醫(yī)美遇利好政策 基金經(jīng)理看好萬億賽道價值

　　自2021年八部委聯(lián)合進(jìn)行醫(yī)美專項整治以來，板塊情緒持續(xù)受到壓制，近日，深圳出臺《深圳市促進(jìn)大健康產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》(以下簡稱“《措施》”)釋放積極信號，有望抬升板塊投資情緒。

　　近期醫(yī)美板塊已悄然回暖。受訪人士稱，醫(yī)美股的上漲或與龍頭企業(yè)業(yè)績預(yù)增、化妝品消費數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯拐點相關(guān)。不少人士判斷，下半年消費回暖有望帶動醫(yī)美需求逐步釋放，萬億賽道具備長期投資價值。

　　醫(yī)美行業(yè)估值空間

　　有望進(jìn)一步打開

　　日前，深圳發(fā)改委印發(fā)的《措施》提出重點支持醫(yī)療美容、化妝品并明確一攬子真金白銀支持措施，引起廣泛關(guān)注。

　　華泰柏瑞基金基金經(jīng)理沈雪峰認(rèn)為，“此次深圳提出建設(shè)‘醫(yī)美之都’并落地具體細(xì)則，一方面展現(xiàn)了市場對醫(yī)美行業(yè)發(fā)展前景的持續(xù)看好，去年5月，八大部委聯(lián)合開展醫(yī)美行業(yè)專項整治活動，市場存在擔(dān)憂，我們一直認(rèn)為加強(qiáng)合規(guī)是為了可以更好發(fā)展，本次《措施》發(fā)布也印證了這一點。”

　　諾德基金基金經(jīng)理朱明睿則指出，深圳的新政策明確對醫(yī)美相關(guān)企業(yè)的鼓勵措施，解除了市場對醫(yī)美政策風(fēng)險的擔(dān)憂，行業(yè)發(fā)展確定性有所提高。

　　在深圳一位公募基金經(jīng)理看來，該政策的提出對于市場信心的恢復(fù)起著較為關(guān)鍵的作用，從“嚴(yán)監(jiān)管”到對合規(guī)醫(yī)美鼓勵支持發(fā)展。其中提到支持電子類、生物類醫(yī)美產(chǎn)品，支持建設(shè)國際性、專業(yè)化、規(guī)范化的規(guī)范醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，推動發(fā)展醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)跨越性規(guī)范發(fā)展，也代表了他看好的三個產(chǎn)業(yè)方向，即醫(yī)美填充針劑、光電醫(yī)療設(shè)備以及合規(guī)醫(yī)美終端機(jī)構(gòu)。

　　他直言，“醫(yī)美行業(yè)滲透率低，在規(guī)范化監(jiān)管之下，優(yōu)質(zhì)正規(guī)的龍頭企業(yè)有望抓住契機(jī)提升市場占有率?！?/p>

　　醫(yī)美板塊悄然回暖

　　醫(yī)美指數(shù)顯示，在今年5月份以來，兩個月內(nèi)已經(jīng)悄悄漲超16%。

　　對于醫(yī)美板塊回暖的邏輯，沈雪峰認(rèn)為主要來自于兩方面因素。其一，醫(yī)美需求的粘性和剛性特征?？茖W(xué)合規(guī)、正常健康并且在求美者承受范圍內(nèi)的醫(yī)美產(chǎn)品有真實的市場需求。醫(yī)美行業(yè)的商業(yè)模式以線下業(yè)務(wù)為主，受到疫情沖擊，但是在疫后復(fù)蘇階段我們看到行業(yè)整體恢復(fù)和反彈較快，體現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，也讓大家看到醫(yī)美板塊相較于其他可選消費細(xì)分板塊確定性更高。

　　“其二，醫(yī)美行業(yè)龍頭公司在波動的環(huán)境下仍然取得優(yōu)秀的業(yè)績，在投融資項目活躍度提升，很大程度上提振板塊情緒?！彼f道。

　　“主要邏輯還是醫(yī)美賽道在疫情承壓的情況下，整體行業(yè)還在維持較高速的增長”，朱明睿指出，且之前的一些行業(yè)亂象(醫(yī)美貸等)都在逐步得到解決，整體醫(yī)美賽道在大消費板塊中景氣度十分亮眼，再疊加之前相關(guān)標(biāo)的有不小程度的回撤，整個板塊呈現(xiàn)逐步回暖的態(tài)勢。

　　華南一位公募投研人士表示，我國醫(yī)美市場規(guī)模從2017 年的993億元增至2021年的1891億元，CAGR(復(fù)合年均增長率)高達(dá)17.5%。預(yù)計2030年將達(dá)到6382億元，年復(fù)合增速為14.5%。相較于其他國家而言，我國醫(yī)美仍有2~4倍的市場提升空間。

　　看好上游生產(chǎn)商

　　與中游品牌商

　　談及三季度及下半年醫(yī)美板塊的表現(xiàn)及投資機(jī)會，受訪公募人士普遍認(rèn)為，醫(yī)美行業(yè)將維持高景氣度。

　　朱明睿分析稱，近期醫(yī)美板塊整體上漲幅度較大。整體PE與PEG等指標(biāo)相比于大消費板塊處于較高的位置。從長期維度看，他很看好醫(yī)美板塊的后續(xù)表現(xiàn)；中短期維度看可能有一定的回調(diào)風(fēng)險。他直言對醫(yī)美板塊的上游生產(chǎn)商與中游品牌商比較看好?！跋掠谓K端由于競爭十分激烈且目前沒有形成明顯的頭部效應(yīng)，銷售費用率也還居高不下，我個人覺得下游終端相關(guān)標(biāo)的還是有一定風(fēng)險?！?/p>

　　沈雪峰介紹，“我們一直關(guān)注醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈中的上游廠商端，進(jìn)入壁壘高且盈利能力強(qiáng)，其中輕醫(yī)美因為具有安全性高+復(fù)購高+易標(biāo)準(zhǔn)化等優(yōu)點，近年來受到消費者青睞，預(yù)計未來占比或?qū)⒊掷m(xù)提升?！鄙蜓┓逭f。

　　其中下半年而言，她表示可以關(guān)注多個細(xì)分賽道。其一，再生類。2021年多個新品獲批上市激發(fā)了消費者熱情，產(chǎn)品高毛利且概念新穎受到機(jī)構(gòu)青睞；其二，玻尿酸。雖然醫(yī)美行業(yè)新品類增加但玻尿酸憑借產(chǎn)品特性需求穩(wěn)健、難以被替代，市場激烈競爭下國產(chǎn)品牌具有高性價比優(yōu)勢，預(yù)計集中度有望進(jìn)一步提升。另外，近年來本土上游醫(yī)美廠商的研發(fā)實力增強(qiáng)、產(chǎn)品的產(chǎn)品力持續(xù)提升，國貨正處于長期上升通道中，可以加強(qiáng)關(guān)注。

　　上述華南投研人士則表示，看好醫(yī)美填充針劑、光電設(shè)備、醫(yī)美終端機(jī)構(gòu)等環(huán)節(jié)。不過，也有一位基金經(jīng)理提示，布局醫(yī)美要注意消費修復(fù)和升級不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。

　　轉(zhuǎn)自：中國基金報

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