又一大將加盟千億私募高毅資產(chǎn) 前有董承非 后有葛晨 明星基金經(jīng)理何以青睞平臺(tái)型私募？

　　“公奔私”浪潮再起。

　　近日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站顯示，原博時(shí)基金經(jīng)理葛晨加盟高毅資產(chǎn)，千億私募高毅資產(chǎn)再添一員大將。

　　此前，興全基金董承非、寶盈基金肖肖在內(nèi)的多位知名基金經(jīng)理離職后，都先后轉(zhuǎn)投私募基金。

　　明星基金經(jīng)理們的一舉一動(dòng)都備受市場(chǎng)關(guān)注。值得關(guān)注的是，葛晨加盟高毅資產(chǎn)和董承非加盟的睿郡資產(chǎn)都是被業(yè)內(nèi)視為平臺(tái)型私募基金。

　　所謂的平臺(tái)型私募，夏凡認(rèn)為，主要是指相關(guān)私募管理人有多位核心投資經(jīng)理，同時(shí)相關(guān)投資經(jīng)理可以在投資研究、風(fēng)控合規(guī)、市場(chǎng)品牌等中后臺(tái)資源上實(shí)現(xiàn)共享，“平臺(tái)化運(yùn)作的私募的投資風(fēng)格可以更加多元，對(duì)單一基金經(jīng)理的依賴度也大幅降低?！?/p>

　　事實(shí)上，這種多基金經(jīng)理形成合力應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的平臺(tái)型模式正在國(guó)內(nèi)發(fā)展迅速。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，目前共有超過(guò)10家百億私募基金旗下有3位及3位以上基金經(jīng)理。

　　“海外一些知名私募對(duì)沖基金采用的都是平臺(tái)化運(yùn)作模式?！鄙虾Ｄ嘲賰|私募基金人士表示，目前國(guó)內(nèi)的平臺(tái)型私募正處于發(fā)展初期，未來(lái)潛力巨大。

　　高毅資產(chǎn)迎來(lái)大將

　　2月7日，葛晨因個(gè)人原因離職，卸任博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)混合、博時(shí)健康生活混合等四只基金的基金經(jīng)理職務(wù)。

　　他也是繼董承非、肖肖在內(nèi)的多位知名基金經(jīng)理離職后，又一位轉(zhuǎn)投私募的明星基金經(jīng)理。

　　公開(kāi)信息顯示，有著“醫(yī)藥捕手”之稱的葛晨于2012年加盟博時(shí)基金，先后任職公司研究員、高級(jí)研究員、高級(jí)研究員兼基金經(jīng)理助理、權(quán)益投資成長(zhǎng)組投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理等。

　　在博時(shí)基金任職期間，葛晨曾管理過(guò)四只基金產(chǎn)品，分別是博時(shí)健康生活混合、博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)混合、博時(shí)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)混合和博時(shí)健康成長(zhǎng)雙周定期可贖回混合，管理規(guī)模超過(guò)65億元。

　　其中管理時(shí)間最長(zhǎng)的“博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)混合A”在其自2018年4月開(kāi)始為期近四年的任期內(nèi)，累計(jì)收益率為101.55%，遠(yuǎn)高于同類產(chǎn)品同期的平均收益率36.00%。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者去年獲悉的一份數(shù)據(jù)顯示，葛晨加盟的私募基金高毅資產(chǎn)管理規(guī)模已突破千億元。

　　中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，目前高毅資產(chǎn)已經(jīng)備案了878只產(chǎn)品，公司的員工人數(shù)也已經(jīng)多達(dá)131人。

　　匯聚了邱國(guó)鷺、鄧曉峰、卓利偉、馮柳、孫慶瑞、吳任昊、韓海峰等多名行業(yè)內(nèi)有影響力的基金經(jīng)理。

　　平臺(tái)型私募出圈

　　提起平臺(tái)型私募基金，行業(yè)內(nèi)人士首先想到的就是高毅資產(chǎn)。

　　作為私募基金界的頂流機(jī)構(gòu)，高毅資產(chǎn)成立于2013年，初始團(tuán)隊(duì)已是異常豪華。公司董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官邱國(guó)鷺與公司合伙人、首席投資官鄧曉峰就此前分別擔(dān)任南方基金和博時(shí)基金要職，公司合伙人、資深基金經(jīng)理馮柳則靠重倉(cāng)茅臺(tái)一戰(zhàn)成名，是一名頗具傳奇色彩的投資人。

