經(jīng)8個(gè)月正增長了，預(yù)計(jì)未來一年可能還是會(huì)維持較好的增長，而且現(xiàn)在的增長可能質(zhì)量更高，企業(yè)的盈利能力更強(qiáng)?！?/p>

　　嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)洪流表示，對于A股全年仍然維持牛市中的震蕩和整固階段的判斷，要更加強(qiáng)調(diào)配置的均衡，注重優(yōu)質(zhì)公司下跌后帶來的配置良機(jī)。

　　他強(qiáng)調(diào)說，建立在過去兩年股價(jià)持續(xù)上漲和估值提升的背景下，今年賺錢的難度較大，年初以來漲得好的板塊是去年和前年表現(xiàn)非常差的資產(chǎn)，他們的收益來源是自身大幅的系統(tǒng)性調(diào)整和龍頭股估值回調(diào)。在這樣分化的前提下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可能會(huì)被趨勢性投資者進(jìn)一步減倉，反而給增量資金帶來很好的配置機(jī)會(huì)，如大消費(fèi)、化工、工程機(jī)械、銀行等領(lǐng)域調(diào)整后的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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