基金中考“醫(yī)藥、科技和消費(fèi)”成領(lǐng)頭羊 績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理詳解下半年布局

   對(duì)于下半年行情，基金經(jīng)理們普遍更為樂(lè)觀。

　　2020年上半年即將收尾，公募基金也將交出“中考成績(jī)”單。

　　“今年以來(lái)，截至6月29日，9800多只公募基金中有690只漲幅超過(guò)30%，有85只漲幅在50%以上。”6月29日，格上財(cái)富研究員張婷表示。

　　從行業(yè)來(lái)看，張婷介紹，醫(yī)藥生物主題基金表現(xiàn)最好，漲幅前20名的基金均重倉(cāng)了醫(yī)藥生物板塊；此外，部分重倉(cāng)科技成長(zhǎng)和消費(fèi)板塊的基金也表現(xiàn)較好。

　　“上半年增量資金主要是外資以及公募基金，涌入盈利確定性以及政策確定性的板塊(醫(yī)藥、科技、消費(fèi))，且主要以頭部個(gè)股為主。基金重倉(cāng)這些板塊，享受較高的行業(yè)貝塔收益，再疊加較為出色的阿爾法能力，業(yè)績(jī)很容易出彩?！睆堟谜f(shuō)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，接近九成基金上半年收益為正，占比89%。其中有4只基金(A/C份額分開計(jì)算，下同)今年以來(lái)收益超過(guò)70%，最高達(dá)74%。值得一提的是普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益分別為20.64%、18.98%。

　　在疫情沖擊下，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理們上半年如何考取如此優(yōu)異成績(jī)？下半年又將如何布局？

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了近10位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理，詳細(xì)闡述了其上半年投資路徑，以及下半年布局思路。

　　“醫(yī)藥+科技+消費(fèi)”領(lǐng)頭

　　今年以來(lái)業(yè)績(jī)最好的基金是創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A，截至6月28日的收益為73.77%。

　　其基金經(jīng)理皮勁松29日接受記者采訪時(shí)表示：“上半年漲幅較好的原因是持有的個(gè)股基本面比較扎實(shí)，業(yè)績(jī)受疫情影響較小。選股的思路就是優(yōu)選行業(yè)景氣度高的領(lǐng)域，包括創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和醫(yī)藥消費(fèi)?！?/p>

　　業(yè)績(jī)緊隨創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A之后的是廣發(fā)醫(yī)療保健A，今年以來(lái)截至6月28日的收益為71.49%。

　　其基金經(jīng)理吳興武表示，“無(wú)論是2019年的結(jié)構(gòu)性牛市，還是上半年的市場(chǎng)，醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)分化都很大，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)、類品牌等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)表現(xiàn)突出，仿制藥、耗材類的醫(yī)療器械行業(yè)表現(xiàn)不佳?！?/p>

　　“公募基金要通過(guò)專業(yè)投資能力，選出賽道比較好、持續(xù)性強(qiáng)的好企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資。”吳興武表示。

　　而在震蕩的市況下，不少績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理們也形成了既適應(yīng)市場(chǎng)變化，同時(shí)又保持穩(wěn)定的投資風(fēng)格。

　　工銀瑞信基金基金經(jīng)理趙蓓管理的工銀瑞信前沿醫(yī)療、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，今年以來(lái)收益分別為69.71%、68.65%。其介紹自己的投資方式時(shí)表示，“我會(huì)先以自上而下的視角，在醫(yī)藥行業(yè)中優(yōu)選賽道，確保把握住大的產(chǎn)業(yè)性機(jī)會(huì)。然后在看好的醫(yī)藥賽道中去挑選股票，看哪些估值合理。成長(zhǎng)性是重中之重，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性能維持，估值高一些也能被消化。”

　　“配置時(shí)機(jī)上，我喜歡尋找產(chǎn)業(yè)景氣度變化帶來(lái)的機(jī)會(huì)。因?yàn)樽兓跗谑袌?chǎng)往往會(huì)存在預(yù)期差，比較容易以低估值和低預(yù)期買到股票，獲得估值和業(yè)績(jī)雙升的機(jī)會(huì)?！壁w蓓說(shuō)，“我的組合中股票有20多只，對(duì)看好的股票持股比例較高，如果看準(zhǔn)了會(huì)配置到上限，最大化貢獻(xiàn)超額收益。買了也會(huì)持有很多年，換手率比較低?！?/p>

　　除了醫(yī)藥股之外，科技股也是上半年績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理們的重倉(cāng)方向。

　　萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選今年以來(lái)收益達(dá)到60.51%，其基金經(jīng)理黃興亮表示：“科技板塊是過(guò)去一年、當(dāng)下以及未來(lái)一段時(shí)間的重點(diǎn)配置方向。我們的行業(yè)視角會(huì)更寬，關(guān)注的標(biāo)的一半以上是科技類企業(yè)，同時(shí)也關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)如物流、交運(yùn)，保持組合的波動(dòng)性在相對(duì)平穩(wěn)的范圍內(nèi)?！?/p>

