基金E課堂| 買基金賺錢需要手持“時(shí)間玫瑰”

　　編者按：公募基金是適合百姓理財(cái)?shù)暮霉ぞ撸絹碓蕉嗟耐顿Y者選擇了公募基金?；疬m合長期持有，我們設(shè)立基金E課堂，用一系列歷史數(shù)據(jù)、一張張圖表，與廣大投資者一起分享基金投資知識(shí)和投資理念。

　　一、持有多久能不虧錢？

　　我們都厭惡虧損，尤其是在經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定向好的大環(huán)境下，買基金虧錢既是一件痛心的事，也是一件可以大概率避免的事。那么對(duì)于買了主動(dòng)股票型基金的投資者來說，怎么才能減少虧損或者不虧損呢？有沒有簡單有效的方法？

　　還是先來看一下歷史情況。從2011年4月1日，到2021年3月31日，股市經(jīng)歷了數(shù)次大漲大跌，我們選取了315只成立滿10年的主動(dòng)股票型基金和偏股混合型基金，計(jì)算每個(gè)交易日買入其中任意一只基金，并持有1個(gè)月的收益率，結(jié)果顯示，在全部樣本中，有56.8%是賺錢的（收益率>0），而43.2%是虧錢的（收益率<0）。絕大部分2021年2月10日買入，2021年3月10日賣出上述樣本基金的投資者，處在43.2%的虧錢樣本中。

　　大家都玩過拋硬幣的游戲，理論上正面和反面出現(xiàn)的概率都是50%。如果持有的時(shí)間太短，買基金虧錢還是賺錢，就跟拋硬幣的概率差不多，充滿了不確定性。如果買入持有1個(gè)月和3個(gè)月，不虧錢的概率都只有50%多。對(duì)于厭惡虧損的我們來說，這個(gè)概率實(shí)在太低。

　　所以我們進(jìn)一步拉長持有期，計(jì)算持有6個(gè)月、9個(gè)月、1年、2年……乃至10年的收益率。根據(jù)計(jì)算結(jié)果，可以畫出下面這條曲線：隨著持有時(shí)間增加，賺錢概率提高。（算法詳見文末說明）

　　當(dāng)持有期提高到3年，不虧損概率已經(jīng)顯著提高到了80%；持有5年時(shí)，不虧損概率超過了90%，持有6年以上，96.3%的概率說明，此時(shí)虧損的可能已經(jīng)非常小了。堅(jiān)持長期持有，是避免承擔(dān)實(shí)際虧損最簡單的方式。

　　注：1、數(shù)據(jù)來源：易方達(dá)互聯(lián)網(wǎng)投教基地，wind，2011年4月1日-2021年3月31日；

　　2、樣本基金包括2011年4月1日之前成立的wind二級(jí)分類下的股票型基金和偏股混合型基金；

　　3、假設(shè)1個(gè)月=20個(gè)交易日，3個(gè)月=60個(gè)交易日，1年=240個(gè)交易日，以此類推；

　　4、基金過往業(yè)績不預(yù)示未來，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場發(fā)展所有階段。

　　二、持有越久，收益越多

　　我們都希望看到投資收益如滾雪球一般越來越大。在穩(wěn)定增長的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，歷史數(shù)據(jù)顯示，通常持有主動(dòng)股票基金的時(shí)間越長，投資收益就會(huì)越多。

　　從2008年的年初到2021年4月底，滬深300全收益指數(shù)上漲了22%，但這段時(shí)間里，市場經(jīng)歷了很大的起伏漲跌，不同時(shí)點(diǎn)入場，所獲收益也不相同。所以我們不妨采用滾動(dòng)的計(jì)算方式，把所有買入時(shí)點(diǎn)都納入我們的統(tǒng)計(jì)中來。

　　我們可以在2008年第一個(gè)交易日買入并持有1年，也可以在2008年第二個(gè)交易日買入并持有1年，這樣遞推下來，一共可以有3000余個(gè)買入點(diǎn)，我們可以算出每個(gè)時(shí)點(diǎn)買入并持有1年的收益率，再看看這些收益率的平均數(shù)是多少。為避免極值的影響，我們先對(duì)稱地去掉其中最高的10%和最低的10%的數(shù)據(jù)，用剩余80%的收益率數(shù)據(jù)計(jì)算平均數(shù)。

　　以中證主動(dòng)式股票型基金指數(shù)（可看作是主動(dòng)管理的股票型基金的加權(quán)平均表現(xiàn)）為例，下圖可見，買入并持有1年的平均收益率為10%；買入并持有5年的平均收益率為47%，買入并持有10年的平均收益率為94%?；鹜顿Y收益與持有時(shí)間成正比。

　　我們也使用單只基金進(jìn)行了測算，整體上依然服從“持有期越長，收益越多”的規(guī)律。下圖顯示了使用2011年4月1日以前成立的315只主動(dòng)管理的股票型基金和偏股混合型基金計(jì)算的結(jié)果：買入并持有1年的平均收益率為12%；買入并持有5年的平均收益率為64%；買入并持有10年，平均收益率可以達(dá)到181%。

　　滾雪球，不僅需要濕的雪、長的坡，也要給雪球足夠的滾動(dòng)時(shí)間。

　　注：1、數(shù)據(jù)來源：易方達(dá)互聯(lián)網(wǎng)投教基地，Wind；

　　2、中證主動(dòng)式股票型基金指數(shù)，計(jì)算區(qū)間為2008年1月1日-2021年4月30日；

　　3、主動(dòng)權(quán)益類基金包括2011年4月1日之前成立的Wind二級(jí)分類下的股票型基金和偏股混合型基金；計(jì)算區(qū)間為2011年4月1日-2021年3月31日；

