規(guī)?！按罂肌北平?年內(nèi)25只發(fā)起式基金恐瀕臨清盤(pán)

　　作為發(fā)行市場(chǎng)遇冷及部分特殊情況需求下基金公司快速成立新品的一種方式，近年來(lái)，發(fā)起式基金成立的數(shù)量持續(xù)保持較高水平。然而，“寬進(jìn)嚴(yán)出”的模式也使得部分發(fā)起式基金在輕松成立后面對(duì)規(guī)模“大考”時(shí)尷尬退市。近日，財(cái)通基金旗下一只發(fā)起式基金就因成立3年規(guī)模不足2億元宣布清盤(pán)。有業(yè)內(nèi)人士指出，發(fā)起式基金接近3年之期時(shí)若規(guī)模不足，通常會(huì)經(jīng)歷基金管理人持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)的“搶救”，但效果不佳則將面臨強(qiáng)制退市。展望后市，年內(nèi)仍有100只發(fā)起式基金將面臨規(guī)?！按罂肌保渲锌钟?5只產(chǎn)品瀕臨清盤(pán)。

　　發(fā)起式基金“難念的經(jīng)”

　　再現(xiàn)發(fā)起式基金因規(guī)?！安患案瘛蓖耸?。5月15日，財(cái)通基金發(fā)布財(cái)通多策略福佑定期開(kāi)放靈活配置混合型發(fā)起式證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“財(cái)通多策略福佑定開(kāi)混合”)清算報(bào)告。報(bào)告內(nèi)容顯示，根據(jù)基金合同中的相關(guān)約定，該基金合同生效之日起3年后的對(duì)應(yīng)日所處開(kāi)放期的最后一個(gè)工作日為2021年4月9日，截至該日日終，基金資產(chǎn)凈值低于2億元，已在4月10日-23日期間完成第一次清算。

　　季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，財(cái)通多策略福佑定開(kāi)混合規(guī)模僅約為0.36億元，截至首個(gè)清算期4月23日止，該基金總規(guī)模約為0.32億元，遠(yuǎn)低于2億元的要求。

　　據(jù)了解，發(fā)起式基金不受普通公募基金2億元、200戶(hù)的成立條件限制，基金公司在募集資金時(shí)，使用固有資金、高管和基金經(jīng)理等人員的資金認(rèn)購(gòu)的基金金額不少于1000萬(wàn)元即可成立，持有期限不少于3年。不過(guò)，在“寬準(zhǔn)入”的背景下，發(fā)起式基金想要長(zhǎng)期運(yùn)作也需下一番“苦功”，即成立3年之后的對(duì)應(yīng)日規(guī)模必須在2億元以上，若未能達(dá)到這一要求，則基本將面臨強(qiáng)制清盤(pán)的結(jié)局。

　　針對(duì)發(fā)起式基金成立3年規(guī)?！安患案瘛钡那闆r，南方一家公募內(nèi)部人士表示，發(fā)起式基金到期規(guī)模不足就將面臨清盤(pán)的結(jié)局，因此對(duì)于相關(guān)基金管理人而言壓力較大，雖然基金管理人會(huì)通過(guò)多種方式來(lái)提高產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值，但是部分規(guī)模過(guò)小的產(chǎn)品，也會(huì)出現(xiàn)不得不清盤(pán)的局面。

　　“近兩年公募行業(yè)發(fā)展分化嚴(yán)重，市場(chǎng)行情波動(dòng)也相對(duì)突出，規(guī)模較小的基金通常很難延續(xù)發(fā)展，即使是普通的公募基金也經(jīng)常出現(xiàn)因長(zhǎng)期無(wú)法達(dá)到5000萬(wàn)元的規(guī)模要求導(dǎo)致清盤(pán)的情況。另一方面，規(guī)模過(guò)小的基金維護(hù)日常運(yùn)營(yíng)的成本比較高，對(duì)基金凈值表現(xiàn)也會(huì)造成影響?！痹搩?nèi)部人士補(bǔ)充道。

　　正如上述內(nèi)部人士所說(shuō)，北京商報(bào)記者注意到，近期也有部分普通基金因規(guī)模過(guò)小瀕臨清盤(pán)。5月15日，諾德基金發(fā)布公告稱(chēng)，截至5月14日日終，旗下諾德安盈純債連續(xù)45個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，若連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形，將按照基金合同的約定進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序并終止基金合同。

