三個月反彈逾30% 基金經(jīng)理看好港股科技股

　　自今年3月15日以來，港股科技板塊已然走出一條漂亮的反彈曲線，三個月爬坡超34%，讓部分一季度提前布局的投資者吃到紅利。

　　對于本輪反彈到底是短期現(xiàn)象還是長期趨勢，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪反彈主要由國際局勢沖突的緩和，以及平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管導(dǎo)向的變化引起，最差的時候已經(jīng)過去，“市場普遍認(rèn)為接下來變得更差的可能性非常小。”

　　對于美聯(lián)儲加息縮表可能引發(fā)的資金“抽水”問題，業(yè)內(nèi)人士更傾向于認(rèn)為這是短期擾動。一方面，機(jī)構(gòu)對此早有預(yù)期，市場已經(jīng)提前反饋；另一方面，接下來美聯(lián)儲的相關(guān)政策或因經(jīng)濟(jì)形勢而有所調(diào)整。

　　三個月反彈超3成

　　港股科技股自今年3月15日的階段性低點(diǎn)已回升一段時間。截至6月17日，恒生科技指數(shù)收盤于4653.36點(diǎn)，三個多月來反彈力度超34%。

　　去年2月，恒生科技指數(shù)自11001.78點(diǎn)的高位下跌，此后長期處于下行趨勢。隨著估值不斷走低，港股科技板塊已然進(jìn)入了極具性價比的區(qū)間，受到了投資者的關(guān)注。

　　投資者對這一板塊的興趣從相關(guān)ETF的規(guī)模上可見一斑。以目前跟蹤指數(shù)規(guī)模最大的華夏恒生科技ETF為例，這只ETF去年成立初期的募資規(guī)模為14.56億元，此后的季度末披露的規(guī)模分別為32.39億元、57.45億元、89.43億元，規(guī)模不斷大幅上升意味著投資者對港股科技板塊的長期前景仍抱有信心。

　　此外，也有不少頭部機(jī)構(gòu)和知名基金經(jīng)理在公開場合表達(dá)了對港股投資機(jī)會的看好。比如中庚基金的邱棟榮就在今年的一季報中表示，港股大幅度的調(diào)整值得重視，從估值、基本面因素和流動性等方面看，港股的機(jī)會由結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)為系統(tǒng)性，值得戰(zhàn)略性配置。

　　彼時，邱棟榮在一季度大幅加倉美團(tuán)和快手的做法引發(fā)了市場的高度關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士分析，中概互聯(lián)作為成長股的代表，卻被非?？粗仄髽I(yè)估值的邱棟榮選中，可見相關(guān)個股的價格已然具備了極高的性價比。

　　從股價表現(xiàn)上看，倘若以一季度末為時間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行計算，截至6月17日，美團(tuán)已上漲28%，快手漲12%。倘若從3月15日的階段性低點(diǎn)開始計算，截至6月17日，美團(tuán)港股已反彈92%，快手港股反彈48%。

　　哪些因素促成反彈？

　　彭博行業(yè)研究分析師Francis Chan和Marvin Chen在近期報告中指出，自3月中旬創(chuàng)下低位以來，恒生指數(shù)和在香港上市的中資股票表現(xiàn)比其他全球股票更具韌性。“中國政府承諾支持科技行業(yè)似乎表明長達(dá)一年的嚴(yán)格監(jiān)管措施可能結(jié)束，而部分基金對科技板塊的持倉配置也表明市場情緒發(fā)生了轉(zhuǎn)變。今年一季度末，抽樣調(diào)查的基金中，約有一半增持了美團(tuán)，有兩只基金增持了騰訊、阿里巴巴和美團(tuán)三家公司的股票。”

　　富國基金港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理蔡卡爾告訴記者，2021年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議中提到“引導(dǎo)資本有序發(fā)展”，引發(fā)了2022年初的一波上漲。但后續(xù)公司基本面出現(xiàn)明確反轉(zhuǎn)，成為2022年2月以來下跌的首要原因。此外，出現(xiàn)外部局勢沖突的黑天鵝事件，對擁有大量全球和海外資金的港股而言，沖擊非常大。

　　今年3月，國務(wù)院金融委召開專題會議，傳遞出穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場、穩(wěn)增長的明確信號，極大提升了投資信心，市場因此迎來反彈。會議要求促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國際競爭力。此外，關(guān)于香港金融市場穩(wěn)定問題，要求內(nèi)地與香港兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)溝通協(xié)作。

