權(quán)益冷債基熱 長(zhǎng)投產(chǎn)品面世 新基金發(fā)行半年考

　　上半年的新基金發(fā)行市場(chǎng)可謂冰火兩重天。公募明星基金經(jīng)理一呼百應(yīng)、權(quán)益類基金“日光”的盛況不再，穩(wěn)健型債券基金和同業(yè)存單基金受到青睞，發(fā)行規(guī)模占據(jù)市場(chǎng)半壁江山。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，對(duì)于基金管理人而言，應(yīng)當(dāng)秉持專業(yè)的判斷，以投資者利益為重，避免“什么好發(fā)就發(fā)什么”。當(dāng)越來越多的公募基金逆勢(shì)布局持有期產(chǎn)品，引導(dǎo)投資者由趨勢(shì)投資轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期投資，“基金賺錢基民不賺錢”的困局才有可能得到破解。

　　上半年新基金發(fā)行超6000億元

　　今年上半年基金發(fā)行市場(chǎng)頗為冷清。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，今年以來新成立基金發(fā)行總規(guī)模為6256.67億元，而去年同期新基金發(fā)行總規(guī)模超過萬億元。

　　受權(quán)益市場(chǎng)震蕩影響，資金避險(xiǎn)情緒升溫。從今年上半年成立的新基金類型來看，主打穩(wěn)健收益的債券型基金頗受投資者青睞。具體來看，債券型基金上半年募集規(guī)模為3963.83億元，占新基金發(fā)行總規(guī)模的63%。同業(yè)存單基金成為上半年基金發(fā)行市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)，發(fā)行總規(guī)模已突破千億元，爆款產(chǎn)品更是屢屢出現(xiàn)。廣發(fā)、平安、國(guó)泰、嘉實(shí)、匯添富、招商等基金公司旗下同業(yè)存單指數(shù)基金首募規(guī)模均超過百億元。

　　公募REITs發(fā)行也頗為火熱。比如，華夏中國(guó)交建REIT累計(jì)吸金超1500億元，其中面向公眾發(fā)售部分的配售比例為0.84%，刷新公募基金產(chǎn)品配售比例的歷史最低紀(jì)錄。國(guó)金鐵建重慶渝遂高速公路REIT認(rèn)購金額也超百億元。

　　相形之下，權(quán)益基金發(fā)行頗為冷清。截至6月27日，今年以來股票型基金募集總規(guī)模為359.3億元，混合型基金募集總規(guī)模為1621.02億元。去年同期那種“一日售罄”的盛況不再，多只主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行失敗。

　　盡管最近一個(gè)月A股市場(chǎng)大幅反彈，但部分小基金公司的權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行依舊舉步維艱。例如，6月11日國(guó)金成長(zhǎng)領(lǐng)先混合發(fā)布公告稱，因未能滿足合同約定的基金備案條件，募集失敗。

　　低位發(fā)行的次新基金收益亮眼

　　盡管權(quán)益基金發(fā)行較為低迷，但多只次新基金在市場(chǎng)調(diào)整中低位撿拾籌碼，成立以來收益不錯(cuò)。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，有20只次新主動(dòng)權(quán)益基金成立以來收益率在20%以上。以王鵬管理的泰達(dá)宏利景氣智選18個(gè)月持有混合A為例，該基金成立于3月29日，截至6月24日，該基金成立以來收益率為31.84%。無獨(dú)有偶，孫迪管理的廣發(fā)先進(jìn)制造股票發(fā)起式A成立于3月1日，基金成立以來收益率也接近30%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，基金發(fā)行市場(chǎng)素有“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的規(guī)律。面對(duì)市場(chǎng)的震蕩調(diào)整，投資者難免有避險(xiǎn)情緒，尋求低風(fēng)險(xiǎn)收益的產(chǎn)品。對(duì)于基金管理人來說，不能一味迎合投資者，應(yīng)有專業(yè)的判斷，著眼長(zhǎng)期，為投資者提供合適的資產(chǎn)配置建議。而當(dāng)市場(chǎng)情緒過熱時(shí)，基金管理人同樣應(yīng)克制規(guī)模擴(kuò)張的沖動(dòng)，謹(jǐn)慎發(fā)行新基金。