　　與大多數(shù)私募不同，邱國(guó)鷺將高毅定義為扁平式的平臺(tái)化機(jī)構(gòu)，即公司為基金經(jīng)理提供運(yùn)營(yíng)、渠道等基礎(chǔ)性設(shè)施，基金經(jīng)理只需專注研究和投資。

　　在《邱國(guó)鷺答20問(wèn)：平臺(tái)型私募是如何煉成的？》這篇來(lái)自高毅資產(chǎn)官網(wǎng)的文章里，邱國(guó)鷺坦承，成立高毅的初衷是想搭建一個(gè)平臺(tái)，尋找到一批很牛的投資人，做成一個(gè)熱愛(ài)投資的人的俱樂(lè)部，將中后臺(tái)、市場(chǎng)營(yíng)銷、合規(guī)法務(wù)等基礎(chǔ)設(shè)施共享，讓大家把90%以上的時(shí)間專注于投資。多位優(yōu)秀的基金經(jīng)理，可以進(jìn)行多角度全方位的研究和討論，取長(zhǎng)補(bǔ)短，互相驗(yàn)證，能夠更快更深地看到本質(zhì)，更早地把握行業(yè)主趨勢(shì)。

　　他說(shuō)，“我們創(chuàng)造了一種和而不同的文化，在投資時(shí)會(huì)保持決策的獨(dú)立性，大家共同研究、獨(dú)立投資?；鸾?jīng)理之間有防火墻，別人買了什么互相不知道?！?/p>

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前高毅資產(chǎn)有5名基金經(jīng)理管理3只及以上的基金產(chǎn)品。

　　此外，今年2月興證全球基金原副總經(jīng)理董承非加盟私募的?？べY產(chǎn)也被業(yè)界視為平臺(tái)型私募。

　　據(jù)悉，睿郡資產(chǎn)管理規(guī)模突破200億元，董事長(zhǎng)杜昌勇和首席投資官王曉明與董承非是老同事，分別負(fù)責(zé)公司總體發(fā)展和戰(zhàn)略，王曉明擔(dān)任首席投資官。

　　深圳某私募基金創(chuàng)始人表示，平臺(tái)型私募基金也可以從股東架構(gòu)上來(lái)看，公司合伙人或核心基金經(jīng)理基本都是公司股東。

　　在?？べY產(chǎn)的股權(quán)架構(gòu)中，杜昌勇等三名公司核心成員持股比例分別是35%、30%和25%。

　　上海澎郡企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)持股10%，股東均為公司主要員工。

　　海外一流對(duì)沖基金采用平臺(tái)化運(yùn)作

　　事實(shí)上，海外一流的私募對(duì)沖基金如Citadel、Millennium、Two Sigma都采用平臺(tái)化運(yùn)作模式。

　　造就了一批頂尖量化人才的千禧基金(Millennium)對(duì)于國(guó)內(nèi)的投資人來(lái)說(shuō)并不陌生，國(guó)內(nèi)多家量化基金創(chuàng)始人都曾有千禧基金的就職經(jīng)歷。

　　千禧基金成立于1989年，由美國(guó)量化投資先驅(qū)Israel Englander創(chuàng)建，截至2021年底，千禧資產(chǎn)管理規(guī)模約500億美元，在全球各地辦事處有超過(guò)270個(gè)交易團(tuán)隊(duì)。

　　值得關(guān)注的是，千禧基金采用MOM平臺(tái)的管理架構(gòu)，即尋找優(yōu)秀的基金經(jīng)理，組成團(tuán)隊(duì)，分配資金。不限制個(gè)人投資風(fēng)格，一切以業(yè)績(jī)說(shuō)話。底層資源共享，發(fā)揮平臺(tái)力量。

