公募輕配海天味業(yè) 整體持倉(cāng)97億占比僅2.5% 3800億“醬油茅”為何竟未入基金法眼？

　　“全是科技與狠活”，讓稱(chēng)添加劑合成食品為“海克斯科技”食品、揭露假冒偽劣食品的兩個(gè)自媒體博主近期迅速走紅，其中一則制作勾兌醬油的視頻，雖無(wú)指名道姓，在各種短視頻的推波助瀾之下，千億市值的海天味業(yè)被推上了輿論的風(fēng)口浪尖。

　　食品安全風(fēng)險(xiǎn)向來(lái)是食品類(lèi)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中最大的風(fēng)險(xiǎn)之一，盡管海天味業(yè)已經(jīng)連發(fā)兩則聲明回應(yīng)相關(guān)質(zhì)疑，投資者依然擔(dān)心其節(jié)后開(kāi)盤(pán)股價(jià)承壓。海天味業(yè)9月30日收盤(pán)價(jià)82.82元，今年以來(lái)跌幅12.6%。

　　有意思的是，基金對(duì)“醬油茅”的持倉(cāng)情況。相對(duì)于消費(fèi)白馬股、熱門(mén)賽道龍頭企業(yè)來(lái)講，基金持倉(cāng)也如“調(diào)味品”，二季度末基金持股占流通股比重僅為2.32%，持股市值占基金凈值比為0.037%。

　　整體持倉(cāng)僅2.32%，是基金的“調(diào)味品”

　　基金對(duì)海天味業(yè)的持倉(cāng)并不像其他“茅”般倚重，更像是“調(diào)味品”。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，共有469只基金持有海天味業(yè)，持股占流通股比為2.32%，持有總市值僅97.27億，占總市值比重為2.5%。

　　與此同時(shí)，從重倉(cāng)股來(lái)看，73只基金持有41.04億元的市值，持股占流通股比僅不足1%。從持倉(cāng)基金類(lèi)型來(lái)看，上證50、食品飲料類(lèi)指數(shù)基金偏多，僅有31只權(quán)益類(lèi)基金前十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)了海天味業(yè)。

　　從單只基金持股來(lái)看，持股最多的是華夏上證50ETF，持股952.95萬(wàn)股，較年初減持135.97萬(wàn)股，持股市值8.6億元，權(quán)重并不高，占該基金股票投資市值的1.65%。劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)是持股最多的權(quán)益類(lèi)基金，持有市值7.95億元，海天味業(yè)并未進(jìn)入前十大重倉(cāng)股，排名16位。

　　相比ETF的持倉(cāng)，僅有中加聚隆持有期混合一只基金將海天味業(yè)作為第一大重倉(cāng)股，該基金為偏債混合型，債基打底，前十大重倉(cāng)股占比合計(jì)僅為11.22%。因此，持股市值并不高，僅為101萬(wàn)元。

　　調(diào)味品中絕對(duì)的龍頭

　　雖然沒(méi)有在基金持倉(cāng)中“挑大梁”，但是海天味業(yè)在調(diào)味品行業(yè)中的地位是絕對(duì)的龍頭，牢不可撼。

　　從調(diào)味品指數(shù)(中信)來(lái)看，其成分股共13只，海天味業(yè)3838億元的市值一騎絕塵，該指數(shù)的第二、三大權(quán)重股中炬高新、涪陵榨菜市值僅為250億元、241億元。

　　從銷(xiāo)售能力來(lái)講，海天味業(yè)表現(xiàn)也較為強(qiáng)勁，以萬(wàn)聯(lián)證券研報(bào)今年7月份數(shù)據(jù)為例，整個(gè)調(diào)味品線上銷(xiāo)售同比略有下降，但海天味業(yè)銷(xiāo)售持續(xù)上漲。當(dāng)月天貓、京東、拼多多三大電商調(diào)味品行業(yè)線上銷(xiāo)售總額為71.48億元，同比下降-0.12%。但海天味業(yè)三大電商線上銷(xiāo)售總額為0.67億元，同比增加28.45%，淘系平臺(tái)、京東、拼多多線上銷(xiāo)售額占比分別為56.14%、38.07%、5.79%。

　　盡管受到疫情等沖擊，2022年上半年，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收135.32億元，同比增長(zhǎng)9.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)33.93億元，同比增加1.21%。

