百億級(jí)基金已誕生 高瓴強(qiáng)勢殺入 “碳中和”賽道該如何布局？

　　兩會(huì)之后，碳中和徹底火了！

　　3月21日，上市公司協(xié)鑫能科發(fā)布公告稱，擬和中金資本合作發(fā)起設(shè)立一支以“碳中和”為主題的產(chǎn)業(yè)基金——中金協(xié)鑫碳中和產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)，基金總規(guī)模不超過100億元，首期規(guī)模約40億元。

　　隨著碳中和目標(biāo)的提出，我國正式開啟傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)向綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新階段，轉(zhuǎn)型中催生出一系列新的高成長性業(yè)務(wù)和熱門投資機(jī)會(huì)，成為PE/VC機(jī)構(gòu)投資的新藍(lán)海。就在日前，高瓴創(chuàng)始人兼CEO張磊也公開表示，推動(dòng)碳中和，PE/VC大有可為。

　　證券時(shí)報(bào)記者采訪了解到，在碳中和賽道上，不少PE/VC機(jī)構(gòu)早已“潛伏”其中，但由于早中期的綠色技術(shù)企業(yè)商業(yè)模式不成熟、技術(shù)路徑不確定性較高，給PE/VC機(jī)構(gòu)的投資提出較高的要求，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政府應(yīng)從配套激勵(lì)上支持更多的社會(huì)資本流向綠色低碳產(chǎn)業(yè)，并健全信息披露機(jī)制，提升信息披露質(zhì)量。

　　百億級(jí)基金投向移動(dòng)能源生態(tài)

　　協(xié)鑫能科發(fā)布的公告顯示，設(shè)立中金協(xié)鑫碳中和產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)是為了響應(yīng)國家加快碳中和和新基建的號(hào)召，以大灣區(qū)、長三角、西南地區(qū)、中原地區(qū)四地作為重點(diǎn)布局和深耕區(qū)域，打造輻射全國的移動(dòng)能源服務(wù)領(lǐng)軍企業(yè)，助力新一代智慧移動(dòng)能源生態(tài)建設(shè)。

　　該基金通過對(duì)移動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和充換電平臺(tái)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并借助新能源汽車出行平臺(tái)實(shí)現(xiàn)向充換電平臺(tái)的導(dǎo)流，完成充換電數(shù)據(jù)平臺(tái)的建設(shè)，構(gòu)建全新的移動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　基金總規(guī)模不超過100億元，其中甲方或其關(guān)聯(lián)方/指定實(shí)體出資約占基金總規(guī)模的51%；乙方或其關(guān)聯(lián)方將負(fù)責(zé)募集或者通過其旗下產(chǎn)品/自有資金出資約占基金總規(guī)模的20%?；鹗灼谝?guī)模約40億元。

　　未來，中金協(xié)鑫碳中和產(chǎn)業(yè)投資基金將圍繞移動(dòng)能源生態(tài)進(jìn)行股權(quán)投資，主要投向充換電網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)約車出行平臺(tái)、智能車輛管理平臺(tái)、電池資產(chǎn)管理、電池梯次利用等移動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

　　協(xié)鑫能科是國內(nèi)領(lǐng)先的清潔能源發(fā)電及熱電聯(lián)產(chǎn)運(yùn)營商和服務(wù)商，自2019年6月完成重大資產(chǎn)重組后，便專注于清潔能源項(xiàng)目的開發(fā)、投資和運(yùn)營管理，目前，公司已形成包括天然氣熱電聯(lián)產(chǎn)、風(fēng)力發(fā)電、垃圾發(fā)電等主營業(yè)務(wù)，連續(xù)3年超額完成業(yè)績承諾。公司最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)報(bào)顯示，2020年協(xié)鑫能科歸母凈利潤將超過7.76億元，增幅超過40.15%，持續(xù)保持高速增長。

　　高瓴強(qiáng)勢“殺入”將推專項(xiàng)綠色基金

　　隨著碳中和的發(fā)展正式步入快車道，資本開始向其傾注大量目光，高瓴資本打響了一級(jí)市場關(guān)于碳中和布局的“第一炮”。在3月20日的中國發(fā)展高層論壇上，高瓴資本集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊表示，在助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰與碳中和目標(biāo)上，市場化的PE/VC機(jī)構(gòu)大有可為。綠色轉(zhuǎn)型成為未來最大的確定性，將有力地引導(dǎo)大量社會(huì)資本轉(zhuǎn)向碳中和領(lǐng)域，綠色股權(quán)投資正當(dāng)其時(shí)。

