3月說抄底 端午喊謹(jǐn)慎！股基冠軍來信 一大批明星基金迎來“高點(diǎn)”

　　去年的股基冠軍陸彬，在3月市場(chǎng)低點(diǎn)時(shí)，曾旗幟鮮明地看好市場(chǎng)機(jī)會(huì)；但現(xiàn)在，陸彬認(rèn)為要“相對(duì)謹(jǐn)慎”了。

　　端午節(jié)假期的最后一天，2020年普通股票型基金冠軍陸彬，在寫給投資者的一封信中表示，過去幾年被市場(chǎng)忽視的行業(yè)和個(gè)股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，在過去幾個(gè)月表現(xiàn)突出，估值得到了大幅修復(fù)。展望下半年，會(huì)采用“相對(duì)謹(jǐn)慎”的策略。

　　陸彬說要“謹(jǐn)慎”

　　陸彬在信中寫道：在經(jīng)過二季度大幅反彈后，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平回落到歷史低位，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償不足。隨著全球疫情逐步得到有效控制，各國貨幣政策大概率回歸常態(tài)化，過去幾年表現(xiàn)突出的某些行業(yè)和風(fēng)格因子或?qū)㈤_始接受“小周期”的挑戰(zhàn)。

　　陸彬認(rèn)為，過去幾年被市場(chǎng)長期忽視的行業(yè)和個(gè)股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，也在過去幾個(gè)月表現(xiàn)突出，估值得到了大幅修復(fù)。

　　展望2021年下半年，陸彬表示，會(huì)采用“相對(duì)謹(jǐn)慎”的策略，對(duì)基本面的持續(xù)性要求更高，對(duì)估值容忍度更加嚴(yán)苛。同時(shí)，會(huì)更加努力地投入到投資和研究工作中，腳踏實(shí)地，希望通過深度研究和對(duì)市場(chǎng)的理解，盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，把握投資機(jī)會(huì)。

　　不過，陸彬也并不悲觀。他在信中還寫道：當(dāng)前資本市場(chǎng)正處在“大周期向上”的過程中，資本市場(chǎng)改革紅利有望持續(xù)釋放，越來越多優(yōu)秀的企業(yè)在A股上市，居民資產(chǎn)加快配置權(quán)益公募基金，過去兩年權(quán)益類基金亦取得了比較可觀的回報(bào)率。

　　值得一提的是，今年3月，陸彬曾旗幟鮮明地看好市場(chǎng)機(jī)會(huì)。他當(dāng)時(shí)指出，一些熱門板塊的估值風(fēng)險(xiǎn)在短期內(nèi)得到了大量釋放，但即便某些龍頭股票目前投資吸引力仍較為有限，反而在高估值核心資產(chǎn)以外的行業(yè)和個(gè)股里，更能找到基本面更好、估值更便宜的投資機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)時(shí)陸彬認(rèn)為，后市或不會(huì)再有大的系統(tǒng)性回撤，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多，應(yīng)該去主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)享受可能獲得的潛在收益。

　　對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)較為謹(jǐn)慎的并非陸彬一人。

　　華寶基金也表示，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)牛市的憧憬預(yù)期較為強(qiáng)烈，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好經(jīng)歷了快速的提升。但是往中期看，流動(dòng)性邊際收緊、美元階段性走強(qiáng)等風(fēng)險(xiǎn)都難以解除，所以最好以震蕩市來應(yīng)對(duì)，一方面當(dāng)市場(chǎng)過熱時(shí)降低高估值資產(chǎn)的配置，另一方面尋找估值較低景氣度仍在改善的品種。

　　頂流基金經(jīng)理迎來“高點(diǎn)”

　　近期，一大批基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品，已經(jīng)收復(fù)春節(jié)后下跌的“失地”。這或許成為一些基金經(jīng)理謹(jǐn)慎對(duì)待后市的一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月18日到6月10日，最牛的基金當(dāng)屬煤炭板塊的指數(shù)基金，已經(jīng)上漲35%，周期類的油氣、鋼鐵等周期板塊基金也漲幅驚人，投資海外的越南QDII基金表現(xiàn)也很強(qiáng)。

　　在主動(dòng)偏股型基金當(dāng)中，林英睿管理的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先A，2月18日以來的漲幅達(dá)24.95%；丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值區(qū)間凈值漲幅為23.75%。農(nóng)銀匯理基金趙詣也有產(chǎn)品漲幅超10%，陸彬管理的匯豐晉信智造先鋒等多只基金，也已經(jīng)打了“翻身仗”。

　　“市場(chǎng)已經(jīng)給了專業(yè)的投資以足夠的回報(bào)。我們經(jīng)常說結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)，目前來看，能夠演繹的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)幾乎都已經(jīng)演繹，下一步輪到誰？可能這些站在高點(diǎn)的基金經(jīng)理們，也是這樣‘四顧茫然’的狀態(tài)?！币晃换鸾?jīng)理這樣講述他自己當(dāng)下的思考。

　　轉(zhuǎn)自： 中國證券報(bào)

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