選基金：當(dāng)“大而強”遇上“小而精”

　　今年以來，業(yè)績排名居前的基金規(guī)模普遍不大。如何看待“小而精”基金彎道超車？分析人士認(rèn)為，今年以來中小規(guī)模基金業(yè)績之所以“嶄露頭角”，主要是由于調(diào)倉換股比較靈活，即“船小好掉頭”。但是，頂流基金在公司品牌、團隊架構(gòu)、投研支持、長期業(yè)績穩(wěn)定等方面有著諸多共同點，這些或許就是基金“大而強”的基因，也是吸引投資者的底氣所在。買基金究竟是選“大而強”還是“小而精”，專家認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)重視基金規(guī)模這一指標(biāo)，不僅要避開風(fēng)險較大的迷你基金，也不能盲目地購買市場熱度較高的大基金。

　　船小好調(diào)頭

　　截至9月14日的最新凈值數(shù)據(jù)，近一個月業(yè)績排名靠前的主動權(quán)益基金(普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型)的平均規(guī)模偏小。比如，萬家雙引擎靈活配置混合半年報披露規(guī)模為0.49億元，近1月漲幅24.26%；平安鼎越混合(LOF)半年報披露規(guī)模為0.19億元，近1月漲幅達到23.48%。

　　為了保持“船小好調(diào)頭”優(yōu)勢，不少績優(yōu)基金產(chǎn)品已經(jīng)通過限購控制自身規(guī)模。以前海開源新經(jīng)濟A為例，該產(chǎn)品已經(jīng)于7月29日起限制大額申購和限制大額定期定額投資，限制申購金額不超5萬元，二季度末這只基金的規(guī)模為14.02億元。

　　同是前海開源基金旗下的前海開源公用事業(yè)早已在7月14日起限制大額申購和大額定投，限制申購金額不超10萬元，二季度末基金規(guī)模為27.56億元。海富通成長甄選A則是從7月6日起暫停了大額申購和大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入，限制申購金額不超1萬元，該基金二季度末的規(guī)模為0.89億元。9月10日，前海開源公共事業(yè)再次宣布限購，最高金額由原來的10萬元調(diào)整為3萬元。

　　在頭部公司擔(dān)任基金經(jīng)理的葉峰(化名)直言，與大型基金相比，中小基金最大的優(yōu)勢就在于其業(yè)績的彈性與爆發(fā)力。一方面，中小基金能更好地兼顧中小盤個股；另一方面，中小基金能更極致地體現(xiàn)價值投資的精選個股風(fēng)格。“今年以精選個股為共識，看好的票持倉集中度往往都很高，往往中小基金更能體現(xiàn)精選個股的特點?！?/p>

　　強者能否恒強

　　從2020年起，“分化”已成為市場的典型特征。不僅表現(xiàn)在股票上，連基金經(jīng)理之間也出現(xiàn)了較大差異。以易方達基金張坤、景順長城基金劉彥春、廣發(fā)基金劉格菘、中歐基金葛蘭、興全基金謝治宇為代表的基金經(jīng)理們收獲了不俗的業(yè)績回報，也成為了不少基民的“心頭好”。

　　“頂流基金最大的特點，或許就是其長期業(yè)績的穩(wěn)健性。這種穩(wěn)健性體現(xiàn)在經(jīng)過時間驗證的亮眼業(yè)績，經(jīng)過管理規(guī)?？简灥幕鸾?jīng)理和公募基金品牌實力。”滬上一位公募基金人士表示，頂流基金在公司品牌、團隊架構(gòu)、投研支持、長期業(yè)績穩(wěn)定等方面有著諸多共同點，這些或許就是基金“大而強”的基因，也是吸引投資者的底氣所在。

　　該人士還表示，對于基金經(jīng)理來說，他們都會在基金公司自身的股票池中挑選優(yōu)秀標(biāo)的進行配置，如果基金規(guī)模過大，勢必會導(dǎo)致看好的一些市值較小的股票，不能買到基金經(jīng)理預(yù)期的持倉比例。

　　不可否認(rèn)的是，由于市場風(fēng)格變化，去年火爆的部分基金今年業(yè)績表現(xiàn)平平。對于一些明星基金經(jīng)理而言，由于他們管理的單只基金規(guī)模過大，也會相應(yīng)加大基金的操作難度。

　　理性看待基金規(guī)模

　　大船有大船的穩(wěn)，小船有小船的快。大型基金有著經(jīng)過周期、波動驗證的投資理念和實盤業(yè)績，也有著經(jīng)受住規(guī)模、時間錘煉的組織團隊，其業(yè)績的穩(wěn)健性更強。而中小基金，相對而言，有更強的業(yè)績彈性和爆發(fā)力。管理人可以從中小市值個股中挖掘那些有更強成長動能的牛股，也更容易去重倉、去體現(xiàn)基金經(jīng)理的獨特風(fēng)格。

　　那么買基金究竟是選“大而強”，還是“小而精”呢？對此，葉峰表示：“在篩選基金過程中，應(yīng)當(dāng)重視基金規(guī)模這一指標(biāo)，不僅要避開風(fēng)險較大的迷你基金，也不能盲目地購買市場熱度較高的大基金，如何選擇還是要從個人投資理念出發(fā)，選擇適合自己的產(chǎn)品。”

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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