成長派追逐景氣度 價值派關(guān)注低估值公募基金一季度青睞三大投資主線

　　2022年A股開市首周，主流指數(shù)表現(xiàn)悉數(shù)告負(fù)。去年漲幅靠前的新能源、有色跌幅居前，家電、地產(chǎn)、銀行翻紅，延續(xù)了一年的成長風(fēng)格出現(xiàn)松動。

　　公募基金近期密集發(fā)布2022年投資策略，主流公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為新年市場將可能告別去年風(fēng)格的極致演繹，未來市場走勢將更加均衡，主要看好三大投資方向：一是繼續(xù)看好新能源、光伏等高景氣度方向，二是密切關(guān)注銀行、地產(chǎn)、港股等低估值板塊變化，三是青睞消費(fèi)、醫(yī)藥、免稅等疫情受損反轉(zhuǎn)板塊的投資機(jī)會。

　　成長派追求高景氣度

　　看好新能源、軍工、半導(dǎo)體

　　剛剛過去的2021年，受益于“碳中和”政策和新能源汽車滲透率提升的新能源板塊，在二級市場一枝獨(dú)秀，雖然今年開年遭遇市場重挫，但多家公募仍將新能源為代表的高景氣板塊作為未來投資的重要方向之一。

　　嘉實基金表示，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤是2022年的主要基調(diào)，預(yù)計2022年A股將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，但會更為聚焦高景氣行業(yè)，自下而上尋找景氣度個股有望持續(xù)得到驗證；在高景氣賽道的選擇上，相對看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈、軍工及新基建。

　　博時基金也表示，展望2022年一季度，市場核心關(guān)注以下方面——美元流動性的邊際收斂，加息預(yù)期節(jié)奏變化的影響，海外經(jīng)濟(jì)增長動能與中國出口的邊際變化，國內(nèi)穩(wěn)增長目標(biāo)與穩(wěn)增長、穩(wěn)信用的抓手，穩(wěn)增長、穩(wěn)信用對市場風(fēng)格的影響，核心賽道的產(chǎn)業(yè)景氣持續(xù)性等。

　　在博時基金看來，一季度春季躁動行情將是2022年賺錢效應(yīng)相對確定的時間窗口，由于2022年春節(jié)時間偏早，A股春季躁動行情有望提前開啟。2022年的配置思路為“緊扣高景氣延續(xù)+景氣反轉(zhuǎn)”、買PPI回落毛利擴(kuò)張、“雙碳”結(jié)構(gòu)性寬信用。

　　建信基金表示，展望2022年，穩(wěn)增長政策、貨幣信用雙穩(wěn)環(huán)境將對股市形成支撐，市場仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。建信基金也相對看好新能源、軍工和國產(chǎn)半導(dǎo)體等持續(xù)高景氣成長板塊。

　　大成基金也表示，宏觀政策將以“穩(wěn)”字當(dāng)頭，兼顧中長期高質(zhì)量發(fā)展和共同富裕，2022年權(quán)益市場指數(shù)層面風(fēng)險不大，結(jié)構(gòu)性行情為主；賽道型、躺贏型投資機(jī)會性價比顯著下降，以微觀產(chǎn)業(yè)研究把握長期產(chǎn)業(yè)趨勢，廣度深度并重是高質(zhì)量決策的取勝之道。在投資上，重點關(guān)注“專精特新”投資機(jī)會，公司圍繞產(chǎn)業(yè)升級自下而上精選“專精特新”，主要聚焦“碳中和”、國產(chǎn)替代和自主可控三條投資主線。

　　華夏基金也看好高景氣行業(yè)調(diào)整后的趨勢機(jī)遇，軍工、新能源為代表的高景氣行業(yè)在今年整體盈利下行的趨勢中將更為稀少，其中，軍工確定性較強(qiáng)，新能源雖然β收益減弱，但仍是大概率實現(xiàn)30%增速的行業(yè)，如果調(diào)整充分，值得重點關(guān)注。

　　北京一家銀行系公募也表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會議以后，各部委針對穩(wěn)經(jīng)濟(jì)工作的定調(diào)已非常明確，預(yù)計從一季度開始政策層面合力效果將日漸凸顯，2022年各項宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)計圍繞穩(wěn)經(jīng)濟(jì)與資本市場改革兩大重要目標(biāo)展開?？春谜{(diào)整后股價處于相對低位的高景氣品種，如國產(chǎn)化邏輯推動的半導(dǎo)體設(shè)備、專用芯片器件及軍工等。

