公募把脈中報(bào)行情 緊盯盈利超預(yù)期標(biāo)的

　　隨著上市公司半年報(bào)業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露，A股市場中報(bào)行情已開啟。公募基金認(rèn)為，部分公司的超預(yù)期盈利有望為市場注入新的活力，但也要警惕部分行業(yè)和公司業(yè)績不及預(yù)期。參與中報(bào)行情，既要聚焦業(yè)績持續(xù)增長的高景氣賽道，也要將財(cái)務(wù)指標(biāo)落實(shí)到具體個(gè)股的篩選中來。

　　530家公司業(yè)績預(yù)增

　　截至7月13日下午5時(shí)，已有826家上市公司發(fā)布了半年報(bào)業(yè)績預(yù)告。其中，有530家公司業(yè)績預(yù)增，6家續(xù)盈，85家扭虧，103家略增，預(yù)喜公司占比達(dá)87.65%。在530家業(yè)績預(yù)增公司中，以凈利潤預(yù)增上限統(tǒng)計(jì)，447家公司上半年凈利潤預(yù)計(jì)同比翻番，55家公司凈利潤預(yù)增超過10倍。但與此同時(shí)，也有78家公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤出現(xiàn)同比負(fù)增長。

　　德邦樂享生活混合型基金基金經(jīng)理徐一陽指出，從目前上市公司業(yè)績預(yù)告來看，上半年業(yè)績的恢復(fù)情況比較好，預(yù)計(jì)全年A股公司整體業(yè)績能夠保持雙位數(shù)增長，從而對估值形成支撐。他表示，部分成長性公司(電新、軍工、半導(dǎo)體等)業(yè)績非常突出，這與其所處的行業(yè)高景氣度吻合。此外，在需求恢復(fù)、供給受限情況下，傳統(tǒng)周期性板塊(金融、地產(chǎn)、資源等)中的多數(shù)公司依然能取得較好業(yè)績，但由于市場對部分周期性行業(yè)的業(yè)績持續(xù)性存疑，預(yù)計(jì)該板塊的估值修復(fù)空間比較有限。

　　對于消費(fèi)板塊，徐一陽指出，上半年業(yè)績分化比較明顯，部分公司業(yè)績未達(dá)市場預(yù)期，可能與疫情后人們的收入預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好變化有關(guān)。

　　匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超指出，受政策影響，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部業(yè)績出現(xiàn)分化。集采政策對藥品價(jià)格形成壓制，醫(yī)保令零售藥店承壓，相較之下CXO行業(yè)受政策影響小，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，成為不少基金的重倉板塊。

　　有望注入新活力

　　“新的希望正在醞釀?！逼桨不鹬赋?，伴隨著半年報(bào)業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露，部分公司超預(yù)期盈利有望為市場注入新的活力。諾安基金也表示，從近期市場表現(xiàn)來看，鋰金屬、化工、軍工、半導(dǎo)體等高景氣板塊持續(xù)獲得資金青睞。接下來，中報(bào)業(yè)績強(qiáng)于預(yù)期的板塊和標(biāo)的或成為市場主要配置方向。

　　恒生前海基金指出，預(yù)計(jì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)并向常態(tài)化回歸，結(jié)構(gòu)性牛市仍會持續(xù)，A股(非金融)全年盈利增長或非常靚麗?？春谜吲c業(yè)績雙重催化的大創(chuàng)新科技成長方向，尤其是醫(yī)藥、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、高端制造設(shè)備等賽道的投資機(jī)會。

　　西部利得事件驅(qū)動(dòng)股票基金經(jīng)理張昌平分析稱，受益于國內(nèi)外電動(dòng)車超預(yù)期放量，預(yù)計(jì)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績增長速度會比較快，有些環(huán)節(jié)還會呈現(xiàn)出量價(jià)齊升的態(tài)勢。此外，受益于碳中和，光伏行業(yè)的長期空間較大。

　　多指標(biāo)篩選個(gè)股

　　在中報(bào)行情的個(gè)股篩選上，基金經(jīng)理認(rèn)為，既要關(guān)注量化財(cái)務(wù)指標(biāo)，也要結(jié)合實(shí)地調(diào)研等情況進(jìn)行相互印證。

　　興業(yè)基金研究部副總經(jīng)理、興業(yè)研究精選混合基金經(jīng)理鄒慧表示，在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)出來后，重要的是驗(yàn)證報(bào)表是否與先前的預(yù)期一致，先前投資時(shí)的前提假設(shè)是否發(fā)生改變。另外，不同上市公司之間的報(bào)表也可以對比分析，以加深對公司核心競爭力的理解。

　　張昌平直言，最關(guān)注的是公司業(yè)績增長情況，如經(jīng)營性現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率、ROS(銷售利潤率)等指標(biāo)，是公司階段性經(jīng)營成果的集中體現(xiàn)，可以從不同角度反映公司增長質(zhì)量。

　　徐一陽表示，機(jī)構(gòu)投資者最關(guān)注的是盈利增速和質(zhì)量。在目前時(shí)點(diǎn)上，可能會對相關(guān)行業(yè)的毛利率及其趨勢加以特別關(guān)注。因?yàn)槟承┬袠I(yè)上游成本持續(xù)上漲，可能會侵蝕當(dāng)下或未來盈利。

　　“通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較，可以判斷公司的行業(yè)地位變化，如盈利能力(毛利率、凈利率)有沒有比同行更高，主要差距是來自于產(chǎn)品定價(jià)還是成本管控；通過研發(fā)費(fèi)用則能看出公司技術(shù)實(shí)力有沒有比同行更強(qiáng)。此外，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化還可以找到行業(yè)變化趨勢和公司經(jīng)營周期的蛛絲馬跡，比如備貨積極、訂單充分意味著需求旺盛；毛利率、費(fèi)用率的變動(dòng)則可在一定程度上反映出競爭的激烈程度?！睆埐秸f。

　　轉(zhuǎn)自： 中國證券報(bào)

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