萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選混合黃興亮：將視角放長(zhǎng) 相信長(zhǎng)期力量

       黃興亮話不多，但言簡(jiǎn)意賅。他似乎更喜歡用行動(dòng)來(lái)詮釋理念，而不是言語(yǔ)。

　　于是，我們看到了這樣一組數(shù)據(jù)：Wind數(shù)據(jù)顯示，自2019年3月2日黃興亮執(zhí)掌萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選混合基金（LOF），至2020年7月2日，一年多時(shí)間里萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選混合給投資者的回報(bào)率為131.96%，大幅超越基準(zhǔn)117.69個(gè)百分點(diǎn)。

　　而如果拉長(zhǎng)時(shí)間看，在黃興亮和此前幾任基金經(jīng)理的共同努力下，截至7月2日，萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選混合近5年的總回報(bào)也高達(dá)229.8%，在466只可比同類基金中排名第一。正是這種優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在第十七屆中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評(píng)選中，萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選混合成功摘得“五年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；稹豹?jiǎng)項(xiàng)。

　　中國(guó)證券報(bào)記者采訪的時(shí)點(diǎn)，恰逢A股市場(chǎng)隱現(xiàn)風(fēng)格變幻，對(duì)于下半年投資，黃興亮?xí)绾尉駬?？他的回答是：A股的不確定性確實(shí)在增強(qiáng)，短期而言，預(yù)判和抉擇都很困難。如果將視角放長(zhǎng)，相信長(zhǎng)期的力量，各類投資者大概率都會(huì)獲得較好的回報(bào)?！拔覀兿鄬?duì)淡化短期的波動(dòng)，而在長(zhǎng)期保持自己的風(fēng)格，以長(zhǎng)期的確定性來(lái)應(yīng)對(duì)短期的不確定性?！秉S興亮說(shuō)。

　　愿以時(shí)間換空間

　　黃興亮的投資風(fēng)格比較鮮明。他不偏好擇時(shí)，但精于選股，專注于成長(zhǎng)股策略。

　　“從選股的個(gè)人偏好來(lái)說(shuō)，我們更愿意選那些離未來(lái)發(fā)展‘天花板’比較遠(yuǎn)的公司，因?yàn)檫@意味著它的發(fā)展空間很大，長(zhǎng)期投資的勝率比較高?！秉S興亮說(shuō)：“比如說(shuō)，如果從行業(yè)角度分析，行業(yè)正處于成長(zhǎng)期，離成熟期還比較遠(yuǎn)，而上市公司本身具備一定的競(jìng)爭(zhēng)力，管理層專注而有能力，其所占市場(chǎng)份額又不高，那其不斷成長(zhǎng)的概率就會(huì)增加。這類公司是我們首選的對(duì)象?！?/p>

　　黃興亮進(jìn)一步指出，對(duì)于這類成長(zhǎng)股的投資，較難寄希望于短期爆發(fā)式的股價(jià)上漲，而應(yīng)當(dāng)基于對(duì)公司長(zhǎng)期基本面的研究，通過(guò)陪伴上市公司成長(zhǎng)的方式來(lái)分享股價(jià)上漲的收益。因此，在這種投資模式下，愿意“花時(shí)間”顯得尤為重要。“企業(yè)的經(jīng)營(yíng)在短期很少發(fā)生大的變化，短期市場(chǎng)的交易也大多呈現(xiàn)零和博弈的特征，不容易把握。而一家進(jìn)取的公司，給予其相對(duì)長(zhǎng)的一段時(shí)間，大概率會(huì)有增長(zhǎng)，規(guī)模擴(kuò)大，股價(jià)也大概率會(huì)上漲，蛋糕變大，投資者從中獲得收益，這是相對(duì)可以把握的?！?/p>

　　有鑒于此，黃興亮明確表示，自己一般不會(huì)擇時(shí)，會(huì)將更多的精力放在擇股和對(duì)上市公司的持續(xù)研究上。他認(rèn)為，擇時(shí)是很困難的，雖然可能在短時(shí)間內(nèi)獲得非常不錯(cuò)的收益，但卻有可能因?yàn)榍榫w波動(dòng)，而失去了更加豐厚的長(zhǎng)期收益，所謂“撿了芝麻丟了西瓜”。

　　“如果在研究中，我們認(rèn)為長(zhǎng)期確定性比較強(qiáng)的成長(zhǎng)股，即便遇到短期股價(jià)波動(dòng)，一般也不會(huì)做波段，而是以持有為主。如果股價(jià)大幅下跌，而對(duì)公司的長(zhǎng)期判斷沒(méi)有改變，那就繼續(xù)增持?！秉S興亮說(shuō)：“‘變化’是市場(chǎng)一直不變的主題。為了能夠在市場(chǎng)中生存下來(lái)，我們只有長(zhǎng)期堅(jiān)持做自己擅長(zhǎng)的事。我們會(huì)努力給投資者呈現(xiàn)一貫的投資風(fēng)格，因此我們肯定會(huì)在一些時(shí)間段里落后，但我們爭(zhēng)取在相對(duì)更長(zhǎng)的時(shí)間段里做得比較好。”

　　不懼短期沖擊

　　對(duì)于下半年A股走勢(shì)，黃興亮坦言，在目前市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高估值的背景下，不確定性在增強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)格變化方向難以揣摩，這大幅增加了投資者擇股的難度。但整體而言，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期的邏輯并沒(méi)有改變，在警惕風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，短期波動(dòng)也會(huì)提供一定的投資機(jī)會(huì)。

　　黃興亮指出，雖然包括科技股、醫(yī)藥股等成長(zhǎng)股的靜態(tài)估值較高，但也要看到，目前流動(dòng)性寬松的局面并沒(méi)有改變，資金優(yōu)勢(shì)和情緒優(yōu)勢(shì)依然存在，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向堅(jiān)定不移，對(duì)于科技、醫(yī)藥、新能源等行業(yè)，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)說(shuō)，仍有非常大的增長(zhǎng)空間。因此，雖然存在短期出現(xiàn)一定沖擊的概率，但投資仍需要有定力，要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　不過(guò)，黃興亮也表示，對(duì)于基金經(jīng)理而言，風(fēng)險(xiǎn)控制非常重要，但風(fēng)險(xiǎn)控制并不僅僅體現(xiàn)在倉(cāng)位變化上，更重要的是對(duì)公司情況變化的及時(shí)把握，核心是在大浪淘沙中，能夠找到真正可以長(zhǎng)期成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)股。

　　黃興亮，清華大學(xué)計(jì)算機(jī)應(yīng)用技術(shù)博士。萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選混合型證券投資基金(LOF)基金經(jīng)理。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

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