從倒數(shù)第三到業(yè)績(jī)居前“新人”基金經(jīng)理成功逆襲

　　如何拯救一只業(yè)績(jī)倒數(shù)第三的基金？換一位“從未當(dāng)過(guò)基金經(jīng)理”的基金經(jīng)理。

　　在今年開年頭4個(gè)月就暴虧23%，基民大喊“換人”后，長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金開始了悶聲賺錢，短短6個(gè)月時(shí)間暴賺40%。這只二季度初還名列業(yè)績(jī)倒數(shù)第三的產(chǎn)品，令基金經(jīng)理的任職回報(bào)竄入全市場(chǎng)前4%。值得一提的是，給基民解套并將基金帶到高光時(shí)刻的基金經(jīng)理，在接手基金前從未擔(dān)任過(guò)基金經(jīng)理，而他也是長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金最近四年后更換的第五位基金經(jīng)理。

　　證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理的個(gè)人表現(xiàn)也成功吸引了機(jī)構(gòu)的注意，在今年9月底，有機(jī)構(gòu)資金一口氣買3000萬(wàn)元追漲該基金。長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金經(jīng)理蘇俊彥接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，接管基金的初期策略比較謹(jǐn)慎，后面開始轉(zhuǎn)向進(jìn)攻，主要配置轉(zhuǎn)向軍工和新能源，以及非熱門板塊的龍頭個(gè)股，對(duì)組合貢獻(xiàn)了較多收益。

　　四年換五位基金經(jīng)理

　　在基金業(yè)績(jī)排名倒數(shù)的情況下，基金經(jīng)理排入全市場(chǎng)的前4%，難度究竟有多大？

　　在美女基金經(jīng)理夢(mèng)圓實(shí)現(xiàn)從大幅回撤到正收益的大逆襲后，帥哥基金經(jīng)理的“神反轉(zhuǎn)”也來(lái)了，而且業(yè)績(jī)反差更為驚人。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，業(yè)績(jī)優(yōu)秀基金的定義，通常指的是一只基金的業(yè)績(jī)排名能做到全市場(chǎng)的25%，而前4%更堪稱績(jī)優(yōu)基金的佼佼者。

　　證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，截至11月16日，長(zhǎng)城基金旗下的長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金年內(nèi)已取得8%的正收益，基金經(jīng)理上任6個(gè)月來(lái)的任職回報(bào)在全市場(chǎng)的4556只基金中排名193，位居行業(yè)的前4%。這令外界人士頗感驚訝，就在6個(gè)月前，長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金還是許多基民“聲討”的對(duì)象，在基金社交平臺(tái)上，一些持有該產(chǎn)品的基民對(duì)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的可能幾乎絕望了。

　　數(shù)據(jù)顯示，到今年5月5日，長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金在開年4個(gè)月內(nèi)，就已虧損23%，穩(wěn)居全市場(chǎng)基金業(yè)績(jī)排名倒數(shù)第三。不僅如此，該基金在過(guò)去幾年的業(yè)績(jī)也比較糟糕，除2019年有勉強(qiáng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)外，基金在2020年僅賺了不足2%，2016年、2017年、2018年三年均為虧損，其中2018年虧損幅度超過(guò)30%。

　　也正因?yàn)槿绱耍诨鹕缃黄脚_(tái)上充斥著對(duì)基金經(jīng)理的不滿，要求“票選”基金經(jīng)理。但實(shí)際上長(zhǎng)城基金也很無(wú)奈，在最近四年內(nèi)一直試圖為雙動(dòng)力基金尋找合適的基金經(jīng)理。根據(jù)基金披露的信息顯示，在四年時(shí)間，長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金已經(jīng)更換了五名基金經(jīng)理，而堪稱帥哥的蘇俊彥正是這四年內(nèi)的第五位基金經(jīng)理。

　　在許多基民要求換人、票選基金經(jīng)理的呼聲后，根據(jù)長(zhǎng)城基金發(fā)布的公告顯示，公司于今年5月7日發(fā)布基金經(jīng)理解聘、增聘公告，聘任蘇俊彥為長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金經(jīng)理，并于公告前一日開始正式接任，龍宇飛、尤國(guó)梁兩位基金經(jīng)理則轉(zhuǎn)任其他基金產(chǎn)品的管理。

　　6個(gè)月實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆襲

　　值得一提的是，蘇俊彥是真正的新手，他在走馬上任雙動(dòng)力基金經(jīng)理之前，從未擔(dān)任過(guò)基金經(jīng)理。而作為一只業(yè)績(jī)排名穩(wěn)居全市場(chǎng)倒數(shù)的基金，這對(duì)任何基金經(jīng)理而言，都是個(gè)燙手山芋。

　　業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，選擇一位從未擔(dān)任過(guò)基金經(jīng)理的人選，長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金頗有一種活馬當(dāng)死馬醫(yī)的處理策略。然而，在蘇俊彥擔(dān)任基金經(jīng)理的6個(gè)月后，驚奇的一幕出現(xiàn)了，該基金不僅擺脫了接手時(shí)已出現(xiàn)的大幅虧損，基金還出現(xiàn)了約8%的正收益。也意味著蘇俊彥在上任6個(gè)月內(nèi)，給長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金悶聲賺了40%。

