長跑業(yè)績突出的基金可以貌相

   近一段時間以來，隨著A股市場持續(xù)走強(qiáng)，基金發(fā)行市場爆款產(chǎn)品頻出，一些長跑業(yè)績突出的明星基金經(jīng)理再度受到廣泛關(guān)注。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，相較于美股長牛行情下指數(shù)化投資占優(yōu)的情況，在中小投資者占比較大的A股市場中，機(jī)構(gòu)投資者擁有信息優(yōu)勢和突出的投資能力，能夠獲取更多的阿爾法收益。

　　對于A股市場中主動管理能夠創(chuàng)造顯著超額收益的原因，天風(fēng)證券在研報中分析，巴菲特的“十年賭約”表明，在美股長期牛市的行情下，指數(shù)化投資是較好的方式，然而在 A 股市場中主動基金比指數(shù)基金的表現(xiàn)更為突出。

　　根據(jù)2010 年至2019年的《上海證券交易所統(tǒng)計(jì)年鑒》，2010 年以來自然人以約20%持有市值創(chuàng)造了超過80%的交易占比，遠(yuǎn)超專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。天風(fēng)證券認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者無論在信息獲取還是投研能力上都擁有優(yōu)勢，因而A股市場目前存在顯著的阿爾法收益。機(jī)構(gòu)投資者擁有信息優(yōu)勢和突出的投資能力，能獲取更多的阿爾法收益，從而使得管理的主動型基金業(yè)績表現(xiàn)更加突出。

　　不過，面對數(shù)量繁多的基金產(chǎn)品，投資者選出優(yōu)秀基金的難度較大。那么，在當(dāng)前市場環(huán)境下，投資者應(yīng)如何挑選基金？

　　國金證券在研報中表示，從選股的角度出發(fā)，一方面，目前市場板塊及個股間估值及盈利分化愈發(fā)突出，對基金經(jīng)理的選股能力提出了更高的要求。善于發(fā)掘具備中長期核心競爭力的個股，并且對公司護(hù)城河研究透徹的基金經(jīng)理或更具選股優(yōu)勢。另一方面， 在自下而上選股基礎(chǔ)上，擅長動態(tài)把握行業(yè)及個股性價比變化、順應(yīng)市場進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)的基金值得關(guān)注。

　　此外，國金證券認(rèn)為，多元化的風(fēng)格搭配也可增強(qiáng)組合在當(dāng)前市場環(huán)境的應(yīng)對。其一，在現(xiàn)階段流動性保持合理充裕的市場環(huán)境中，以科技、新能源車為代表的成長性資產(chǎn)具備較強(qiáng)的彈性，產(chǎn)業(yè)周期向上以及政策支持也提供了較強(qiáng)的支撐。其二，增長確定性高的內(nèi)需領(lǐng)域值得繼續(xù)關(guān)注。其三，基建投資或?qū)⒚黠@提速，可積極把握相關(guān)領(lǐng)域投資機(jī)會。其四，港股市場性價比突出，滬港深基金值得關(guān)注。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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