　　市場(chǎng)也一直給予海天味業(yè)較高的估值，截至今年三季度末，其PE(TTM)為57，遠(yuǎn)高于食品飲料20-35倍的平均估值水平。

　　興業(yè)證券研報(bào)指出，從估值性價(jià)比的角度來(lái)看，截至2022年7月29日，調(diào)味品板塊近三年滾動(dòng)的估值分位數(shù)約為20%，與海外上市龍頭相比，A股調(diào)味品龍頭的業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c盈利能力均處于較高水平，估值-盈利匹配程度較為合理，后續(xù)隨著盈利的改善，估值向上的空間也隨之打開(kāi)。

　　上述研報(bào)指出，從景氣角度來(lái)看，根據(jù)模型預(yù)測(cè)，調(diào)味品二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?.4%，較2022年5月的預(yù)測(cè)增速7.6%上行0.8個(gè)百分點(diǎn)。疫情擾動(dòng)猶存，但受益于總體形勢(shì)改善與管控邊際放松，餐飲等消費(fèi)場(chǎng)景有望持續(xù)修復(fù)，或助推調(diào)味品景氣上行。而低基數(shù)效應(yīng)疊加龍頭提價(jià)以傳導(dǎo)成本壓力，調(diào)味品行業(yè)盈利有望進(jìn)一步增厚。

　　復(fù)盤(pán)“?？怂箍萍肌憋L(fēng)波

　　“海克斯科技”爆紅網(wǎng)絡(luò)，自媒體博主以添加劑勾兌醬油的短視頻引發(fā)猜測(cè)，有部分短視頻以此為“流量密碼”，炮制“醬油致癌”等謠言，并直指海天醬油。

　　對(duì)此，9月30日，海天味業(yè)在其官方微博發(fā)布聲明，表示海天所有產(chǎn)品中食品添加劑的使用及標(biāo)識(shí)均符合國(guó)家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)要求。并稱(chēng)，對(duì)部分造謠賬號(hào)調(diào)查取證，將追究造謠者、傳播者的法律責(zé)任。

　　不過(guò)該聲明并未完全平息質(zhì)疑，又有網(wǎng)友爆料，海天醬油在國(guó)內(nèi)所售產(chǎn)品含有添加劑，海外售賣(mài)醬油為0添加，通過(guò)對(duì)比圖，指責(zé)海天味業(yè)“雙標(biāo)”。

　　10月4日，海天味業(yè)再次發(fā)布聲明反駁“雙標(biāo)”論，其表示，用食品添加劑來(lái)認(rèn)為中國(guó)食品比國(guó)外食品差是一種“誤導(dǎo)”。食品添加劑廣泛應(yīng)用于各國(guó)的食品制造中，各企業(yè)按照各國(guó)標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品特性合法合規(guī)使用食品添加劑?！昂?jiǎn)單認(rèn)為國(guó)外產(chǎn)品的食品添加劑少，或者認(rèn)為有添加劑的產(chǎn)品不好，都是誤解?！?/p>

　　此外，海天味業(yè)強(qiáng)調(diào)，同一品質(zhì)的產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)國(guó)際的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)都一致，“用‘雙標(biāo)’挑起消費(fèi)者和中國(guó)品牌企業(yè)的矛盾對(duì)立，不僅打擊了中國(guó)老百姓的消費(fèi)信心，更會(huì)嚴(yán)重影響‘中國(guó)造’的世界聲譽(yù)?！?/p>

　　早在9月30日的聲明中，海天味業(yè)也指出，其產(chǎn)品中“不僅有暢銷(xiāo)多年的金標(biāo)生抽、草菇老抽等經(jīng)典產(chǎn)品，也有好吃不貴的0添加系列、有機(jī)醬油系列等滿足不同消費(fèi)者偏好的創(chuàng)新產(chǎn)品”。

　　根據(jù)上述聲明，事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)的各銷(xiāo)售渠道中，消費(fèi)者同樣可以買(mǎi)到0添加系列、有機(jī)醬油系列產(chǎn)品。不少網(wǎng)友在海天味業(yè)微博留言指出，用不同類(lèi)型產(chǎn)品來(lái)說(shuō)明企業(yè)在國(guó)內(nèi)外執(zhí)行不同的標(biāo)準(zhǔn)有失偏頗。海天味業(yè)對(duì)此次風(fēng)波的回應(yīng)還算及時(shí)，不過(guò)，對(duì)于市場(chǎng)是否對(duì)這兩則聲明買(mǎi)賬，還需國(guó)慶節(jié)后開(kāi)盤(pán)拭目以待。

　　轉(zhuǎn)自：財(cái)聯(lián)社

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