　　蘇俊彥走馬上任后，是如何處理一只年內(nèi)虧損已23%的基金呢？

　　記者注意到，蘇俊彥在持倉(cāng)策略上，首先降低了該基金產(chǎn)品的持股集中度，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)愀獾漠a(chǎn)品而言，高集中度的股票持倉(cāng)，意味著凈值有繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在蘇俊彥接手雙動(dòng)力基金之前，該基金前十大重倉(cāng)股合計(jì)持倉(cāng)比例達(dá)54%。而蘇俊彥管理該基金后，基金前十大重倉(cāng)股的持股比例降至第三季度末的39%。

　　“他管的雙動(dòng)力基金單日凈值波動(dòng)一般都低于2%?！遍L(zhǎng)城基金公司的知情人士接受記者采訪時(shí)表示，蘇俊彥的操作策略是比較謹(jǐn)慎的，一直在有意控制凈值波動(dòng)。也就是說(shuō)，處理一只業(yè)績(jī)已經(jīng)大幅虧損的基金，蘇俊彥采取的是，將基金所持有的股票分散開了，分散的股票持倉(cāng)顯著降低了基金凈值的波動(dòng)。

　　此外，在具體股票持倉(cāng)上，蘇俊彥大幅賣出了前任基金經(jīng)理重倉(cāng)的黃金類股票，此前也曾有基民在該基金業(yè)績(jī)最差時(shí)，抱怨長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金變成黃金主題基金。根據(jù)該基金當(dāng)時(shí)披露的信息顯示，長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金在第一季度期間，十大股票中有四只為黃金類股票。

　　從謹(jǐn)慎到進(jìn)攻

　　證券時(shí)報(bào)記者也注意到，蘇俊彥接手該基金后，在今年二季度增配了當(dāng)時(shí)還不太起眼的軍工股，而在第三季度期間，他繼續(xù)強(qiáng)化了對(duì)軍工股的持倉(cāng)，同時(shí)在重倉(cāng)股中置入了新能源股票。蘇俊彥表示，在具體股票配置上，第一依然是重點(diǎn)配置了軍工板塊。盡管軍工板塊具有波動(dòng)大、透明度低的特征，但經(jīng)過(guò)年初以來(lái)的估值消化，當(dāng)前的估值均沒(méi)有反映太長(zhǎng)遠(yuǎn)的預(yù)期。另一方面，整個(gè)“十四五”期間的軍備開支增長(zhǎng)是非常確定的，同時(shí)由于產(chǎn)業(yè)鏈的封閉性，主要細(xì)分龍頭擁有非常好的競(jìng)爭(zhēng)格局，加上部分民營(yíng)企業(yè)具有比體制內(nèi)國(guó)企更好的運(yùn)營(yíng)效率，使得基金能夠找到一批在未來(lái)3年具有極佳成長(zhǎng)性的公司。第二是重點(diǎn)配置了新能源板塊，主要配置到上游以及設(shè)備環(huán)節(jié)。新能源是未來(lái)數(shù)年全球的投資主線，蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì)較多。第三是配置部分非熱門板塊的龍頭個(gè)股，包括消費(fèi)電子、光學(xué)膜、合成生物學(xué)、機(jī)器人等方向的中小盤公司，這些公司市場(chǎng)預(yù)期較低，具有更好性價(jià)比。

　　“接管基金的初期，我比較謹(jǐn)慎，后面策略開始轉(zhuǎn)向進(jìn)攻?！碧K俊彥昨日接受記者采訪時(shí)表示，接管長(zhǎng)城雙動(dòng)力，初期比較謹(jǐn)慎，出于對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，主要配置了軍工和銀行，但貨幣政策并沒(méi)有隨著高通脹而超預(yù)期，所以整體策略轉(zhuǎn)為進(jìn)攻，主要配置轉(zhuǎn)向軍工和新能源，以及非熱門板塊的龍頭個(gè)股，對(duì)組合貢獻(xiàn)了較多收益。

　　他向記者強(qiáng)調(diào)，今年的市場(chǎng)，板塊切換非?？欤诋?dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)也在尋找方向。從全市場(chǎng)來(lái)看，主要有兩條主線，一是繼續(xù)追求景氣度，堅(jiān)守新能源、軍工等高景氣行業(yè)，二是追求底部反轉(zhuǎn)，從今年下跌較多的股票中尋找機(jī)會(huì)。其中，在底部反轉(zhuǎn)的投資主線中，又有兩個(gè)不同的投資邏輯，一是受益于上游原材料價(jià)格回落的板塊，比如汽車零部件、電子等，二是受益于PPI向CPI傳導(dǎo)的板塊，比如必選消費(fèi)品等。就個(gè)人而言，這三條主線都比較看好，但整體還是謹(jǐn)慎樂(lè)觀，尤其是一些熱門賽道上的籌碼過(guò)于擁擠，已經(jīng)透支了未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期的業(yè)績(jī)。

　　值得關(guān)注的是，在公募FOF產(chǎn)品快速發(fā)展的背景下，長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金換人后帶來(lái)的神反轉(zhuǎn)，或許也引起了其他基金經(jīng)理的關(guān)注。記者發(fā)現(xiàn)，有一家機(jī)構(gòu)在今年9月底搶籌長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金，買入份額2031萬(wàn)份，按凈值計(jì)算，共投入資金約3000萬(wàn)元。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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