公募半年考：醫(yī)療、養(yǎng)老健康主題基金攬前十

   根據(jù)數(shù)據(jù)，權(quán)益類基金平均收益都已超過10%，醫(yī)療主題基金更是霸榜主動權(quán)益類前十。其中，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健收益最高，上半年獲得近83%的投資回報。

　　創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理皮勁松在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，上半年漲幅較好的原因一方面是持有的個股基本面比較扎實，業(yè)績受疫情影響較??；另一方面是疫情下醫(yī)療行業(yè)防御屬性較強，整體表現(xiàn)較好。產(chǎn)品優(yōu)選行業(yè)景氣度高的領(lǐng)域，包括創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和醫(yī)藥消費。

　　13只醫(yī)藥主題基金收益超過70%

　　今年上半年各類基金全線飄紅，混合型基金平均收益最高為16.66%，其次是股票型基金，為13.05%，基金市場整體平均收益率為9.47%。

　　2020年上半年，創(chuàng)業(yè)板指漲幅高達35.6%，深證成指上漲14.97%，但上證綜指下跌2.15%，整體結(jié)構(gòu)性行情明顯。

　　上半年權(quán)益類產(chǎn)品漲幅超過70%的主動權(quán)益類產(chǎn)品共有13只(份額分開計算)分別是：創(chuàng)金合信醫(yī)療保健A/C、廣發(fā)醫(yī)療保健A、寶盈醫(yī)療健康滬港深、工銀瑞信前沿醫(yī)療、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、融通醫(yī)療保健行業(yè)A、工銀瑞信醫(yī)藥健康A(chǔ)/C、中歐醫(yī)療創(chuàng)新A/C、融通健康產(chǎn)業(yè)A、招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)。

　　上述13只基金收益率分別為：83.17%、82.53%、77.94%、75.84%、75.76%、74.27%、73.68%、73.20%、72.69%、71.42%、70.75%、70.075%、70.07%。創(chuàng)金合信醫(yī)療保健以超80%的收益，問鼎上半年權(quán)益類產(chǎn)品的冠軍，廣發(fā)醫(yī)療保健緊隨其后。

　　廣發(fā)醫(yī)療保健基金經(jīng)理吳興武告訴記者，醫(yī)藥主題基金過去三年、過去一年、過去半年表現(xiàn)比較好的原因，一是醫(yī)藥本身屬于值得長期投資的賽道，市場空間比較大、龍頭公司成長確定性比較強，這為醫(yī)藥主題基金提供了比較好的投資標的。二是取決于基金經(jīng)理及所在管理團隊的主動管理能力。

　　回顧醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)，吳興武說：“無論是2019年的結(jié)構(gòu)性牛市，還是今年近半年的市場，醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)分化很大，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)、類品牌等細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)表現(xiàn)突出，仿制藥、耗材類的醫(yī)療器械行業(yè)表現(xiàn)不佳。”

　　“上述基金均為醫(yī)藥主題基金。今年以來，在疫情‘黑天鵝’的影響下，A股市場震蕩加劇，但是醫(yī)藥相關(guān)板塊卻表現(xiàn)強勢，漲幅居前?！睗步鹦叛芯繂T程穎分析。

　　數(shù)據(jù)顯示，中證醫(yī)療指數(shù)在6月30日創(chuàng)下近五年新高，達14468點，半年內(nèi)漲幅達56.91%。

　　“上述基金能夠取得如此好的成績，很大程度上是因為今年以來先是國內(nèi)疫情的突然暴發(fā)，而后又是海外疫情的不斷增長，全球?qū)︶t(yī)療資源的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長?！碧煜嗤额櫢呒壔鹧芯繂T楊佳星認為，在此背景下，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)整體的預(yù)期業(yè)績也有了本質(zhì)上的提升。再加上國家開始倡導(dǎo)醫(yī)療信息化、高端醫(yī)療設(shè)備制造以及投入大量的資源進入疫苗研發(fā)領(lǐng)域，這都推升了整個醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的繁榮，也就造成了今年上半年排名靠前的基金大多集中于醫(yī)療主題基金的現(xiàn)象。

