震蕩市狂秀“抗跌力”，紅利類基金如何“優(yōu)中選優(yōu)”？

　　——細(xì)說紅利基金（三）

　　華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理 胡潔

　　近期，市場震蕩加劇，紅利策略產(chǎn)品的表現(xiàn)卻頗為亮眼。以華寶紅利基金（A份額：501029.OF；C份額：005125.OF）跟蹤的標(biāo)普中國A股紅利機(jī)會指數(shù)為例，其近6個(gè)月錄得16.82%的漲幅，最近1年錄得26.19%的漲幅，2022年開年以來在整體回調(diào)的市場環(huán)境下依然取得了1.84%的正收益，大幅跑贏市場，成為調(diào)整環(huán)境下A股的“避風(fēng)港”。這樣的表現(xiàn)使得華寶紅利基金近期吸引了許多投資者的關(guān)注。事實(shí)上，作為全球資產(chǎn)配置中重要的一環(huán)，紅利類指數(shù)產(chǎn)品一直備受全球投資者的青睞。在過去十多年的全球?qū)嵺`中，紅利類指數(shù)產(chǎn)品已經(jīng)用其實(shí)盤表現(xiàn)證明了投資策略的可靠性。盡管紅利產(chǎn)品在國內(nèi)發(fā)展較慢，但隨著近幾年A股被動(dòng)產(chǎn)品規(guī)模的爆發(fā)，紅利類指數(shù)產(chǎn)品也開始“內(nèi)卷”了起來。這給不少投資者在選擇時(shí)帶來困擾。那么，如何去選擇一款合適的紅利指數(shù)產(chǎn)品呢？

　　一個(gè)優(yōu)秀的紅利指數(shù)產(chǎn)品應(yīng)該至少具備以下三大特征：一是指數(shù)方案成熟，策略久經(jīng)檢驗(yàn)；二是有效規(guī)避紅利投資常見的價(jià)值陷阱，精準(zhǔn)“避雷”；三是突出高股息特征，同時(shí)保證組合分散化。如果一個(gè)紅利指數(shù)產(chǎn)品可以做好上述三方面，就可以成為投資紅利策略的利器。下面就以華寶紅利基金所跟蹤的標(biāo)普中國A股紅利機(jī)會指數(shù)為例，分享一下上述因素對于紅利策略的重要性。

　　第一，標(biāo)普中國A股紅利機(jī)會指數(shù)由全球第一大紅利指數(shù)供應(yīng)商——標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司——進(jìn)行編制。其深耕紅利策略多年，并在全球各大市場積極布局紅利指數(shù)，逐漸形成了體系成熟、歷史表現(xiàn)優(yōu)異、經(jīng)過長時(shí)間檢驗(yàn)的紅利投資方法論。旗下紅利指數(shù)關(guān)聯(lián)的指數(shù)產(chǎn)品合計(jì)管理規(guī)模超750億美元，居全球首位。華寶紅利基金作為第一個(gè)將標(biāo)普指數(shù)公司的紅利策略引入國內(nèi)的產(chǎn)品，充分吸收了海外成熟紅利策略的經(jīng)驗(yàn)，將經(jīng)過全球市場驗(yàn)證的紅利投資策略帶到了中國。

　　第二，選擇分紅行為有盈利支撐、長期穩(wěn)健經(jīng)營并具備中長期成長性的高分紅企業(yè)是紅利投資的核心邏輯。標(biāo)普中國A股紅利機(jī)會指數(shù)結(jié)合全球紅利指數(shù)設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，在采用股息率指標(biāo)進(jìn)行公司優(yōu)選之前，會先從邏輯角度考察企業(yè)當(dāng)期盈利能力、歷史分紅穩(wěn)定性以及中長期成長性，通過質(zhì)量及分紅穩(wěn)定性篩選指標(biāo)剔除當(dāng)年不盈利、長期盈利水平下降、分紅不穩(wěn)定或可能存在“惡意分紅”的公司，最終選出更優(yōu)質(zhì)的高股息資產(chǎn)。相比而言，其他主流紅利指數(shù)在篩選成分股時(shí)更多地聚焦于上市公司分紅本身，而對于公司基本面的關(guān)注較少。穩(wěn)健的盈利能力是上市公司穩(wěn)定、持續(xù)分紅的基礎(chǔ)，通過對上市公司盈利質(zhì)量的篩選，可以穿透分紅行為直擊背后的財(cái)務(wù)狀況，提升入選成分股的基本面質(zhì)量，提高下一財(cái)年分紅概率，降低陷入“價(jià)值陷阱”的概率。

　　第三，在構(gòu)建指數(shù)時(shí)，標(biāo)普中國A股紅利機(jī)會指數(shù)采用了股息率加權(quán)的方式，同時(shí)設(shè)置了33%的行業(yè)權(quán)重上限和3%的個(gè)股權(quán)重上限，在提高指數(shù)股息率水平的同時(shí)保證持倉分散化，降低組合非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)近10年平均股息率超過4%，具有顯著的高股息特征。另外，指數(shù)成分股市值分布均衡，表現(xiàn)受到市場大小盤風(fēng)格切換的影響較小，更加專注于獲取高分紅股票的股息收益與增值收益。

　　對于個(gè)人投資者來說，選好賽道與選對產(chǎn)品同樣重要。作為紅利類產(chǎn)品，華寶紅利基金從策略成熟度、資產(chǎn)盈利質(zhì)量和風(fēng)格純粹性三個(gè)角度，為投資者提供了良好的選擇，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文內(nèi)容和意見僅作為客戶服務(wù)信息，并非為投資者提供對市場走勢、個(gè)股和基金進(jìn)行投資決策的參考。華寶基金公司對這些信息的完整性和準(zhǔn)確性不作任何保證，也不保證有關(guān)觀點(diǎn)或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表公司或者其他關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的正式觀點(diǎn)。文中觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者的投資建議，如涉及個(gè)股內(nèi)容不作為投資建議。公司及雇員不就本內(nèi)容對任何投資作出任何形式的風(fēng)險(xiǎn)承諾和收益擔(dān)保，不對因使用內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失而負(fù)任何責(zé)任。數(shù)據(jù)來源：Wind。

　　上述基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎！銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對本基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級評價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級評價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價(jià)值、市場前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。

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