基金經(jīng)理激辯“寧組合”與“茅指數(shù)”結(jié)構(gòu)性行情延續(xù) 成長(zhǎng)風(fēng)格仍占主流

　　市場(chǎng)風(fēng)格演繹到極致，分歧聚焦到“寧組合”和“茅指數(shù)”——“茅指數(shù)”代表價(jià)值型公司，“寧組合”代表成長(zhǎng)型公司。追逐“寧組合”還是堅(jiān)守“茅指數(shù)”也成為當(dāng)前投資者激辯的焦點(diǎn)。

　　受訪公募人士認(rèn)為，市場(chǎng)還將維持結(jié)構(gòu)性行情，成長(zhǎng)風(fēng)格仍占據(jù)主流，更多關(guān)注成長(zhǎng)股內(nèi)部的分化。

　　大概率繼續(xù)結(jié)構(gòu)性行情

　　中郵創(chuàng)業(yè)基金經(jīng)理吳尚認(rèn)為，市場(chǎng)將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。高景氣的新能源、半導(dǎo)體、軍工等板塊仍將有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，但普漲行情很難持續(xù)，內(nèi)部也會(huì)出現(xiàn)分化。只看賽道景氣度不看估值匹配度的市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)得到糾正，消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)和估值匹配度較好的公司將有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

　　同泰基金研究總監(jiān)楊喆認(rèn)為，科技創(chuàng)新需要的資金支持只能由資本市場(chǎng)提供，市場(chǎng)會(huì)給予創(chuàng)新型賽道較高的估值；成長(zhǎng)行業(yè)與個(gè)股未來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)是可以期待的。

　　創(chuàng)金合信數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理王浩冰表示，下半年市場(chǎng)環(huán)境可能仍將有利于成長(zhǎng)股，但對(duì)于部分估值已經(jīng)很高的股票，估值繼續(xù)大幅擴(kuò)張的可能性不大，看好各個(gè)行業(yè)中估值合理的“真成長(zhǎng)”標(biāo)的。

　　萬(wàn)家新機(jī)遇龍頭企業(yè)基金經(jīng)理束金偉表示，下半年，企業(yè)盈利依然具備韌性，市場(chǎng)中樞并不具備大幅下行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但上行的難度也比較大，或呈現(xiàn)震蕩格局。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息信號(hào)釋放以及力度或超預(yù)期，將通過(guò)美債利率、美元指數(shù)、人民幣匯率等指標(biāo)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，影響北向資金和杠桿資金，造成市場(chǎng)的波動(dòng)。

　　光大保德信基金海外投資部總監(jiān)詹佳認(rèn)為，市場(chǎng)隨著流動(dòng)性釋放的降速，對(duì)價(jià)值的判斷逐漸也將回歸長(zhǎng)期理性，估值得到進(jìn)一步修正，風(fēng)格兩極化的情形得到緩和。一些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)可能重新回歸主流視野。

　　英大領(lǐng)先回報(bào)、英大靈活配置基金經(jīng)理鄭中華預(yù)計(jì)，市場(chǎng)總體基調(diào)為波動(dòng)降維。在估值維持現(xiàn)狀的情況下，由盈利帶動(dòng)指數(shù)震蕩上行。行業(yè)之間的分歧仍然較大，但會(huì)趨于平靜，市場(chǎng)逐漸由短期利潤(rùn)表改善的邏輯轉(zhuǎn)向中期景氣度維持高位的邏輯。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速逐漸下行且通脹預(yù)期平穩(wěn)之后，市場(chǎng)重心將逐漸移到中長(zhǎng)期景氣度的條線當(dāng)中。

　　國(guó)泰基金表示，后市在流動(dòng)性偏寬、經(jīng)濟(jì)走弱的背景下，市場(chǎng)將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，各板塊之間相關(guān)系數(shù)已經(jīng)接近歷史低位。結(jié)構(gòu)分化明顯也意味著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較低。風(fēng)格上，根據(jù)超額流動(dòng)性指標(biāo)判斷，依然以中小盤風(fēng)格為主。

　　新能源半導(dǎo)體仍被看好

　　束金偉繼續(xù)看好新能源、半導(dǎo)體賽道?！盁衢T賽道的持續(xù)性主要取決于盈利的持續(xù)性。目前的黃金賽道，如新能源、半導(dǎo)體都能看到未來(lái)10年的投資邏輯——新能源板塊是“碳中和”政策下的核心賽道，半導(dǎo)體則是5G科技周期下的關(guān)鍵賽道，這兩個(gè)賽道均具備產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和政策支持，持續(xù)性較強(qiáng)?！笔饌ケ硎?，基于對(duì)賽道盈利持續(xù)性的分析，未來(lái)看好新能源和5G技術(shù)周期下的一些細(xì)分賽道，如新能源細(xì)分的光伏、電動(dòng)車、儲(chǔ)能等；技術(shù)周期細(xì)分的云計(jì)算、人工智能、5G應(yīng)用等領(lǐng)域。

　　詹佳表示，熱門賽道持續(xù)性不好預(yù)測(cè)，市場(chǎng)有分歧，波動(dòng)也比較大。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)在制造端和消費(fèi)端的創(chuàng)新需求和品質(zhì)提升需求是比較確定的長(zhǎng)期趨勢(shì)，未來(lái)可以在這種普遍升級(jí)的過(guò)程中尋找好的賽道好的公司。

　　吳尚主要看好兩個(gè)方向，一是依托中國(guó)工程師紅利和產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)，能持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、建立海外市場(chǎng)認(rèn)可度，并不斷向高質(zhì)量高附加值品拓展的品牌類公司；二是在高端制造領(lǐng)域的核心環(huán)節(jié)擁有自主研發(fā)和創(chuàng)新能力，能夠在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)突破，打入全球頂級(jí)供應(yīng)鏈的零部件及設(shè)備公司。

　　鄭中華表示，黃金賽道短期存在一定的回調(diào)要求和風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期仍會(huì)有相對(duì)于其他行業(yè)更好的市場(chǎng)表現(xiàn)。年底之前相對(duì)看好三個(gè)板塊：前期熱門賽道中PEG相對(duì)較低的清潔能源板塊；前期因?yàn)樵牧铣杀旧仙霈F(xiàn)短期利潤(rùn)表承壓的高端制造業(yè)；中長(zhǎng)期邏輯較強(qiáng)，明年將會(huì)顯著恢復(fù)的行業(yè)，包含保險(xiǎn)、游戲、職業(yè)教育等板塊。

　　王浩冰認(rèn)為TMT、制造、消費(fèi)領(lǐng)域都有值得持續(xù)關(guān)注的方向：第一、將受益于新一輪數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速的信息消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)；第二、汽車電動(dòng)化和智能化將是未來(lái)3-5年趨勢(shì)確定、且具有比較大價(jià)值增量的新興制造領(lǐng)域；第三，線下服務(wù)消費(fèi)在疫情反復(fù)的背景下短期有一定壓力，但經(jīng)過(guò)供給側(cè)出清后，競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步改善，數(shù)字化程度的提升也有助于擴(kuò)展龍頭公司的管理半徑。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

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