　　幾家歡喜幾家憂，在多數(shù)基金上半年取得較好回報的同時，亦有不少產(chǎn)品仍在上半年出現(xiàn)虧損。

　　債基平均收益2.01%，一成收益為負

　　與權(quán)益類產(chǎn)品相比，上半年債券市場顯得有些慘淡。數(shù)據(jù)顯示，整體債券基金平均收益為2.01%。另據(jù)記者統(tǒng)計，3226只債券型產(chǎn)品中有345只產(chǎn)品上半年仍是負收益。

　　收益排名前十的產(chǎn)品分別為：金信民旺A/C、鵬華可轉(zhuǎn)債、華夏鼎利A/C、光大添益A/C、嘉實多利進取、寶盈融源可轉(zhuǎn)債A/C、富安達增強收益A/C。收益超過10%的共有12只。

　　上述基金收益率分別為：18.83%、18.60%、14.59%、12.93%、12.88%、12.27%、12.10%、11.37%、11.24%、11.08%、10.42%、10.17%，均為混合二級債。

　　程穎分析，“上述基金在上半年取得較好收益的原因在于均有一部分的倉位投資于權(quán)益市場，且在權(quán)益持倉中持有了一部分今年以來表現(xiàn)較好的醫(yī)藥股或科技股?！?/p>

　　在債券市場行情不好的背景下，亦有取得不錯業(yè)績的產(chǎn)品，除去凈值波動異常的產(chǎn)品，有5只產(chǎn)品在上半年都取得了6%以上的收益。它們是華安年年盈A/C、光大中高等級A/C、華安年年紅A。上述基金上半年收益分別為：7.40%、7.21%、6.645、6.45%、6.20%。

　　楊佳星分析稱，華安的兩只債基憑借著優(yōu)秀的風控和信評機制，在最近的債市回撤中并沒有受到太大的影響，同時也得益于較為合理的倉位控制，規(guī)避了債市波動帶來的回撤。光大中高等級債則是利用了較大規(guī)模、分散化的可轉(zhuǎn)債投資，將基金整體的收益和波動率都進行了增強，所以相較于其他三只有著更高的波動率，同時也獲取了較為優(yōu)秀的收益。

　　華安基金基金相關(guān)人士表示，華安年年紅定開債基和華安年年盈定開債基在上半年的操作中，債券方面以精選資質(zhì)優(yōu)良的中高等級信用債為主，注意對組合的久期控制，夯實基礎(chǔ)收益。同時適度參與轉(zhuǎn)債市場機會，分享權(quán)益市場的收益彈性，取得了較好的業(yè)績成效。

　　記者注意到，上半年債基因踩雷凈值下調(diào)也是頻頻出現(xiàn)，在上半年排名靠后的幾只產(chǎn)品均是持倉債券出現(xiàn)了問題。比如：華商雙債豐利C/A、東吳鼎利、國泰金龍債券C/A。上述基金債券上半年皆因踩雷相關(guān)債券導(dǎo)致業(yè)績巨虧。上半年以上基金收益為：-15.62%、-15.44%、-8.85%、-6.89%、-6.72%。

　　看好醫(yī)藥細分領(lǐng)域：創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療研發(fā)服務(wù)等

　　受益于醫(yī)療板塊的暴漲行情，上半年醫(yī)療主題基金賺得盆滿缽滿，醫(yī)療板塊的行情在下半年如何演繹也備受投資者關(guān)注。

　　皮勁松分析，醫(yī)藥行業(yè)的主要投資邏輯是選擇符合醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的股票，與我國人口老齡化、老百姓追求更優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)的大方向要保持一致。