　　FXTM富拓首席中文分析師楊傲正表示，國內(nèi)相關(guān)部門最近都開始有意放寬針對科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的監(jiān)管，而國內(nèi)近期推出多項措施鼓勵數(shù)字經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟(jì)發(fā)展，反映國內(nèi)政策加大支持和提高科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展，對港股科技股而言都是明顯的利好信息。

　　從夾板氣變成香餑餑？

　　Francis Chan和Marvin Chen認(rèn)為，從2021年高點(diǎn)跌至2022年低點(diǎn)之后，中資股票指數(shù)或已在3月中觸底，原因是它們早些時候的表現(xiàn)已經(jīng)計入了對極端負(fù)面情景的預(yù)期。

　　上投摩根基金ETF業(yè)務(wù)總監(jiān)張皓告訴記者，很多投資人其實都在關(guān)注恒生科技指數(shù)當(dāng)前到底是一個階段性的反彈，還是持續(xù)性的一個企穩(wěn)?！皬奈覀兊慕嵌瓤?，對于恒生科技指數(shù)未來的走勢是謹(jǐn)慎樂觀的?！?/p>

　　張皓表示，具體原因有以下幾點(diǎn)：第一是估值比較低，伴隨著指數(shù)的顯著回調(diào)，目前從估值角度具備性價比；第二是基本面，從上市公司的年報數(shù)據(jù)看，整個板塊在2021年年底大概率已經(jīng)企穩(wěn)，整體盈利能力持續(xù)提升；第三個重要因素則是整個監(jiān)管和政策環(huán)境大概率企穩(wěn)。

　　貓頭鷹基金研究院總經(jīng)理矯健認(rèn)為，超過一定標(biāo)準(zhǔn)差的跌幅，可以視為反彈的必要條件，但不是充分條件，充分條件要看風(fēng)險偏好是否有所回升。他表示，從三四周前開始，他們在與基金經(jīng)理溝通的時候有一個非常深刻的印象，就是相當(dāng)一部分主動型的基金經(jīng)理正在關(guān)注并增加港股的配置。

　　矯健表示，就調(diào)研的結(jié)果來看，基金經(jīng)理們對全球通脹、美股表現(xiàn)、行業(yè)發(fā)展政策、疫情管控等議題的擔(dān)憂，相比3月、4月份已經(jīng)有了明顯改善?！耙曰ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)來說，前段時間就陸續(xù)出臺了好幾項對平臺經(jīng)濟(jì)的呵護(hù)政策，這就對港股科技板塊形成了較大的利好，市場普遍認(rèn)為接下來變得更差的可能性非常小?！彼麑Ω酃晌磥碲厔菡w持樂觀態(tài)度?！澳壳昂芏嗳擞X得美國的通脹太高了，反觀港股，其實是比美股便宜的，甚至流動性也比在納斯達(dá)克的中概股更好，所以我們認(rèn)為港股現(xiàn)在正在從夾板氣變成香餑餑?！?/p>

　　美聯(lián)儲加息影響幾何？

　　“當(dāng)美國緊縮貨幣政策期間，投資者為對沖美股風(fēng)險而不得不削減其他市場的頭寸，一定程度帶來對港股的拋售壓力，同時當(dāng)加息預(yù)期超預(yù)期太多時，也會帶來較大壓力?！辈炭柛嬖V記者。

　　但她同時表示，通過復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，當(dāng)加息落地后，港股就不容易受到緊縮帶來的估值壓力，重新回到業(yè)績增長的邏輯中。“目前預(yù)計6月加息75個基點(diǎn)的情況下，傾向于認(rèn)為壓力最大的階段或已過去，未來將重回公司業(yè)績增長以及穩(wěn)增長和刺激消費(fèi)的邏輯?！?/p>

　　在矯健看來，加息縮表屬于短期擾動，并不影響港股的長期趨勢。“目前港股市場的性價比較好，是追求貝塔的好時候。加息縮表對美股的影響更大，而A股目前是尋找阿爾法的時機(jī)，貝塔相對有限?！?/p>

　　矯健認(rèn)為，盡管經(jīng)歷了一定程度的反彈，但港股目前仍處于明顯的底部區(qū)域?？萍己歪t(yī)藥的空間非常大，一些權(quán)重股當(dāng)前價格距離最高點(diǎn)的空間都在1倍~1.5倍左右。此外，也可以追蹤一下恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)。

　　他表示，由于北上深主動型基金配置港股的倉位暫時沒有很高，目前比較適合關(guān)注的是ETF.具體到產(chǎn)品層面，投資者應(yīng)盡量選擇持倉緊扣主題的、規(guī)模較大的、個股持倉較為分散的港股ETF產(chǎn)品。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報網(wǎng)

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