成交量凸顯市場信心 公募瞄準全面開花行情布局

   在久違近4個月后，兩市成交量再破萬億元。公募機構普遍認為，下半年經濟復蘇節(jié)奏有望進一步加速，上市公司的業(yè)績也相應發(fā)生好轉。在轉型與改革持續(xù)推進等利好背景下，A股有望從局部行情轉向全面行情，科技、消費和券商等主流板塊，是重點布局所在。

　　成交量凸顯市場信心

　　7月2日和3日，兩市成交量再破萬億。數(shù)據(jù)顯示，2日北向資金全天單邊凈買入171.15億元，創(chuàng)6月19日以來新高。

　　前海聯(lián)合基金首席經濟學家楊德龍指出，下半年行情才剛開啟，A股就站上了3000點，而從“行情風向標”券商板塊近期持續(xù)上攻情況來看，市場對接下來的行情信心在不斷增強?！爱斍?，A股的投資風險較低，整體的估值相對合理，有望在下半年走出較好走勢?！睏畹慢堈J為，隨著疫情逐步得以控制，我國經濟正在逐步復蘇，下半年的復蘇節(jié)奏有望進一步加速。同時，經濟面的回升也會給上市公司業(yè)績帶來修復，預計下半年上市公司的業(yè)績相比上半年要明顯好轉。

　　興業(yè)基金權益投資部公募投資團隊總監(jiān)劉方旭表示，全球經濟受疫情沖擊的最壞時候應該已經過去，各主要經濟體的復工復產正在有序推進。隨著各國出臺財政和貨幣刺激方案，利率中樞預計將繼續(xù)下移，長期現(xiàn)金流確定的資產正在被重新定價。

　　全面行情呼之欲出

　　公募機構普遍認為，隨著復工復產持續(xù)推進，A股將涌現(xiàn)出更多的投資機會。但接下來市場會全面開花還是呈現(xiàn)原有的結構行情，公募機構依然存在分歧。

　　“A股上半年整體上在全球范圍內的表現(xiàn)相對不錯，但結構分化較為突出。展望下半年，結構性行情依然會是A股的主要特征。”南方基金副總經理兼首席投資官(權益)史博表示，A股目前的估值是少數(shù)股票很貴，但多數(shù)股票不貴甚至很便宜。資本市場改革、寬信用這些對權益資產方向性利好的因素，不會有太大的變化。但在結構性行情之下，考慮到股權融資的大背景有利于中小企業(yè)成長，預計風格會逐漸向中小盤個股擴散。

　　“后續(xù)仍需密切關注全球疫情變化以及疫苗、特效藥的研發(fā)進展，長遠來看，利好A股的長期因素仍然存在，如轉型與改革持續(xù)推進、居民權益類資產配置比例偏低、政策呵護資本市場等?！睆V發(fā)基金策略投資部負責人李巍表示，在全球流動性寬松背景下，權益資產的中長期配置價值顯現(xiàn)，雖有部分行業(yè)漲幅較大且估值偏高，但仍有不少行業(yè)處于底部位置、估值合理甚至偏低。

　　在楊德龍看來，在居民儲蓄大轉移及央行實施低利率寬松流動性的背景下，A股下半年有望從局部牛市轉向全面牛市。只是，在全面牛市中，基本面好、有未來增長空間的股票才會大幅上漲。

　　博時基金研究部研究總監(jiān)王俊也指出，當前A股的成長股估值處于歷史高位，但傳統(tǒng)行業(yè)的估值位置特別低。這種“頭重腳輕”的結構性特點，有望在接下來的3-6個月得到緩解，估值差異應該有所收斂。王俊指出，A股長期利好因素明確，對下半年市場相對謹慎樂觀。經濟有望實現(xiàn)更高質量增長，另外隨著優(yōu)質上市公司的增加，監(jiān)管層也會鼓勵上市公司推出回報股東的一系列措施。

　　選股難度加大

　　史博認為，下半年市場大概率維持科技、消費、醫(yī)藥的結構性行情，但行情或會從一線龍頭擴散到二三線。因此，下半年應專注在新興科技和消費領域里面，挖掘長期成長空間和估值水平匹配的個股。對于金融地產股，史博認為，當前的絕對估值確實很低，但股價的驅動力還不清晰。

　　“當前市場上，優(yōu)質賽道的優(yōu)質公司估值被一拔再拔，但有瑕疵或受疫情影響較大的行業(yè)和個股卻鮮有人問津。對下半年A股投資機會依然樂觀，但選股難度加大，在繼續(xù)堅守優(yōu)質白馬的同時，還應重點關注產業(yè)變遷中黑馬變白馬的機會?！眲⒎叫裾f。

　　此外，前海聯(lián)合基金表示，接下來可關注以下三大領域：一是長期產業(yè)空間仍大的內需行業(yè)核心資產龍頭，如消費、醫(yī)藥等領域；二是估值高分紅、受益穩(wěn)增長政策力度加強的基建產業(yè)龍頭，如建材、機械等產業(yè)龍頭；三是受益于新基建、科技創(chuàng)新新周期帶來的優(yōu)質龍頭公司，如5G應用、網絡安全、自主可控、半導體設備、云計算、工業(yè)互聯(lián)網、硬件創(chuàng)新等。前海聯(lián)合基金特別指出，7月開始臨近5G手機備貨期，看好三季度TMT板塊的超額收益，消費醫(yī)藥板塊短期消化估值后，中長期仍然看好。

　　“基于企業(yè)盈利能力、估值水平、增長確定性等因素考慮，繼續(xù)從科技、醫(yī)藥行業(yè)中獲取超額收益的難度有所提高，下半年更傾向于尋找中短期受疫情沖擊，但長期價值受影響較小的品種。”李巍指出，隨著疫情好轉，企業(yè)所處的供給端和需求端有望逐步恢復，相關企業(yè)的長期價值也會有所體現(xiàn)。其中，機械制造、汽車零部件以及跟酒店旅游相關的行業(yè)，是接下來應該關注的方向。

　　轉自：金融投資報

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