“抄底”百億基金！2個多月后 他們到底賺了多少？

　　二季度被投資者“瘋狂抄底”的百億基金，兩個多月后，到底賺了多少？

　　數(shù)據(jù)顯示，百億級的混合型、普通股票型基金三季度以來總體“勝率”不高，且分化嚴(yán)重。不過也有例外，百億級基金中，新能源主題基金的投資者卻賺得喜笑顏開。

　　百億基金“勝率”低迷

　　“大規(guī)?！被鹑径纫詠淼膭俾曙@得格外“低迷”。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，二季度末規(guī)模超過百億元的混合型、普通股票型基金三季度以來獲得正收益的不到兩成。與之相比，二季度末規(guī)模低于百億元的同類產(chǎn)品，同期回報(bào)為正的卻近半。

　　一些明星基金經(jīng)理管理的百億級產(chǎn)品，三季度來的凈值跌幅甚至超過15%，比如楊浩管理的交銀新生活力、焦巍管理的銀華富裕主題、劉彥春管理的景順長城鼎益。

　　究其原因，基煜研究認(rèn)為，管理超百億規(guī)?；鸬?，多數(shù)是近兩年表現(xiàn)較好的明星基金經(jīng)理。他們的持倉風(fēng)格更多地偏向消費(fèi)、醫(yī)藥及白馬龍頭股，而這些恰好是今年表現(xiàn)不那么好的板塊。

　　數(shù)據(jù)顯示，三季度以來，申萬一級行業(yè)指數(shù)中，漲幅最好的板塊是采掘、有色和鋼鐵等前期公募基金持倉占比較少的周期板塊，而食品飲料、休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物跌幅最多。

　　實(shí)際上，無論是看三季度以來的業(yè)績，還是全年的業(yè)績表現(xiàn)，今年更為出彩的多是一些中小規(guī)模的產(chǎn)品。截至9月17日，這兩個統(tǒng)計(jì)區(qū)間的混合型、普通股票型基金中，業(yè)績前10名的產(chǎn)品均為中小型基金，規(guī)模最小的甚至低于1億元。

　　“經(jīng)過春節(jié)后的大幅調(diào)整，市場風(fēng)格由大盤開始向中小盤擴(kuò)散，而中小盤風(fēng)格占優(yōu)對規(guī)模較小的基金是比較有利的?！备裆掀煜陆鹫镣顿Y研究員岳坤中說。

　　被“抄底”的百億基金業(yè)績分化

　　值得注意的是，不少知名的混合型、普通股票型百億基金，曾在二季度被投資者大幅“抄底”。

　　比如，據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，二季度謝治宇管理的興全合潤被凈申購18億份、劉彥春管理的景順長城新興成長被凈申購13億份、朱少醒管理的富國天惠成長被凈申購近10億份等，上述基金二季度凈申購份額相對較多。

　　從上半年凈值走勢來看，其中的一些產(chǎn)品經(jīng)歷過一季度的沖高回落后，二季度凈值相對不高，吸引了不少資金入場“抄底”。不過，三季度以來的兩個多月里，百億基金業(yè)績分化較為顯著，首尾差距已經(jīng)達(dá)到了近48個百分點(diǎn)。

　　其中，新能源主題基金漲幅居前。比如去年權(quán)益類基金冠軍趙詣管理的農(nóng)銀匯理新能源主題，作為一只大規(guī)?；?，該基金二季度被凈申購了近10億份后，三季度來給投資者帶來了逾25%的投資回報(bào)。與此同時，重倉消費(fèi)、醫(yī)藥、金融、地產(chǎn)等領(lǐng)域的百億基金表現(xiàn)則相對落后，抄底資金收益慘淡。

　　三季度來，回報(bào)較高的百億級混合型、普通股票型基金

　　實(shí)際上，大規(guī)模基金“操作較難”的說法并非空穴來風(fēng)。

　　岳坤中認(rèn)為，基金經(jīng)理可以分為兩類：持股型選手、靈活配置型選手。持股型選手的換手率較低，注重選股，不輕易做交易，所以短期基金的業(yè)績很大程度會取決于市場風(fēng)格的匹配，而長期業(yè)績則體現(xiàn)基金經(jīng)理的投資能力。

　　靈活配置型選手一般換手率較高，會通過靈活的倉位管理、行業(yè)輪動、以及交易來獲得超額收益。這類選手管理產(chǎn)品受市場風(fēng)格影響會相對弱一些，但是隨著管理規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，也會面臨船大難掉頭的難題。

　　如何看待“追星”效應(yīng)

　　近幾年來，明星基金的吸金效應(yīng)愈發(fā)顯著，不少百億基金相繼出爐，并逐漸擴(kuò)大“勢力”。尤其是一些處于階段性風(fēng)口的主題型產(chǎn)品，更吸引了大量資金的追捧。

　　然而，一旦發(fā)生短期劇烈波動，這些產(chǎn)品又常被投資者低位殺跌，造成基金賺錢、基民不賺錢的現(xiàn)象。

　　某第三方基金銷售人士認(rèn)為，之所以近些年來基金行業(yè)內(nèi)“明星光環(huán)”強(qiáng)大，一方面，在“選基金就是選基金經(jīng)理”理念下，明星基金經(jīng)理獲得了投資者更多的關(guān)注。另一方面，對于非專業(yè)投資者而言，在基金數(shù)量眾多而自身又沒有很強(qiáng)的基金選擇能力時，明星產(chǎn)品無疑是更加簡單的選擇。

　　不過，興證全球基金提示，當(dāng)某一類資產(chǎn)成為人們過度追捧的對象時，投資者往往不得不為這種群體性熱情支付高昂的溢價。建議投資者不要在高峰時慕名而來，也不要在低谷時轉(zhuǎn)身離開，找到一只適合自己的產(chǎn)品并堅(jiān)持長期走下去，也許會有機(jī)會獲得更高的勝率和更良好的持有體驗(yàn)。

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，其實(shí)，一些明星基金經(jīng)理的長期業(yè)績是非?？捎^的。例如憑借白酒“出圈”的張坤、劉彥春，他們所歷任基金的幾何平均年化收益率分別超過16%、11%。

　　與此同時，構(gòu)建合理的基金組合也尤為重要。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年上半年，多元化持有基金產(chǎn)品的投資者年化收益率為45.46%，而看排名買單只基金的投資者，年化收益率僅38.06%。

　　華夏基金建議，投資基金要記得適度分散持倉，不要一把梭哈、重倉押注，因?yàn)橥顿Y中最重要的事情之一就是“安全”，永遠(yuǎn)不要把自己逼到賭徒的境地。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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