　　記者梳理高瓴資本過往的投資案例發(fā)現(xiàn)，不少投資項(xiàng)目都和碳中和息息相關(guān)。比如，高瓴資本重倉了國內(nèi)太陽能多晶硅龍頭企業(yè)隆基股份，投資了太陽能電站營運(yùn)商信義能源，以及上游硅料企業(yè)通威股份；還投資了新能源上游產(chǎn)業(yè)，包括電池、新材料、芯片等行業(yè)帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，對(duì)寧德時(shí)代、恩捷股份、計(jì)算芯片地平線、碳化硅晶片天科合達(dá)、平臺(tái)型芯片公司翱捷科技等都做了布局。

　　此外，《高瓴資本集團(tuán)可持續(xù)性價(jià)值投資影響力報(bào)告》顯示，高瓴所投企業(yè)格力2019年減少碳排放達(dá)3000噸；全應(yīng)科技的“萬站互聯(lián)計(jì)劃”能實(shí)現(xiàn)每年減少3000萬噸標(biāo)煤的燃燒，讓工業(yè)熱能更高效；滿幫集團(tuán)的車貨匹配模式2017年為中國節(jié)省860億元人民幣燃油損耗，減少碳排放量4600萬噸；云端會(huì)議服務(wù)商ZOOM(US.ZM)減少了個(gè)人和公司的碳足跡，使可持續(xù)的綠色低碳辦公理念和方式得以在全球推廣。

　　3月17日，高瓴產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新研究院和北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院共同發(fā)布《邁向2060碳中和——聚焦脫碳之路上的機(jī)遇和挑戰(zhàn)》報(bào)告，報(bào)告顯示，中國實(shí)現(xiàn)碳中和所面臨的困難和挑戰(zhàn)比發(fā)達(dá)國家更多。提及有哪些挑戰(zhàn)，張磊分析，一是我國能源需求尚未達(dá)峰；二是工業(yè)用能占比高；三是電力供給結(jié)構(gòu)以煤炭為主，轉(zhuǎn)型難度大；四是交通、工業(yè)、建筑等部門脫碳技術(shù)十分艱巨；五是地區(qū)與行業(yè)發(fā)展不均衡，公平性問題凸顯。

　　因此，張磊認(rèn)為，在這個(gè)時(shí)期，應(yīng)該有力地引導(dǎo)大量社會(huì)資本轉(zhuǎn)向碳中和領(lǐng)域，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說，當(dāng)前正式綠色股權(quán)投資發(fā)力之時(shí)。“我們看到了綠色股權(quán)碳中和里面PE/VC投資的時(shí)機(jī)，我們也希望更多伙伴加入綠色發(fā)展的事業(yè)?！睋?jù)了解，高瓴資本已成立了專門的氣候變化投資團(tuán)隊(duì)，并將推出專項(xiàng)綠色基金。

　　PE/VC機(jī)構(gòu)早已“潛伏”

　　兩會(huì)以后，從鋼鐵、有色、水泥到環(huán)保，“碳中和”概念股成為市場資金追逐的焦點(diǎn)，2月以來，申萬鋼鐵指數(shù)已累計(jì)上漲20%，位居申萬28個(gè)行業(yè)的首位。此外，在實(shí)現(xiàn)“碳中和”的過程中，綠色金融是關(guān)鍵手段，而一級(jí)市場的綠色股權(quán)投資卻是不可或缺的一環(huán)。

　　據(jù)記者了解，在一級(jí)市場方面，有PE/VC機(jī)構(gòu)早已“潛伏”其中。談及“碳中和”這個(gè)概念，澳銀資本創(chuàng)始合伙人、董事長熊鋼接受記者采訪時(shí)表示：“太陽系金星是一棵被二氧化碳包裹的行星，地表溫度高達(dá)400度，是一座名副其實(shí)的溫室。上世紀(jì)80年代，基于地球溫室效應(yīng)的擔(dān)憂，恐變下一個(gè)金星，因此一群美國的環(huán)境和天文科學(xué)家提出節(jié)能減排的理念，這就是碳中和的技術(shù)背景?！?/p>

