領(lǐng)漲債基 可轉(zhuǎn)債基金加速“回血”

　　4月27日以來，可轉(zhuǎn)債跟隨股市反彈加速回暖。截至7月22日，可轉(zhuǎn)債基金回血顯著，且領(lǐng)漲債基產(chǎn)品。

　　多位基金業(yè)內(nèi)人士表示，4月末以來權(quán)益市場迅速復(fù)蘇，轉(zhuǎn)債市場也在正股支撐下迎來平穩(wěn)修復(fù)窗口。不過當(dāng)下可轉(zhuǎn)債仍處于高估值水平，建議投資者關(guān)注正股較為優(yōu)質(zhì)且轉(zhuǎn)債估值相對合理的標(biāo)的。

　　可轉(zhuǎn)債基金加速“回血”

　　隨著4月末市場轉(zhuǎn)暖，可轉(zhuǎn)債市場也開始回血，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)自4月27日以來持續(xù)上漲，截至7月22日，區(qū)間漲幅達(dá)8.86%。

　　數(shù)據(jù)顯示，市場回暖前，可轉(zhuǎn)債基金收益大幅下跌，九成產(chǎn)品跌幅超過10%。市場回暖后，截至7月22日，可轉(zhuǎn)債基金顯著回血，反彈以來平均收益率達(dá)16.97%。其中，寶盈融源可轉(zhuǎn)債區(qū)間反彈收益最高，達(dá)56.96%，民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選、銀華可轉(zhuǎn)債等也收獲近30%的反彈收益。

　　華商基金固定收益部副總經(jīng)理、華商轉(zhuǎn)債精選債券基金經(jīng)理張永志分析，年初轉(zhuǎn)債估值正處于歷史高位、整體缺乏安全邊際，一季度則跟隨權(quán)益市場的調(diào)整發(fā)生“平價(jià)估值雙殺”。

　　“不過隨著4月末以來權(quán)益市場迅速復(fù)蘇，轉(zhuǎn)債市場也在正股支撐下迎來平穩(wěn)修復(fù)窗口。”張永志表示，這波反彈行情基本同步于經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善的基本面變化，周期、成長不同風(fēng)格板塊中的高關(guān)注度標(biāo)的錄得較大漲幅。

　　后市應(yīng)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　展望后市，民生加銀關(guān)鍵認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債機(jī)會仍然主要來自股票市場。經(jīng)過2個(gè)多月的快速修復(fù)，轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)更多以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，但難以出現(xiàn)整體上漲行情。一是因?yàn)楸旧砉乐灯?，二是因?yàn)楹芏噢D(zhuǎn)債背后的正股也回到估值相對合理位置。轉(zhuǎn)債將越來越多依賴自下而上的精選個(gè)券，尋找正股較為優(yōu)質(zhì)且轉(zhuǎn)債估值相對合理的標(biāo)的。

　　“排除極端行情外，轉(zhuǎn)債風(fēng)險(xiǎn)基本可控，但需防備短期熱度較高、漲幅較大、換手率較高，且缺乏基本面支撐的部分品種?！标P(guān)鍵補(bǔ)充道。

　　博時(shí)基金鄧欣雨表示，轉(zhuǎn)債市場近年來發(fā)展較快，發(fā)行主體數(shù)量較多，并涉及各行各業(yè)，投資難度相對之前有所增大。當(dāng)下，可轉(zhuǎn)債處于“高價(jià)格高估值”局面，在股市未走出上行趨勢性行情之前，應(yīng)重視結(jié)構(gòu)性交易機(jī)會，需多關(guān)注彈性大、高波動率的可轉(zhuǎn)債品種，這種資產(chǎn)能充分發(fā)揮轉(zhuǎn)債本身的特質(zhì)，在反彈時(shí)帶來更大的收益。

　　關(guān)鍵表示，轉(zhuǎn)債的權(quán)益屬性和較為復(fù)雜的自身?xiàng)l款，在投資過程中需要對品種本身有較為細(xì)致的理解和密切的跟蹤，對于普通投資者而言，直接投資可轉(zhuǎn)債的難度高于股票，可轉(zhuǎn)債基金不失為一種參與轉(zhuǎn)債市場的方式。

　　“可轉(zhuǎn)債基金越來越具備偏權(quán)益屬性，投資該類產(chǎn)品需要有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，盡量避免過于短期的頻繁操作?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自：中國基金報(bào)

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