震蕩市量化基金崛起業(yè)績跑贏主動(dòng)選股基金

　　公募主動(dòng)量化基金今年以來取得7.98%的整體回報(bào)，業(yè)績跑贏主動(dòng)權(quán)益基金。

　　不過，主動(dòng)量化基金最高收益為56%，與主動(dòng)權(quán)益基金接近翻倍的最好表現(xiàn)還存在較大差異。

　　今年以來，A股市場趨于極端的結(jié)構(gòu)性行情為量化策略提供了表現(xiàn)的舞臺(tái)。公募量化基金取得7.73%的整體回報(bào)，跑贏主動(dòng)權(quán)益基金。指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品表現(xiàn)更為突出，平均回報(bào)達(dá)到8.67%。

　　多位受訪基金經(jīng)理表示，下半年，量化基金還會(huì)延續(xù)優(yōu)勢，性價(jià)比更高；中證500、中證1000有望繼續(xù)表現(xiàn)占優(yōu)，依然是公募基金公司重點(diǎn)布局的方向。

　　量化基金搶跑主動(dòng)基金

　　指數(shù)增強(qiáng)基金出彩

　　在今年風(fēng)格輪動(dòng)頻繁、個(gè)股分化顯著的市場中，量化策略優(yōu)勢凸顯。

　　資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月27日，公募主動(dòng)量化基金今年以來平均收益率為7.98%。有60多只產(chǎn)品業(yè)績超過20%(各類型分開計(jì)算)。其中銀華新能源新材料量化、長信低碳環(huán)保行業(yè)量化兩只行業(yè)主題的主動(dòng)量化基金收益最高，分別為56.28%、54.65%；此外，中歐量化驅(qū)動(dòng)、中融智選紅利、華安事件驅(qū)動(dòng)量化策略、先鋒量化優(yōu)選、泰康睿利量化多策略、西部利得量化成長等收益都在30%以上。

　　整體來看，主動(dòng)量化策略基金最高收益為56%，與主動(dòng)權(quán)益基金接近翻倍的最好表現(xiàn)存在較大差異。

　　長城基金總經(jīng)理助理、量化與指數(shù)投資部總經(jīng)理雷俊表示，今年以來，龍頭股表現(xiàn)較弱，中小股票表現(xiàn)更好，從指數(shù)來看，滬深300的表現(xiàn)也弱于中證500或中證1000，主動(dòng)基金主要投資龍頭股，收益就會(huì)比較差。量化基金小盤因子可以助其提高基金收益。

　　在公募量化基金中占一半以上的指數(shù)增強(qiáng)基金今年表現(xiàn)更強(qiáng)，中證500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品尤為突出。

　　資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，量化指數(shù)增強(qiáng)基金今年以來平均收益率達(dá)到8.9%。而在指數(shù)增強(qiáng)基金中，中證500指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)普遍好于其他寬基增強(qiáng)指數(shù)產(chǎn)品。比如，年內(nèi)收益率超過20%的指數(shù)增強(qiáng)基金中，除了景順長城創(chuàng)業(yè)板綜指、富國中證1000指數(shù)增強(qiáng)、建信中證1000指數(shù)增強(qiáng)、建信中證1000指數(shù)增強(qiáng)，其余均為500指數(shù)增強(qiáng)基金，且指數(shù)增強(qiáng)基金年內(nèi)收益最高的三只也均為500指數(shù)增強(qiáng)基金，分別為博道中證500指數(shù)增強(qiáng)、華夏中證500指數(shù)增強(qiáng)、長城中證500指數(shù)增強(qiáng)。此外，上銀中證500、浙商中證500、西部利得中證500等收益率也很居前。

　　“指數(shù)增強(qiáng)基金比主動(dòng)量化表現(xiàn)更好，其中一個(gè)可能的原因是，指數(shù)增強(qiáng)基金對(duì)指數(shù)的跟蹤更為緊密，不會(huì)漂移，有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理。主動(dòng)量化基金的個(gè)股選擇面更廣，不會(huì)太過于聚焦中小盤股，收益就會(huì)受到影響。”雷俊說。

　　中證500指數(shù)增強(qiáng)表現(xiàn)更突出，雷俊表示，從貝塔層面來看，一方面與今年的市場風(fēng)格有關(guān)——中小盤股票整體表現(xiàn)更好；另一方面，中證500指數(shù)與其它寬基指數(shù)相比，包括了一些偏周期的板塊，而這些板塊今年走勢較強(qiáng)。從阿爾法層面來看，中證500指數(shù)的增強(qiáng)策略更容易操作，因?yàn)槠渲笖?shù)成分股數(shù)量足夠多、足夠分散，更容易緊密跟蹤，獲取超額收益的難度相對(duì)較低。

　　南方一位公募量化基金經(jīng)理表示，不同公司的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品差別很大，有的是做純量化增強(qiáng)，行業(yè)和風(fēng)格都較為中性，不會(huì)對(duì)因子權(quán)重進(jìn)行人為調(diào)整；有的則進(jìn)行了主動(dòng)的行業(yè)或風(fēng)格偏離。因?yàn)椴煌笖?shù)增強(qiáng)基金收益來源不同，在進(jìn)行業(yè)績比較時(shí)，應(yīng)該按同類策略進(jìn)行比較。

　　量化產(chǎn)品表現(xiàn)更有看頭

　　對(duì)于今年剩余時(shí)間的投資，雷俊表示，從絕對(duì)收益角度看，量化基金還會(huì)延續(xù)優(yōu)勢，性價(jià)比更高?！敖冢袌鲩_始出現(xiàn)明顯的高低位切換，低估值板塊表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)，估值回歸跡象明顯。量化策略方面，估值因子開始發(fā)揮作用?！?/p>

　　北京一位量化基金經(jīng)理認(rèn)為，在指數(shù)類產(chǎn)品中，上證50、深100做量化增強(qiáng)難度最大，滬深300也不容易，中證500和中證1000相對(duì)好做一些，可選擇的標(biāo)的范圍更大。

　　上述南方公募量化基金經(jīng)理表示，其所在公司采用多因子量化模型做指數(shù)增強(qiáng)，因子設(shè)置較為均衡，不會(huì)刻意強(qiáng)化某個(gè)因子。未來會(huì)根據(jù)市場變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)估與模型調(diào)整?！爸行”P個(gè)股表現(xiàn)有望繼續(xù)占優(yōu)，依然看好中證500和中證1000兩大指數(shù)的表現(xiàn)。一來兩大指數(shù)目前估值依然偏低，二來可選標(biāo)的范疇比較廣，仍是公司比較重視的方向。”

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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