　　目前千禧年基金下已配置了逾200位基金經(jīng)理，當(dāng)然，千禧基金的內(nèi)部機(jī)制非常嚴(yán)格，每半年進(jìn)行一次考核，若收益不達(dá)標(biāo)或不及預(yù)期，就會(huì)面臨淘汰。

　　Citadel是一家多策略對(duì)沖基金，量化策略是其中一種策略。最新數(shù)據(jù)顯示，Ken Griffin掌管的Citadel在2021年的回報(bào)率為26%，在大型多策略同行中表現(xiàn)居首。

　　據(jù)悉，Citadel目前的運(yùn)營(yíng)模式為多經(jīng)理平臺(tái)制度。具體而言，公司招聘大量的組合經(jīng)理(PM)，每個(gè)PM按照需求招募數(shù)個(gè)研究員組成一個(gè)小團(tuán)隊(duì)，每個(gè)小團(tuán)隊(duì)管理公司的一部分資金。每個(gè)團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)作，按照收益等指標(biāo)優(yōu)勝劣汰，采用的是賽馬機(jī)制。

　　因此，Citadel更像是一個(gè)平臺(tái)，只為這些團(tuán)隊(duì)提供后臺(tái)支持。

　　上述上海某量化基金人士表示，這種模式的好處在于，每個(gè)團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)作，因此策略的相關(guān)性較小，在一定程度上可以分散整體組合的風(fēng)險(xiǎn)，此外，可以避免風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)別PM離職對(duì)于公司整體策略的影響較小。

　　平臺(tái)型私募特點(diǎn)與未來(lái)

　　夏凡認(rèn)為，私募嘗試“平臺(tái)化”運(yùn)作主要有兩方面的原因。

　　一方面在于任何一種投資策略都會(huì)有表現(xiàn)周期，資產(chǎn)類別或投資策略表現(xiàn)的順境和逆境，帶來(lái)公司募資、業(yè)績(jī)報(bào)酬等財(cái)務(wù)方面的周期波動(dòng)，而一家多策略、多投資經(jīng)理的公司有可能更好地熨平市場(chǎng)周期波動(dòng)對(duì)公司發(fā)展的影響。

　　另一方面，近年來(lái)私募行業(yè)出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)兩極分化趨勢(shì)，頭部百億私募所集成的資源稟賦會(huì)比剛剛起步的中小私募有明顯優(yōu)勢(shì)，而平臺(tái)化運(yùn)作的私募可以更加高效地整合資源，更好地形成內(nèi)部合力去面向外部競(jìng)爭(zhēng)。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在114家百億私募中，有超過(guò)10家百億私募機(jī)構(gòu)存在多名基金經(jīng)理管理多只產(chǎn)品，即至少有3名及以上的基金經(jīng)理管理著3只及以上數(shù)量的產(chǎn)品。

　　具體來(lái)看，5家管理人旗下管理了3只及3只以上產(chǎn)品的基金經(jīng)理大于等于4位，他們分別是：高毅資產(chǎn)、景林資產(chǎn)、銀葉投資、合晟資產(chǎn)、寬投資產(chǎn)。

　　由于本身所擅長(zhǎng)的策略并不相同，如擅長(zhǎng)宏觀策略、債券策略、宏觀策略或股票策略，因此同一家私募機(jī)構(gòu)旗下的基金經(jīng)理管理的基金也出呈現(xiàn)出差異化的特征。

　　多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪的人士均表示，不用耗費(fèi)過(guò)多的精力管理、專心投研的平臺(tái)型私募基金對(duì)投資經(jīng)理有很大的吸引力。

　　但是平臺(tái)型私募也可能會(huì)由于股權(quán)分配不合理、激勵(lì)機(jī)制不到位、基金經(jīng)理間理念不合等問(wèn)題，導(dǎo)致基金經(jīng)理不穩(wěn)定，給客戶形成較差的投資體驗(yàn)，“對(duì)于平臺(tái)型基金而言，當(dāng)下的問(wèn)題是找到價(jià)值觀一致的人才，并將這群優(yōu)秀的人長(zhǎng)期聚在一起?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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