多因素致A股回調(diào) 基金對中長期市場保持樂觀

　　7月26日A股低開低走，兩市超3200只個股下跌，盤中上證指數(shù)一度跌穿年線，為2020年7月以來首次，創(chuàng)業(yè)板指一度跌逾5%。公募基金認(rèn)為，此次市場回調(diào)是政策、估值、流動性等多種因素共同作用的結(jié)果。

　　盡管短期在恐慌性情緒等影響下市場或呈箱體震蕩格局，但A股基本面并未發(fā)生改變，股價的調(diào)整給優(yōu)質(zhì)公司提供了良好的介入機(jī)會。配置方面，多家基金公司建議關(guān)注偏重估值合理而業(yè)績確定性強(qiáng)的板塊和個股。

　　在長城基金看來，昨日市場大幅回調(diào)主要受情緒因素驅(qū)動，宏觀來看基本面沒有顯著變化，流動性依然對市場有利，下行風(fēng)險不大。

　　廣發(fā)基金表示，近期市場認(rèn)可度高的邏輯交易熱度明顯提升，交易結(jié)構(gòu)略顯擁擠，考慮到相關(guān)行業(yè)和個股的估值處于高位，政策事件、外圍風(fēng)險以及交易層面的因素導(dǎo)致短期市場波動可能有所加大。廣發(fā)基金宏觀策略部指出，二季度末普通股票型和偏股混合型基金的整體倉位相比一季度末上升了1.5個百分點(diǎn)，顯示公募基金對A股當(dāng)前配置價值的認(rèn)可。結(jié)構(gòu)方面，符合長期產(chǎn)業(yè)趨勢、政策導(dǎo)向以及當(dāng)期景氣高企的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分方向成為二季度公募基金重點(diǎn)加倉的方向。

　　工銀瑞信基金表示，當(dāng)前主要指數(shù)估值水平處于歷史相對高位，市場短期波動主要受部分行業(yè)監(jiān)管政策誘發(fā)的情緒影響，預(yù)計短期指數(shù)仍將維持震蕩格局，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。風(fēng)險方面，關(guān)注海外疫情、美股波動性加大等海外不確定性因素。

　　國投瑞銀基金表示，目前宏觀流動性中性、微觀資金面充裕、企業(yè)ROE也依舊處于擴(kuò)張周期，基于此公司依舊維持對于市場中期樂觀的態(tài)度。配置上繼續(xù)偏向受到政策支持的廣義制造業(yè)，包括不限于新能源、機(jī)械設(shè)備、工控自動化、半導(dǎo)體等。

　　展望下半年，德邦基金資深宏觀研究員趙梧凡稱，A股當(dāng)前基本面并沒有出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，短期震蕩并不改變A股長期向好的趨勢。并且根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，外資在短期情緒面影響消散后，還會重新回歸A股市場。在板塊配置方面，建議關(guān)注偏重估值合理而業(yè)績確定性強(qiáng)的板塊和個股，謹(jǐn)慎對待前期已經(jīng)有很高漲幅的板塊。下一階段，可以繼續(xù)關(guān)注企業(yè)盈利、政策走向與月底的政治局會議。

　　信達(dá)澳銀基金也認(rèn)為，A股市場面臨的整體基本面沒有惡化，新能源、新能源車、半導(dǎo)體、軍工等優(yōu)質(zhì)賽道中長期向好的趨勢依然維持，我們認(rèn)為A股市場近期將繼續(xù)呈現(xiàn)箱體震蕩格局，市場的分化也仍將持續(xù)，而股價的調(diào)整給優(yōu)質(zhì)公司提供了良好的介入機(jī)會。

　　建信基金認(rèn)為，市場下半年仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會，市場系統(tǒng)性下跌的概率較低。投資主線是以科技創(chuàng)新的手段，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，提升產(chǎn)業(yè)工人收入，達(dá)到消費(fèi)升級的目的。行業(yè)配置上，我們?nèi)匀豢春酶呔皻獾挠部萍技案叨酥圃斓闹虚L期配置價值；此外，中長期人均收入增長居民財富積累帶動消費(fèi)升級趨勢不會變化，等待產(chǎn)業(yè)政策明確后關(guān)注部分錯殺的消費(fèi)和醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域配置機(jī)會。

　　光大保德信基金認(rèn)為，后續(xù)需關(guān)注兩方面：一是國內(nèi)7月高層會議對宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的判斷，以及7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；二是美國7月31日美元債務(wù)上限到期對流動性擾動，以及美聯(lián)儲對就業(yè)、貨幣政策的表態(tài)。從交易層面看，回調(diào)之后有仍上漲空間，近期的回調(diào)也一定程度上更有利于新基金建倉。

　　摩根士丹利華鑫基金也表示，市場大幅的調(diào)整一般需要時間消化悲觀情緒，短期情緒主導(dǎo)下的慣性下跌有一定可能，但從偏長時間維度來看，宏觀經(jīng)濟(jì)有韌性，企業(yè)盈利仍有復(fù)蘇空間，基本面對市場仍有支撐。A股市場制度不斷完善，吸引機(jī)構(gòu)、居民資金持續(xù)入市，微觀資金面大的趨勢向好，因此我們預(yù)計A股下半年大的方向或呈偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。

　　轉(zhuǎn)自： 證券時報

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