周期板塊風(fēng)聲再起 華夏周期驅(qū)動(dòng)強(qiáng)勢(shì)出擊

　　今年以來(lái)，沉寂了一段時(shí)間的周期板塊又熱鬧了起來(lái)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日，年內(nèi)累計(jì)漲幅排名靠前的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，前三名鋼鐵、采掘、有色金屬漲幅都超過(guò)60%，第四名化工超過(guò)55%，均屬于周期板塊。今年以來(lái)，大宗商品價(jià)格普遍大幅上漲，且持續(xù)性較強(qiáng)，帶來(lái)周期行業(yè)盈利的釋放，A股周期風(fēng)格持續(xù)占優(yōu)。為了充分捕捉周期波動(dòng)中的受益資產(chǎn)，挖掘周期驅(qū)動(dòng)相關(guān)投資機(jī)會(huì)，華夏基金近期推出了華夏周期驅(qū)動(dòng)基金（A類013626，C類013627），助力投資者把握周期股投資機(jī)遇。

　　根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，周期板塊投資機(jī)會(huì)分布于美林時(shí)鐘的各個(gè)階段，持續(xù)存在投資機(jī)會(huì)。在股票市場(chǎng)上，周期行業(yè)主要分布在傳統(tǒng)、偏上游行業(yè)，狹義來(lái)講主要涵蓋有色、化工、鋼鐵、煤炭、建筑建材、交運(yùn)、農(nóng)業(yè)等。資料顯示，在投資范圍上，華夏周期驅(qū)動(dòng)基金覆蓋各類周期資產(chǎn)， 既關(guān)注上游資源型（如煤炭、有色等）投資大、回報(bào)周期長(zhǎng)的行業(yè)，也關(guān)注中游制造業(yè)（如鋼鐵、化工），還有與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)的板塊（如金融地產(chǎn)，關(guān)注大級(jí)別投資機(jī)會(huì)），以及自循環(huán)周期類板塊機(jī)遇（如農(nóng)業(yè)、交運(yùn)），力求在這些行業(yè)中挖掘兩類機(jī)會(huì)：一類是β類機(jī)會(huì)，即通過(guò)判斷價(jià)格趨勢(shì)，尋找量增價(jià)漲的順周期類企業(yè)；一類是α類機(jī)會(huì)，通過(guò)尋找具有穿越周期成長(zhǎng)能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，即找一些“創(chuàng)造價(jià)值” 的公司。華夏周期驅(qū)動(dòng)的股票倉(cāng)位為50%-95%，其中港股通標(biāo)的股票投資占股票資產(chǎn)的比例為0%-50%。

　　周期投資的難點(diǎn)在于，既要在大周期來(lái)臨時(shí)享受周期帶來(lái)的收益，又要在大周期下行時(shí)保住勝利果實(shí)。據(jù)此，華夏周期驅(qū)動(dòng)采用了雙基金經(jīng)理設(shè)置，由翟宇航和夏云龍搭檔管理，兩位基金經(jīng)理取長(zhǎng)補(bǔ)短，實(shí)現(xiàn)周期投資機(jī)會(huì)的全天候覆蓋。資料顯示，翟宇航是北京大學(xué)社會(huì)學(xué)碩士，2015-2018年負(fù)責(zé)有色、鋼鐵等周期行業(yè)研究，2018年至今負(fù)責(zé)權(quán)益策略研究，2020年起歷任基金經(jīng)理助理，2021年8月起擔(dān)任華夏興融 (LOF)基金經(jīng)理，有豐富周期和策略研究的復(fù)合研究經(jīng)歷，善于進(jìn)行大勢(shì)研判和風(fēng)格擇時(shí)。在組合分工中，翟宇航主要關(guān)注風(fēng)格擇時(shí)（β類機(jī)會(huì)和α類機(jī)會(huì)的切換）和倉(cāng)位擇時(shí)。夏云龍是上海交通大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2012-2017年先后負(fù)責(zé)有色、化工行業(yè)研究，擔(dān)任周期組組長(zhǎng)，2017年至今擔(dān)任基金經(jīng)理助理，兼具大周期把握能力和行業(yè)內(nèi)選股能力，是組合收益的主要貢獻(xiàn)。在組合分工中，夏云龍主要聚焦在具體周期賽道的挖掘和個(gè)股投資機(jī)會(huì)的把握。

　　兩位基金經(jīng)理表示，展望2021年四季度，未來(lái)仍將保持盈利上行、剩余流動(dòng)性下行，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望震蕩向上，在三因素組合（盈利、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好）未發(fā)生變化的情況下，景氣投資仍是當(dāng)前時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)的主線。而周期盈利仍在加速、價(jià)格仍處于上行通道，因此將會(huì)是更為占優(yōu)的景氣賽道。稀土、電解鋁、海運(yùn)、煤炭、鋼鐵等細(xì)分板塊值得關(guān)注。從中期看，長(zhǎng)期不足的資本開(kāi)支、“碳達(dá)峰”“碳中和”的政策趨勢(shì)重塑了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)，在這一背景下，周期行業(yè)盈利持續(xù)性和可預(yù)測(cè)性有所提高，競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)出現(xiàn)改觀，以周期為基礎(chǔ)的投資機(jī)會(huì)值得期待。

　　轉(zhuǎn)自：華夏基金

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