　　從近期發(fā)行市場(chǎng)來看，多位明星基金經(jīng)理正在發(fā)行3年持有期基金，包括擬由陳皓管理的易方達(dá)品質(zhì)動(dòng)能3年持有期，鄭澄然管理的廣發(fā)成長(zhǎng)動(dòng)力3年持有期。從上述基金發(fā)行情況來看，基金發(fā)行市場(chǎng)已局部回暖。以易方達(dá)品質(zhì)動(dòng)能3年持有期為例，據(jù)第三方渠道消息，基金募集規(guī)?；蛞殉^40億元。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，基金經(jīng)理看到了較多機(jī)會(huì)。鄭澄然表示，采取3年持有期更有利于基金經(jīng)理制定中長(zhǎng)期投資策略，希望在成長(zhǎng)性行業(yè)中追求確定性比較強(qiáng)的機(jī)會(huì)。“我們近期梳理了中長(zhǎng)期比較看好的公司，成長(zhǎng)確定性比較強(qiáng)。等新基金成立后，會(huì)用一定比例的倉位配置這些公司，其余倉位視市場(chǎng)情況而定?！编嵆稳徽f。

　　陳皓透露，和2020年底相比，現(xiàn)在發(fā)行3年持有期產(chǎn)品，如果要獲取同樣的收益，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)會(huì)小很多。

　　持有期產(chǎn)品破解行業(yè)痛點(diǎn)

　　伴隨市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整，昔日明星基金遭遇業(yè)績(jī)“滑鐵盧”。跌跌不休的凈值，讓投資者開始變得冷靜。

　　那么，該如何幫助投資者不受市場(chǎng)短期波動(dòng)的干擾、避免追漲殺跌？逆勢(shì)布局持有期產(chǎn)品，成為當(dāng)前不少基金公司的選擇，也成為破解“基金賺錢基民不賺錢”行業(yè)痛點(diǎn)的新嘗試。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，今年以來新成立的持有期權(quán)益類基金規(guī)模合計(jì)1084.56億元，占同期權(quán)益類基金發(fā)行總規(guī)模的一半以上。

　　華夏基金近期上報(bào)的一只10年封閉運(yùn)作混合型基金，更是引起了市場(chǎng)的關(guān)注，為“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”樹立了榜樣。根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，此前發(fā)行的封閉式基金特別是偏權(quán)益類的產(chǎn)品，其封閉期多為1年到3年。

　　對(duì)于持有期基金的悄然走紅，廣發(fā)基金表示，這類產(chǎn)品的出現(xiàn)主要是因?yàn)榛鸸鞠Ｍㄟ^持有期這一措施鎖定投資者的投資年限，引導(dǎo)投資者由趨勢(shì)投資轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期投資，令投資者體驗(yàn)到長(zhǎng)期投資的價(jià)值所在，從而獲得較好的長(zhǎng)期收益。

　　在上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉亦千眼中，市場(chǎng)上持有期產(chǎn)品的增多，根本原因是它們?cè)谶^去多年的實(shí)踐中證明了鎖定流動(dòng)性能給投資者帶來價(jià)值，即讓凈值收益率更真實(shí)地轉(zhuǎn)化為客戶的實(shí)際回報(bào)率，因此逐漸被渠道和客戶所接受。

　　中泰資管基金業(yè)務(wù)部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)姜誠也深有同感。在他看來，持有期產(chǎn)品讓多方受益：首先，從基金公司視角來看，客戶“拿得長(zhǎng)”，賺錢概率會(huì)更高，對(duì)提高公司品牌影響力有幫助。其次，基金經(jīng)理也喜歡帶持有期的產(chǎn)品，因?yàn)榭爝M(jìn)快出的客戶少了，基金規(guī)模大起大落的概率降低了，投資運(yùn)作更省心了，也有利于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的表現(xiàn)。最后，致力于客戶體驗(yàn)的銷售渠道也喜歡帶持有期的產(chǎn)品，畢竟快進(jìn)快出是“基金賺錢基民不賺錢”的首要原因。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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