　　4、假設(shè)1個(gè)月=20個(gè)交易日，3個(gè)月=60個(gè)交易日，1年=240個(gè)交易日，以此類推；

　　5、累計(jì)收益率平均數(shù)為截尾平均數(shù)，即去掉最高10%和最低10%樣本后，剩余樣本收益率的簡單算術(shù)平均數(shù)；

　　6、指數(shù)和基金過往業(yè)績不預(yù)示未來，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場發(fā)展所有階段。

　　三、實(shí)現(xiàn)小目標(biāo)需要多長時(shí)間？

　　在買基金時(shí)，你給自己定下的投資收益目標(biāo)是多少呢？10%？30%？越高越好？那么你知道實(shí)現(xiàn)自己的小目標(biāo)在正常情況下需要多長時(shí)間嗎？在經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定向好的背景下，通常持有主動(dòng)股票基金的時(shí)間越長，實(shí)現(xiàn)特定收益目標(biāo)的確定性（概率）越高。

　　讓我們用歷史數(shù)據(jù)來算一算概率吧。從2008年的年初到2021年4月底，滬深300全收益指數(shù)上漲了22%，但這段時(shí)間里，市場經(jīng)歷了很大的起伏漲跌，不同時(shí)點(diǎn)入場，購買不同的基金，所獲收益也不相同。所以我們不妨采用滾動(dòng)的計(jì)算方式，把所有買入時(shí)點(diǎn)、所有的主動(dòng)權(quán)益類基金都納入我們的統(tǒng)計(jì)中來。以2021年4月1日為界，成立滿10年的股票型基金和偏股混合型基金共315只，假設(shè)任意一個(gè)交易日買入其中任意一只基金并持有1年，那么我們可以得到近70萬種情況下的收益率。如果你的收益目標(biāo)是30%，那么就可以數(shù)一數(shù)收益率超過30%的情況，在全部情況中的占比，這就是我們想知道的實(shí)現(xiàn)概率。

　　結(jié)果表明：如果你想要一個(gè)10%以上的總收益，那么持有3年，你有72%的概率達(dá)成目標(biāo)；如果你希望獲得30%以上的總收益，你要做好持有5年的準(zhǔn)備；如果你志在收益翻番，持有10年，達(dá)成目標(biāo)的概率可以達(dá)到79%。

　　我們也計(jì)算了單只基金實(shí)現(xiàn)特定投資目標(biāo)的概率，下表列示的是2011年4月1日至2021年3月31日，累計(jì)收益率最高的30只基金收益翻番的實(shí)現(xiàn)概率：只要能夠持有10年，其中任何一只基金收益翻番的概率都是100%；即使只持有5年，其中也有13只基金收益翻番的概率超過70%。

　　如果現(xiàn)在你已經(jīng)有了一個(gè)小目標(biāo)，看到這些歷史統(tǒng)計(jì)的概率，需要持有多久是不是已經(jīng)心中有數(shù)了？

　　注：1、數(shù)據(jù)來源：易方達(dá)互聯(lián)網(wǎng)投教基地，Wind，計(jì)算區(qū)間為2011年4月1日-2021年3月31日（計(jì)算收益率時(shí)，不含2011年4月1日當(dāng)日的收益）；

　　2、樣本基金，包括2011年4月1日之前成立的Wind二級(jí)分類下的股票型基金和偏股混合型基金；

　　3、詳細(xì)計(jì)算方法參考本系列四的文末說明；

　　4、基金過往業(yè)績不預(yù)示未來，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場發(fā)展所有階段；

　　基金E課堂|抓住“黃金20天”

　　編者按：公募基金是適合百姓理財(cái)?shù)暮霉ぞ撸絹碓蕉嗟耐顿Y者選擇了公募基金?；疬m合長期持有，我們設(shè)立基金E課堂，用一系列歷史數(shù)據(jù)、一張張圖表，與廣大投資者一起分享基金投資知識(shí)和投資理念。

　　許多投資者買基金熱衷于“高拋低吸”，把基金當(dāng)成股票一樣來“炒”。股票也好、基金也好，擇時(shí)都是困難的，即使是專業(yè)人士，也很難長期保持很高的擇時(shí)勝率?，F(xiàn)實(shí)可能是，因?yàn)閾駮r(shí)，我們沒有躲過下跌，還錯(cuò)過了上漲。

　　回顧2011年-2020年期間A股與美股主要指數(shù)的收益，這些指數(shù)的年化收益率多數(shù)在5%以上。但在剔除掉漲幅最好的20個(gè)交易日（稱為“黃金20天”）后，指數(shù)的收益都大打折扣，甚至有些指數(shù)呈現(xiàn)虧損的狀態(tài)。這意味著，一旦我們因?yàn)閾駮r(shí)錯(cuò)過了漲幅最大的這些交易日，會(huì)對(duì)投資回報(bào)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。

　　因此，對(duì)于普通投資者來說，長期持有基金才是最簡單、最有效的投資之道，在市場上漲的“黃金20天”里，要確保自己“在船上”。如果實(shí)在控制不了擇時(shí)的欲望，不妨試一試設(shè)有封閉期或者持有期限制的基金。

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