為了它的流動(dòng)性 基金公司拼了

　　行業(yè)對(duì)ETF產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)早已“白熱化”，而今年更是“紅海廝殺”洶涌。

　　中國(guó)基金報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，行業(yè)不僅積極布局碳中和、中藥、疫苗等ETF創(chuàng)新品種，更是在“流動(dòng)性”上競(jìng)爭(zhēng)加碼，紛紛新增流動(dòng)性服務(wù)商，力度遠(yuǎn)超前兩年。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，2022年年內(nèi)共有145只權(quán)益類ETF(股票ETF和跨境ETF)新增流動(dòng)性服務(wù)商，這一數(shù)據(jù)成為歷史以來(lái)的高峰。至此，全市場(chǎng)652只權(quán)益類ETF中有604只擁有做市商，占比高達(dá)92.64%；而2021年初，2022年初這一數(shù)據(jù)均不足80%。

　　此外，包括碳中和ETF等在內(nèi)的熱門ETF密集增加流動(dòng)性服務(wù)商也引起行業(yè)關(guān)注，甚至出現(xiàn)一口氣增加8家券商作為流動(dòng)性服務(wù)商的情況。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在ETF創(chuàng)新產(chǎn)品賽道爭(zhēng)奪之后，密集增加流動(dòng)性服務(wù)成為ETF競(jìng)爭(zhēng)“升級(jí)化”，意味著ETF的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入了一個(gè)新時(shí)期。ETF天然屬性是交易，流動(dòng)性非常重要，跟蹤同一指數(shù)的產(chǎn)品里，成交持續(xù)活躍的ETF往往具有虹吸效應(yīng)，規(guī)模會(huì)越做越大，未來(lái)增加流動(dòng)性服務(wù)商等或進(jìn)一步增多。

　　積極新增流動(dòng)性服務(wù)商

　　流動(dòng)性比拼正在進(jìn)行中

　　密集增加ETF的流動(dòng)性服務(wù)，成為目前基金行業(yè)一個(gè)新動(dòng)向。數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，2022年年內(nèi)共有144只權(quán)益類ETF(股票ETF和跨境ETF)新增流動(dòng)性服務(wù)商，這一數(shù)據(jù)成為歷史以來(lái)的高峰。

　　不僅如此，一些熱門ETF密集增加流動(dòng)性服務(wù)商的現(xiàn)象也引發(fā)投資者關(guān)注。如7月份以來(lái)8只碳中和ETF陸續(xù)上市交易，各大基金公司就快速行動(dòng)起來(lái)，其中南方、大成、工銀瑞信和招商等4家基金公司旗下品種都增加了流動(dòng)性服務(wù)商。

　　值得注意的是，南方中證上海環(huán)交所ETF在上市交易之前就“未雨綢繆”，宣布增加8個(gè)券商作為流動(dòng)性服務(wù)商，也創(chuàng)下單日新增流動(dòng)性服務(wù)商之最。大成也在上市前一日新增了3家流動(dòng)性服務(wù)商。

　　而公告也顯示，首批8家環(huán)交所碳中和ETF于7月中下旬陸續(xù)上市。南方、易方達(dá)、廣發(fā)和富國(guó)于7月19日上市交易，大成、工銀瑞信和匯添富于7月21日上市交易，招商于7月22日上市交易。

　　不僅針對(duì)碳中和ETF，也有不少權(quán)益類基金多次公告增加流動(dòng)性服務(wù)商。數(shù)據(jù)顯示，今年發(fā)布增加流動(dòng)性服務(wù)商公告超過(guò)3次的基金共有5只，其中發(fā)布該類公告次數(shù)最多的為廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF.該基金分別于3月16日、4月20日、5月11日和7月12日共計(jì)4次發(fā)布公告，增加華泰證券、中信證券、招商證券和申萬(wàn)宏源證券為其流動(dòng)性服務(wù)商。

　　此外，富國(guó)中證旅游主題ETF、國(guó)泰中證基建ETF、易方達(dá)中證港股通中國(guó)100ETF和嘉實(shí)上海金ETF4只股票ETF，年內(nèi)均3次發(fā)布公告，增加流動(dòng)性服務(wù)商。

　　據(jù)一位基金公司ETF基金經(jīng)理表示，ETF競(jìng)爭(zhēng)不僅考驗(yàn)的是指數(shù)標(biāo)的，更考驗(yàn)基金公司綜合運(yùn)營(yíng)能力，尤其是ETF的流動(dòng)性，目前行業(yè)頭部基金公司對(duì)此都非常重視，今年以來(lái)新增流動(dòng)性服務(wù)商較以往明顯增多。