　　展望下半年，他認為，主要投資邏輯不變，重點看好符合產(chǎn)業(yè)趨勢的三個細分領(lǐng)域：創(chuàng)新藥、偏消費類產(chǎn)品、醫(yī)療器械等。創(chuàng)新藥屬臨床剛需產(chǎn)品，藥品帶量采購壓縮仿制藥規(guī)模，騰出的市場空間向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)移。隨著醫(yī)院恢復(fù)就診，新藥學術(shù)推廣和患者就醫(yī)回歸正常，對創(chuàng)新藥銷售展望依舊樂觀。創(chuàng)新藥外包主要是承接新藥研發(fā)生產(chǎn)，上游客戶結(jié)構(gòu)分散，行業(yè)處在高景氣階段，受影響也很小；醫(yī)藥消費品屬于自費藥品，不受政策影響，居民收入提高后，對高端醫(yī)藥消費接受度提升，該領(lǐng)域也有不錯的投資機會；醫(yī)療器械受益于鼓勵國產(chǎn)器械配置政策，基層和縣級醫(yī)院市場需求旺盛，國產(chǎn)器械性價比優(yōu)勢突出，部分產(chǎn)品甚至達到進口水準，具有很大進口替代潛力。

　　對下半年投資策略方面，在皮勁松看來，考慮到上半年醫(yī)藥指數(shù)漲幅較大，短期個股估值都不便宜，操作方式還是持有績優(yōu)股以時間換空間。醫(yī)藥行業(yè)的特點是業(yè)績確定性高，中長期邏輯清晰，選擇高景氣領(lǐng)域的好公司大概率能賺業(yè)績的錢。此外，可以通過選擇估值合理，成長性突出的個股規(guī)避回撤風險。

　　吳興武告訴記者，他比較看好四個方向，包括創(chuàng)新藥企，為創(chuàng)新藥研發(fā)提供服務(wù)的研發(fā)服務(wù)公司，能夠滿足消費升級需求的醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)，以及一些具備較強護城河的醫(yī)療器械及耗材類企業(yè)。

　　吳興武提及，特別是為創(chuàng)新藥提供服務(wù)的藥品研發(fā)服務(wù)公司值得重點關(guān)注。企業(yè)的創(chuàng)新需求增加，無論是過去本來就是做創(chuàng)新藥的企業(yè)，還是中間轉(zhuǎn)型做創(chuàng)新藥的公司都會對創(chuàng)新有需求。在這個過程中，藥品研發(fā)服務(wù)起著不可或缺的作用，不管藥品能否上市，研發(fā)服務(wù)的費用都要支付，所以這類公司在產(chǎn)業(yè)里面的地位非常重要，生命力也很強。從中長期來看，藥品研發(fā)外包投入的需求進入爆發(fā)式增長階段，這是未來兩三年支撐這個行業(yè)高速發(fā)展的重要基礎(chǔ)。在這其中看好對傳統(tǒng)研發(fā)模式積累深刻、同時前沿技術(shù)布局又比較全面、比較早的企業(yè)，未來在醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新過程中能迎合升級需求。

　　前段時間債券市場出現(xiàn)大幅回調(diào)，下半年債市又將如何？華安基金相關(guān)人士表示，展望近期市場，全球經(jīng)濟步入復(fù)蘇，但整體進程可能會比較波折。5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，主要數(shù)據(jù)均環(huán)比改善，但市場預(yù)期較為充分，數(shù)據(jù)略低于預(yù)期。向后看，經(jīng)濟整體還在恢復(fù)過程中，方向仍未明確。海內(nèi)外疫情的反復(fù)，指向疫情后經(jīng)濟將長期受到疫情困擾，線下消費、商業(yè)往來難以完全回到疫情前，但在當下，仍會繼續(xù)向中樞回歸修復(fù)。結(jié)構(gòu)上，基建、消費仍有修復(fù)空間，而地產(chǎn)、制造業(yè)投資開始接近天花板。

　　展望下階段債市，上述人士表示，收益率向下的空間仍有賴于基本面走弱和貨幣政策進一步寬松，短期看這兩個因素似乎都不具備，但前者值得博弈。未來一個階段債市大概率或進入震蕩市。

　　轉(zhuǎn)自：中國經(jīng)營報

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