　　值得一提的是，2020年上半年A股比較魔幻，經(jīng)歷了兩次大跌，那么，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理是如何應(yīng)對(duì)回撤？

　　工銀瑞信醫(yī)藥健康今年以來(lái)回報(bào)率為67%，其基金經(jīng)理譚冬寒表示：“我的投資操作主要基于基本面和市場(chǎng)預(yù)期差的變化。如果個(gè)股出現(xiàn)大幅回撤，我會(huì)組織研究員一起做基本面的分析和梳理，評(píng)估下跌原因、基本面變化和市場(chǎng)預(yù)期差。對(duì)于投資邏輯沒(méi)有變化的個(gè)股，我會(huì)容忍較大幅度的回撤，不會(huì)設(shè)置明確的止損指標(biāo)。對(duì)于投資邏輯發(fā)生變化的，會(huì)果斷賣出。獲取收益與控制回撤并不矛盾，尤其是基于景氣度做投資的時(shí)候，收益多與回撤少往往是同一類資產(chǎn)。”

　　金信基金基金經(jīng)理?xiàng)钊拭脊芾淼亩嘀换鸾衲暌詠?lái)收益在30%以上，對(duì)于止損與止盈，其看法是，優(yōu)秀的公司可以一直持有與之共同成長(zhǎng)。如果要賣出股票，那一定是因?yàn)楣芾韺拥钠焚|(zhì)出問(wèn)題，或者業(yè)務(wù)的品質(zhì)發(fā)生改變。

　　布局下半年結(jié)構(gòu)性行情

　　在經(jīng)歷了景氣的上半年之后，對(duì)于下半年行情，基金經(jīng)理們普遍更為樂(lè)觀。

　　“下半年的行情應(yīng)該比上半年更好一些，上半年受疫情沖擊大盤兩次重挫，下半年黑天鵝應(yīng)該沒(méi)那么多?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說(shuō)。

　　張婷則指出，“下半年股票資產(chǎn)仍是性價(jià)比較高的配置選擇，大方向是上行。但不會(huì)出現(xiàn)大級(jí)別的指數(shù)型行情，將繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化行情。”

　　而面對(duì)下半年，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理們又將如何操作呢？

　　皮勁松表示：“考慮到上半年醫(yī)藥指數(shù)漲幅較大，短期個(gè)股估值不便宜，操作方式還是持有績(jī)優(yōu)股以時(shí)間換空間。醫(yī)藥行業(yè)的特點(diǎn)是業(yè)績(jī)確定性高，中長(zhǎng)期邏輯清晰，選擇高景氣領(lǐng)域的好公司大概率能賺業(yè)績(jī)的錢，下半年看好的領(lǐng)域還是創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等。此外，目前全球新冠疫情反復(fù)，預(yù)計(jì)新冠診斷試劑和防護(hù)器械類公司的投資機(jī)會(huì)可持續(xù)性會(huì)更強(qiáng)。”

　　黃興亮則表示，下半年其所管理產(chǎn)品依然會(huì)布局于長(zhǎng)期看好且當(dāng)前性價(jià)比較高的公司，主要分布在計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、新能源車、半導(dǎo)體行業(yè)，后續(xù)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況逐步調(diào)整倉(cāng)位。

　　譚冬寒則指出，“我對(duì)A股中長(zhǎng)期前景保持戰(zhàn)略性樂(lè)觀。中短期而言，疫情持續(xù)時(shí)間和影響程度可能會(huì)不斷超預(yù)期。未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間疫情發(fā)展還是影響市場(chǎng)的最主要因素之一。在醫(yī)藥股內(nèi)部，我們既要關(guān)注疫情受益子行業(yè)的業(yè)績(jī)超預(yù)期機(jī)會(huì)，也關(guān)注疫情受損子行業(yè)的業(yè)績(jī)修復(fù)機(jī)會(huì)，細(xì)致評(píng)估個(gè)股性價(jià)比并做平衡。”

　　展望下半年，楊仁眉則坦言會(huì)更關(guān)注現(xiàn)金流豐富的企業(yè)。他指出，當(dāng)前部分行業(yè)或企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比較大。但好公司的股價(jià)大多數(shù)時(shí)候都是比較貴的。他對(duì)于估值不太看重，認(rèn)為關(guān)鍵是要買有增量空間的好公司。

　　吳興武則比較看好四個(gè)方向：包括創(chuàng)新藥企，為創(chuàng)新藥研發(fā)提供服務(wù)的研發(fā)服務(wù)公司，能夠滿足消費(fèi)升級(jí)需求的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，以及一些具備較強(qiáng)護(hù)城河的醫(yī)療器械及耗材類企業(yè)。

　　廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)精選今年以來(lái)回報(bào)率53.28%，其基金經(jīng)理李巍表示。“今年全球市場(chǎng)的波動(dòng)加大，不確定因素增多，很難對(duì)短期的市場(chǎng)走勢(shì)作出準(zhǔn)確的評(píng)估和判斷，需要用更長(zhǎng)期的維度進(jìn)行思考，堅(jiān)定地根據(jù)長(zhǎng)期投資思路來(lái)發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值，適當(dāng)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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