　　他也表示，一般基金公司會(huì)選擇重點(diǎn)ETF來(lái)增加流動(dòng)性服務(wù)商，尤其是一些公司非常重視的創(chuàng)新品種，會(huì)努力提高其流動(dòng)性。此外，對(duì)于一些流動(dòng)性較差、交易時(shí)價(jià)差較大、每天成交量偏小的權(quán)益ETF產(chǎn)品也會(huì)努力提高流動(dòng)性。不過(guò)，由于增加流動(dòng)性做市商會(huì)增加產(chǎn)品的成本，各家公司會(huì)是將資源集中投向投資者需求旺盛、行業(yè)相對(duì)稀缺、流動(dòng)性相對(duì)欠佳的戰(zhàn)略產(chǎn)品，提升產(chǎn)品做市的針對(duì)性和市場(chǎng)效率。

　　超九成權(quán)益ETF有流動(dòng)性服務(wù)商

　　整體流動(dòng)性明顯改善

　　權(quán)益類ETF流動(dòng)性比拼正在升級(jí)。

　　截至目前，市場(chǎng)中共有652只權(quán)益類ETF(股票ETF和跨境ETF)，其中擁有做市商的數(shù)量為604只，占比高達(dá)92.64%。2022年初，擁有做市商的權(quán)益類ETF為457只，占比為77.79%；2021年初，擁有做市商的股票型ETF為243只，占比為79.6%。

　　而從規(guī)模超百億的ETF的流動(dòng)性服務(wù)商情況看，流動(dòng)性服務(wù)商最多的為300ETF基金，流動(dòng)性服務(wù)商家數(shù)高達(dá)19家。

　　隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)大發(fā)展和各家公募的激烈競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)ETF產(chǎn)品的流動(dòng)性已經(jīng)大幅提升。

　　以股票ETF為例。數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，今年以來(lái)580只股票ETF總成交額為4.77萬(wàn)億元。往前回溯四年 ，2018年股票ETF年度總成交額為1.34萬(wàn)億元。而2019年~2021年三年期間，年成交額分別達(dá)到2.6萬(wàn)億元、5.8萬(wàn)億元、7.56萬(wàn)億元，呈現(xiàn)逐年翻倍式增長(zhǎng)的迅猛勢(shì)頭；年平均日均換手率在這三年內(nèi)也從3.445%提升至6.95%，也呈現(xiàn)出攀升勢(shì)頭。

　　從單只ETF的活躍度指標(biāo)看，年平均換手率超過(guò)10%的股票ETF產(chǎn)品也在增多。數(shù)據(jù)顯示，2019年和2020年，日均換手率超過(guò)10%的基金數(shù)量分別為14只、12只；而在2021年，該數(shù)量來(lái)到了114只。

　　實(shí)際上，從數(shù)據(jù)來(lái)看，增加流動(dòng)性服務(wù)商能夠提升ETF交易的活躍度。以股票ETF為例，目前市場(chǎng)中有交易數(shù)據(jù)的股票型ETF共有580只，有做市商的股票型ETF今年以來(lái)日均換手率均值為7.16%，而沒(méi)有做市商的股票型ETF日均換手率均值為3.03%，高出4個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　值得一提的是，以最熱門的碳中和ETF為例，增加了流動(dòng)性服務(wù)商的4只碳中和ETF上市以來(lái)日均換手率均值為16.76%，而沒(méi)有流動(dòng)性服務(wù)商的4只基金，日均換手率均值為12.12%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，今年行業(yè)密集新增流動(dòng)性服務(wù)商，除了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之外，也和去年初，上交所和深交所均就上市基金做市業(yè)務(wù)下發(fā)了有關(guān)通知有關(guān)。不僅如此，兩大交易所均制定了做市服務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)做市商評(píng)級(jí)并公示結(jié)果。

　　一位指數(shù)基金經(jīng)理表示，目前ETF競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入日熱化，近兩年經(jīng)常出現(xiàn)創(chuàng)新ETF同一批多家基金公司同時(shí)或批、發(fā)行、上市，存在非常大面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力?！斑@不僅需要比拼產(chǎn)品募集規(guī)模，更需要比拼產(chǎn)品流動(dòng)性、活躍度，以及投資者交易體驗(yàn)等，這些都是產(chǎn)品的重要競(jìng)爭(zhēng)力，并有可能帶動(dòng)規(guī)模逐漸做大，因此ETF對(duì)做市商越來(lái)越重視。”

　　還有人士表示，通過(guò)增加流動(dòng)性做市商，股票ETF產(chǎn)品的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格相對(duì)基金凈值出現(xiàn)較大偏離時(shí)，可以通過(guò)券商自營(yíng)資金交易維持場(chǎng)內(nèi)價(jià)格，并增加這類產(chǎn)品的交易量和活躍度，并整體提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)券商而言，也可以增加一部分自營(yíng)資金收入。隨著股票ETF市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，這項(xiàng)業(yè)務(wù)未來(lái)有較大的成長(zhǎng)空間。

　　不過(guò)，也有人士認(rèn)為，除增加做市商的資金配置之外，關(guān)鍵的還是要推動(dòng)ETF交易者生態(tài)圈搭建完善，讓申贖套利、日內(nèi)波段等各種策略對(duì)應(yīng)的投資者，都能順利、便捷地通過(guò)ETF實(shí)現(xiàn)自己的投資目標(biāo)，這樣才能從競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)基金報(bào)

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