　　熊鋼指出，碳中和的投資邏輯主要是能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)化，碳排放效率的改進(jìn)和通過光合作用增強(qiáng)碳吸收并降低空氣中的碳含量。整個(gè)產(chǎn)業(yè)到目前為止非常成熟，澳銀資本在12年前就開始布局，推動(dòng)了維爾利、東江環(huán)保、鐵漢生態(tài)等公司的上市，反而當(dāng)下在治水、治污、治氣方面都沒有看到突破性技術(shù)。在新能源、新材料方面可能有局部性的機(jī)會(huì)，但部分投資機(jī)構(gòu)高舉高打，有蹭風(fēng)口的嫌疑。

　　盛世投資首席可持續(xù)發(fā)展官、合伙人姜燕接受記者采訪時(shí)表示，碳中和目標(biāo)推動(dòng)了我國能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)和生產(chǎn)生活方式向綠色低碳轉(zhuǎn)型，在這一過程中，投資機(jī)構(gòu)可以從能源替代、綠色技術(shù)創(chuàng)新以及循環(huán)經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)掘投資機(jī)會(huì)。

　　就在近期，盛世投資發(fā)布了碳中和戰(zhàn)略聲明，承諾在2025年前實(shí)現(xiàn)自身運(yùn)營活動(dòng)的“碳中和”。聲明表示，盛世投資將發(fā)掘行業(yè)中具備長期投資能力和強(qiáng)產(chǎn)業(yè)資源的GP，帶動(dòng)所投基金開展碳排放管理，持續(xù)推動(dòng)投資組合碳減排，引導(dǎo)資本流向促進(jìn)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。同時(shí)，盛世投資將繼續(xù)加大對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)能力強(qiáng)、科技含量高、掌握核心關(guān)鍵技術(shù)的企業(yè)的支持，發(fā)揮投長、投早、投新、投科技的功能，為企業(yè)提供資金、資源、人才、政策等協(xié)同支持，為構(gòu)建綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系提供源源不斷的動(dòng)力。

　　綠色投資需健全信息披露機(jī)制

　　在實(shí)現(xiàn)“碳中和”的過程中無疑需要大量的社會(huì)資本支持，但是不可回避的一個(gè)問題是，早中期的綠色技術(shù)企業(yè)通常商業(yè)模式未完全成熟，技術(shù)路線不確定性高，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，這給PE/VC的投資提出較高的要求，當(dāng)前國內(nèi)專業(yè)化的綠色PE/VC機(jī)構(gòu)較少，參與度也較低，成為現(xiàn)階段中國綠色技術(shù)投資的一大瓶頸。

　　根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，目前在協(xié)會(huì)注冊(cè)的、冠名為綠色的各類基金共有700多只，但絕大部分投資于綠色上市公司和使用成熟技術(shù)的綠色項(xiàng)目，很少有基金涉足綠色技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域。國內(nèi)的PE/VC 近年來投資熱點(diǎn)集中于互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、金融等行業(yè)，在綠色技術(shù)企業(yè)方面的投資規(guī)模較為有限。

　　對(duì)此，姜燕認(rèn)為，正因?yàn)樵缰衅谕顿Y存在較高的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，所以聚焦和深耕產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢將會(huì)顯現(xiàn)。同時(shí)，建立ESG體系和符合產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的ESG投資策略，一方面識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)和綠色機(jī)遇，并在投后管理中持續(xù)改善被投企業(yè)的ESG表現(xiàn)，發(fā)揮資金和資源優(yōu)勢，幫助被投企業(yè)完善商業(yè)模式和提升經(jīng)營水平，從而打造核心競爭力。

　　“政府應(yīng)鼓勵(lì)并引導(dǎo)長期耐心資本支持PE/VC的發(fā)展，流向綠色低碳的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和企業(yè)?！苯嘀赋觯畱?yīng)該從配套激勵(lì)上，通過稅收優(yōu)惠、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、備案綠色通道、績效評(píng)價(jià)等多方面給予支持。從信息披露上，建立健全ESG信息披露機(jī)制，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)和被投企業(yè)樹立ESG披露意識(shí)，規(guī)范披露標(biāo)準(zhǔn)，提升信息披露質(zhì)量。（作者：卓泳）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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