　　北京某中型公募市場(chǎng)部人士直言，發(fā)起式基金若臨近3年之期規(guī)模卻仍未滿(mǎn)2億元，基金公司一般會(huì)先嘗試進(jìn)行一輪持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)的“戰(zhàn)役”，例如將產(chǎn)品推薦給有布局意向且風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的投資者等，若持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)的效果不佳，或者市場(chǎng)遇冷的同時(shí)，需要補(bǔ)充的規(guī)模缺口較大，則清盤(pán)將成為大概率選擇。

　　25名“考生”恐“不及格”

　　雖然“寬進(jìn)嚴(yán)出”的要求帶給發(fā)起式基金運(yùn)營(yíng)更多的不確定性，但北京商報(bào)記者注意到，近年來(lái)，發(fā)起式基金成立的數(shù)量卻持續(xù)居高不下。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至5月16日，累計(jì)有103只發(fā)起式基金(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)先后成立。而2019年和2020年同期的成立數(shù)量也分別達(dá)到114只和90只。

　　上述公募市場(chǎng)部人士指出，基金公司選擇發(fā)起式的模式設(shè)立新品背后，或受多方面因素影響。首先，保證新品的成立。當(dāng)發(fā)行市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，新發(fā)基金募資難時(shí)，發(fā)起式則能幫助產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速成立。其次，發(fā)起式基金需要基金管理人運(yùn)用自有資金跟投3年以上，也從一定程度上表明了基金公司自身的態(tài)度，從而獲得投資者的信任并參與認(rèn)購(gòu)。此外，發(fā)起式基金中也不乏機(jī)構(gòu)委外定制的產(chǎn)品，根據(jù)此前發(fā)布的流動(dòng)性新規(guī)要求，委外產(chǎn)品需通過(guò)發(fā)起式的方式發(fā)行成立。

　　那么，目前還有多少只發(fā)起式基金將在年內(nèi)迎接“大考”？“考生”們的準(zhǔn)備情況又如何？

　　數(shù)據(jù)顯示，成立于2018年5月16日至該年年末期間，將在今年闖規(guī)?！翱己岁P(guān)”的還有100只發(fā)起式基金(份額合并計(jì)算，下同)。其中，多只基金的最新規(guī)模早已超越2億元的“及格線”。例如，截至一季度末，工銀瑞信瑞景定開(kāi)債規(guī)模高達(dá)141.88億元。同期，包括創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選股票、浦銀安盛盛融定開(kāi)債、招商添榮3個(gè)月定開(kāi)債在內(nèi)的9只基金的規(guī)模也超過(guò)50億元。

　　然而，也有多只發(fā)起式基金或?qū)⒃诤罄m(xù)瀕臨清盤(pán)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，多達(dá)25只基金規(guī)模仍不足2億元，更有10只低于0.5億元。具體來(lái)看，泰達(dá)宏利澤利3個(gè)月定開(kāi)債的一季度末基金規(guī)模僅約為0.1億元，排在末位。而南方暢利定開(kāi)債、方正富邦富利純債等5只基金的同期規(guī)模也均低于0.2億元。

　　在前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來(lái)，發(fā)起式基金的確能幫助基金公司更便捷地實(shí)現(xiàn)新品成立，但不可否認(rèn)的是，若旗下發(fā)起式基金較多，則也將給基金管理人帶來(lái)較大成本壓力。

　　另?yè)?jù)前述公募市場(chǎng)部人士透露，基金公司發(fā)行發(fā)起式基金需要投入部分自有資金，而且通常也需獲得股東的支持，“畢竟發(fā)起式基金數(shù)量眾多，也會(huì)對(duì)公司自有資金造成不小的占用，這是股東方所關(guān)注的”。

　　從投資者布局的角度看，楊德龍認(rèn)為，普通投資者不應(yīng)因?yàn)槭前l(fā)起式基金就對(duì)相關(guān)產(chǎn)品另眼相看，而應(yīng)當(dāng)和普通基金一樣去比較產(chǎn)品的指標(biāo)，即基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、基金經(jīng)理的管理水平等。楊德龍表示，買(mǎi)基金，實(shí)際上就是買(mǎi)產(chǎn)品未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，因此還是要結(jié)合基金的投資范圍、過(guò)往業(yè)績(jī)、基金經(jīng)理的投資能力等綜合評(píng)定。

　　轉(zhuǎn)自：北京商報(bào)

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