中小基金公司黑馬本色是怎樣煉成的？

　　近兩年，在A股市場(chǎng)極致演繹的結(jié)構(gòu)性行情之下，基金業(yè)績出現(xiàn)較大分化。復(fù)雜艱難的市場(chǎng)環(huán)境也創(chuàng)造了行業(yè)洗牌的機(jī)會(huì)，多家中小基金公司逆勢(shì)突圍，培養(yǎng)出多位黑馬基金經(jīng)理，以亮眼的業(yè)績吸引了市場(chǎng)的目光。

　　從打法上來看，部分中小基金公司選擇了更聚焦的策略，集中火力瞄準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)賽道展開布局。不過，在分析人士看來，中小基金公司此番突圍的背后也存在一定隱憂。一方面，中小基金公司仍面臨挖角之患；另一方面，個(gè)別基金業(yè)績出彩得益于押注高景氣賽道，業(yè)績能否持續(xù)有待時(shí)間檢驗(yàn)。

　　新風(fēng)撲面中小基金公司業(yè)績驚艷

　　近年來，多家中小基金公司表現(xiàn)頗為亮眼，用業(yè)績驚艷了公募行業(yè)。

　　梳理公募基金管理人主動(dòng)股票投資管理能力可以發(fā)現(xiàn)，長期而言，老牌基金公司仍然占有較大的優(yōu)勢(shì)。但在過去一年、過去兩年、過去三年的業(yè)績排名中，部分中小基金公司已經(jīng)躋身行業(yè)前列。

　　銀河證券基金研究中心報(bào)告顯示，2021年，股票投資主動(dòng)管理收益率排名前十的基金公司分別是中科沃土基金、中庚基金、中?；?、信達(dá)澳銀基金、北信瑞豐基金、紅土創(chuàng)新基金、鵬揚(yáng)基金、恒越基金、中信保誠基金、中融基金，這些公司均為中小基金公司。

　　從近兩年的維度來看，中科沃土基金近兩年股票投資主動(dòng)管理收益率接近180%，恒越基金、鵬揚(yáng)基金、農(nóng)銀匯理基金、紅土創(chuàng)新基金等近兩年收益率也超過100%。

　　若進(jìn)一步拉長期限，以三年的視角來看，股票投資主動(dòng)管理收益率居前的同樣多是中小基金公司，包括華泰保興基金、信達(dá)澳銀基金、恒越基金等。

　　此外，2021年業(yè)績領(lǐng)先的基金經(jīng)理多為新銳力量，其中多位出自中小基金公司。例如，前海開源基金崔宸龍一舉奪冠，寶盈基金陳金偉管理的寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)A的年度收益率也超過100%，長城基金楊宇管理的長城行業(yè)輪動(dòng)A收益率在80%以上，中信保誠基金孫浩中管理的信誠新興產(chǎn)業(yè)A收益率超過75%。其中，崔宸龍、孫浩中均已晉級(jí)為百億級(jí)基金經(jīng)理。

　　打法精準(zhǔn)集聚優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)攻

　　不少中小基金公司采取的打法是“聚焦、聚焦、再聚焦”，具體表現(xiàn)為將優(yōu)質(zhì)資源向投研部門傾斜，在投資方向上也傾向于“有選擇的進(jìn)攻”。

　　以中信保誠基金為例，公司旗下多只基金近三年收益率超過300%。中信保誠基金副總經(jīng)理胡喆表示，在好賽道中賺取企業(yè)盈利增長的錢，是公司投資收益的源泉。圍繞這一大的投資理念，公司公募基金投資團(tuán)隊(duì)分為價(jià)值、成長、消費(fèi)三個(gè)小組，研究團(tuán)隊(duì)也聚焦在有成長性的方向，并不覆蓋所有行業(yè)?！肮緯?huì)明確各個(gè)產(chǎn)品風(fēng)格，基金經(jīng)理專注在自己擅長的領(lǐng)域做投資，考核是基于不同產(chǎn)品基準(zhǔn)的超額收益，這樣可以保障基金經(jīng)理能夠堅(jiān)持自己的投資風(fēng)格，避免發(fā)生漂移?！?/p>

　　類似的還有恒越基金。2020年7月高楠出任恒越基金投資副總監(jiān)，同年8月黃小堅(jiān)出任總經(jīng)理。由于旗下基金業(yè)績亮眼，恒越基金管理規(guī)?？焖偬嵘唛蔀榘賰|級(jí)基金經(jīng)理。

　　黃小堅(jiān)此前在接受記者采訪時(shí)表示，投資管理能力是資產(chǎn)管理行業(yè)最核心的競爭力，恒越基金的一半員工是投研人員，在搭建投研團(tuán)隊(duì)之初就是按照中型基金公司標(biāo)準(zhǔn)來組建團(tuán)隊(duì)。在他看來，投資優(yōu)質(zhì)成長股是長期有效的策略。從長期來看，股票的超額收益來源一定是優(yōu)秀企業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L，因此要堅(jiān)持從長期視角尋找確定性。

　　暗藏隱憂兩方面問題引關(guān)注

　　當(dāng)然，在一些基金分析人士看來，中小基金公司業(yè)績亮眼的背后也存在一定隱憂，一是人才留不留得住，二是亮眼的業(yè)績能否持續(xù)。

　　部分中小基金公司實(shí)際上已面臨人才流失的問題。以寶盈基金為例，多位基金經(jīng)理相繼離開。2021年12月17月，李健偉因個(gè)人原因提出辭職。同樣在去年，寶盈明星基金經(jīng)理李進(jìn)轉(zhuǎn)投景順長城基金麾下，另一位基金經(jīng)理郝淼則轉(zhuǎn)會(huì)嘉實(shí)基金。無獨(dú)有偶，紅土創(chuàng)新基金經(jīng)理朱然跳槽至信達(dá)澳銀基金。

　　在滬上一位基金公司總經(jīng)理看來，公募基金行業(yè)正處于快速發(fā)展期，人才的流動(dòng)是正常的，但對(duì)于基金公司而言，明星基金經(jīng)理的出走是較大打擊?！爸行』鸸緝A注較多資源培養(yǎng)出優(yōu)秀人才，剛嶄露頭角就被同業(yè)高價(jià)挖走，這也將影響基民持有體驗(yàn)。”

　　此外，得益于押注高景氣賽道，去年不少中小基金公司旗下基金業(yè)績頗為出彩，但其收益可持續(xù)性有待時(shí)間驗(yàn)證。

　　滬上某基金研究員表示，基金公司聚集資源深耕優(yōu)質(zhì)賽道沒有問題，但是倘若押注單一行業(yè)則存在較大風(fēng)險(xiǎn)。“去年部分基金公司熱衷于打造‘鋒利的矛’，比如說一只基金重倉新能源，一只基金押注白酒板塊，這也導(dǎo)致基金凈值波動(dòng)較大。但從長期來看，這種做法難以持續(xù)獲得超額收益?！?/p>

　　群雄逐鹿，長期業(yè)績?yōu)橥?，可持續(xù)的投研能力方是立身之本。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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