　　價值派關(guān)注低估值

　　新年市場結(jié)構(gòu)或走向均衡

　　除了高景氣板塊，銀行、地產(chǎn)等低估值板塊以及消費(fèi)、醫(yī)藥等去年風(fēng)險充分釋放的板塊也受到公募基金的關(guān)注。

　　嘉實基金表示，除了高景氣行業(yè)外，公司還看好因需求提振而有機(jī)會實現(xiàn)反轉(zhuǎn)的投資方向，包括消費(fèi)。有機(jī)會反轉(zhuǎn)的結(jié)構(gòu)性線索中，必選消費(fèi)品的投資價值凸顯，重點看好其中的必選食品和農(nóng)業(yè)兩個方向。

　　除了關(guān)注“專精特新”投資機(jī)會外，大成基金也關(guān)注“否極泰來”帶來的機(jī)會，“否極泰來”包括自身景氣反轉(zhuǎn)的行業(yè)和外部因素催化的行業(yè)，汽車及零部件行業(yè)、農(nóng)業(yè)(豬周期)方向、必選消費(fèi)品等都有機(jī)會，外部因素催化的行業(yè)包括地產(chǎn)和基建產(chǎn)業(yè)鏈以及互聯(lián)網(wǎng)、國企改革。

　　相對于2021年的極致演繹，建信基金認(rèn)為，2022年A股風(fēng)格會更加均衡，除了持續(xù)高景氣成長板塊外，還相對看好兩大方向，一是出現(xiàn)提價趨勢的消費(fèi)板塊，二是汽車零部件、酒店、航空、互聯(lián)網(wǎng)龍頭等困境反轉(zhuǎn)板塊。

　　華夏基金也認(rèn)為，整體來看，年底資金獲利了結(jié)需求下，漲幅較高的板塊均有一定短期調(diào)整壓力，建議投資者較去年配置更為均衡，關(guān)注“高景氣賽道+困境反轉(zhuǎn)+專精特新”三條線索。

　　行業(yè)配置上，華夏基金在高景氣賽道外，也看好困境反轉(zhuǎn)行業(yè)底部向上的機(jī)遇，認(rèn)為消費(fèi)電子、汽車智能化、傳媒、啤酒、免稅等行業(yè)在整個2022年的行業(yè)修復(fù)較為確定，存在估值和業(yè)績雙重修復(fù)的可能，行業(yè)β會觸底向上。

　　海富通基金也表示，展望2022年，一季度是重要窗口期。政策穩(wěn)增長的態(tài)度非常明確，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確經(jīng)濟(jì)工作要“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”，發(fā)力要適當(dāng)靠前。行業(yè)配置上，將重點關(guān)注高景氣延續(xù)的方向以及有困境反轉(zhuǎn)的行業(yè)。

　　上述北京銀行系公募也認(rèn)為，寬松的政策、溫和的宏觀和市場環(huán)境下，一季度或是全年最佳參與時點，除了高景氣度行業(yè)外，公司還看好基本面預(yù)期仍處于低位的品種，如前期受成本問題壓制的中游制造，今年一季度建議關(guān)注基本面預(yù)期仍處于低位的免稅和文娛內(nèi)容消費(fèi)；另一方面，關(guān)注估值仍處于相對低位的品種，如地產(chǎn)信用風(fēng)險預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、建材和家居企業(yè)，經(jīng)歷中概股沖擊后的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭，以及具備新材料等新業(yè)務(wù)發(fā)力能力的精細(xì)化工企業(yè)等。

　　滬上一家大型公募投資總監(jiān)表示，從各家公募2022年策略看，價值派的基金經(jīng)理相對看好醫(yī)藥、消費(fèi)，以及低估值的銀行、地產(chǎn)板塊等，而成長派的基金經(jīng)理則繼續(xù)看好景氣度上行的新能源、光伏等板塊。“這也說明各家公募對2021年極端的結(jié)構(gòu)性行情和市場風(fēng)格的預(yù)期出現(xiàn)回歸，極端結(jié)構(gòu)性的市場風(fēng)格會逐漸走向均衡?！?/p>

　　創(chuàng)金合信數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理王浩冰也認(rèn)為，在“穩(wěn)”字當(dāng)頭的大背景下，今年市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率較小，結(jié)構(gòu)會相對均衡，不會像2021年那么極致。“自2021年11月下半月開始，市場風(fēng)格已逐步轉(zhuǎn)向均衡，我們整體仍看好估值合理的成長股?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自：中國基金報

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