天弘“固收+”團隊是如何畫出穩(wěn)健上揚凈值曲線的？

　　雖然二季度表現(xiàn)亮眼，但全市場“固收+”基金上半年整體回報依然告負。對此，投資者不禁要問：好的“固收+”基金究竟是什么樣的？

　　控制回撤是首要任務(wù)

　　“市場總是不斷波動的。對于持有人來說，持基體驗是通過收益和回撤來感受的，所以穩(wěn)健的長期收益始終是我追求的目標?！碧旌牖鸸淌阵w系總監(jiān)姜曉麗說。

　　一只“固收+”產(chǎn)品如果能做到回撤相對可控，一方面，可使投資者更容易長期持有，不會因為市場的劇烈波動而在低點“下車”；另一方面，會使投資者有意愿追加資金或者通過定投持續(xù)加倉。

　　經(jīng)過長期打磨和持續(xù)優(yōu)化，天弘基金的固收投資能力在業(yè)內(nèi)處于靠前位置。海通證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，天弘基金近2年、近3年、近5年、近7年的固定收益類基金業(yè)績排名在14家固定收益類大型基金公司中位居第二，平均收益率分別為12.15%、20.02%、38.56%和49.33%；近1年業(yè)績則在固定收益類大型基金公司中位居第一。

　　在“固收+”產(chǎn)品方面，天弘基金已建立起完整的產(chǎn)品線，從投資者的角度，根據(jù)風險偏好將產(chǎn)品分為較低風險、中風險和高彈性三類，每個類別都有多只不同配置策略的產(chǎn)品，以滿足投資者多元化的需求。

　　僅以天弘基金旗下績優(yōu)“固收+”產(chǎn)品天弘永利為例，截至2022年6月30日，天弘永利B份額成立13年以來總回報139.62%，同期業(yè)績比較基準收益率僅為79.18%，年化收益率達6.34%。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，該基金近3年業(yè)績排名同類產(chǎn)品(普通債券型基金)前11%，近5年業(yè)績排名同類產(chǎn)品前10%，歷史最大回撤僅為5.96%，遠低于同類平均水平12.40%。值得注意的是，天弘永利債券B實現(xiàn)了自2012年至2021年連續(xù)10年正收益，年化回報率超過7.8%。

　　承繼天弘永利的優(yōu)秀基因，天弘“固收+”團隊再推新產(chǎn)品，天弘永利優(yōu)享8月8日起在平安銀行等多個渠道發(fā)行。該產(chǎn)品擬由姜曉麗、張寓擔任基金經(jīng)理，與天弘永利債券基金一樣，定位為較低風險的“固收+”產(chǎn)品。資產(chǎn)配置方面，其投資債券資產(chǎn)的占比不低于80%，投資股票及可轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)的占比不超過20%，將以絕對收益為目標，注重回撤控制，力爭為客戶提供長期穩(wěn)健的收益。

　　動態(tài)資產(chǎn)配置能力成投研“護城河”

　　穩(wěn)健向好的長期業(yè)績離不開背后投研團隊的支持。

　　“‘固收+’投資涉及股票、可轉(zhuǎn)債、純債等多類別資產(chǎn)，讓團隊形成合力十分重要?！苯獣喳愓f。

　　天弘“固收+”團隊由姜曉麗領(lǐng)銜，統(tǒng)籌宏觀研究部、固定收益部、混合資產(chǎn)部三大部門的投研實力，并得到信用研究部、主動股票投資部的大力支持，團隊目標清晰一致，一體化效應突出。

　　天弘“固收+”團隊制定了從大類資產(chǎn)配置到細分領(lǐng)域投資的流程，突出群策群力與專業(yè)分工。每季度召開資產(chǎn)配置決策會議，遇到市場劇烈波動等特殊情況，會召開緊急會議進行研判。當基金經(jīng)理認為某類資產(chǎn)有明顯機會時，簡單備案后可階段性突破季度決策會確定的配置區(qū)間，以保障投資的靈活性。

　　“從長周期看，股票的回報系統(tǒng)性高于債券，但股票收益分布并不均勻，波動過大會導致客戶體驗感不佳，而純債類資產(chǎn)的長期收益率又難以滿足很多投資者對更高收益率的追求。我們希望通過動態(tài)調(diào)整股票、可轉(zhuǎn)債、純債等不同資產(chǎn)的配置比例和方向，在確保整體回撤可控的前提下追求超額收益?！苯獣喳惐硎?。

　　多次作出正確的預判

　　回顧過往操作，天弘“固收+”團隊曾多次領(lǐng)先市場，作出正確的預判。

　　2021年初，市場對宏觀經(jīng)濟形勢的研判產(chǎn)生分歧。天弘“固收+”團隊經(jīng)過深度研究后認為，股票相對于債券更具吸引力，因此將“固收+”的權(quán)益?zhèn)}位“打滿”，股票倉位重點配置在結(jié)構(gòu)性行情突出的制造業(yè)。可轉(zhuǎn)債方面，當時轉(zhuǎn)債市場估值處在歷史底部極值，天弘“固收+”團隊多次提示轉(zhuǎn)債投資價值，并將產(chǎn)品的轉(zhuǎn)債倉位提升至上限。上述兩次研判，事后均得到市場的印證。

　　同樣，2021年四季度，天弘“固收+”團隊前瞻研判到可轉(zhuǎn)債估值處于高位，性價比降低，因此較大幅度降低了多只“固收+”產(chǎn)品的可轉(zhuǎn)債倉位，并對側(cè)重可轉(zhuǎn)債策略的高彈性“固收+”產(chǎn)品天弘添利債券進行分紅和四次限購，大幅減弱了可轉(zhuǎn)債下跌帶來的影響。

　　長期穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)獲得了投資者的認可。盡管受權(quán)益市場拖累，今年以來“固收+”產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，但不少投資者選擇逆勢加倉。天弘基金統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，穩(wěn)健型“固收+”產(chǎn)品中，今年以來有21%的老客戶(指2021年底前持有的客戶，下同)加倉；高彈性“固收+”產(chǎn)品中，今年以來加倉的老客戶比例更是高達33%。與此同時，不少新用戶也在積極入場。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，持有天弘穩(wěn)健型“固收+”基金超過1年的用戶，99%實現(xiàn)盈利。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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