百億新基金剛來 北上資金狂賣170億！散戶直呼看不懂 機構提醒注意回撤

 　A股連續(xù)上漲后短期回調，新發(fā)基金爆款頻現(xiàn)，北上資金在持續(xù)凈流入后大幅出逃。當前是該繼續(xù)加倉還是及時止盈？市場短期見頂信號何時來臨？如何控制基金回撤風險？

　　7月14日，A股盤中震蕩加劇，部分板塊個股表現(xiàn)出現(xiàn)顯著分化，上證指數(shù)收盤驚險站穩(wěn)3400點。

　　雖然市場投資熱度尚存，滬深兩市成交額連續(xù)7個交易日超過1.5萬億元，多只百億基金剛成立，但北上資金170余億元的大額出逃和市場震蕩的加劇，不免引起投資者擔憂：股市能否繼續(xù)上漲？此時入場購買基金是否會被套在高位？是否需要注意產(chǎn)品回撤風險？

　　市場回調外資出逃

　　近段時間，A股連續(xù)上漲和爆款基金頻現(xiàn)，反倒給投資者帶來了選擇困難癥，而在繼續(xù)加倉還是及時止盈成為眼下重要抉擇之后，市場短期見頂信號何時來臨，如何控制產(chǎn)品最大回撤引起廣泛關注。

　　市場頂部雖未有明顯信號，但指數(shù)和板塊已經(jīng)表現(xiàn)出了一定幅度的調整，北上資金也在忙著賣貨。數(shù)據(jù)顯示，7月14日，北上資金凈流出173.84億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高，上證指數(shù)早盤跌破3400點，最終驚險站在3400點之上，創(chuàng)業(yè)板指盤中跌幅最大超過3%，最終跌幅收窄至1.06%。券商等板塊個股分化加劇。

　　對于今日市場盤整的原因，市場分析人士認為，這是受到隔夜美股收盤殺跌影響，納斯達克指數(shù)上漲之后，尾盤快速跳水，下行幅度超過4%，美股龍頭特斯拉高位跳水收跌超3%。截至隔夜美股收盤，納斯達克指數(shù)下跌2.13%，阿里巴巴、京東等中概股普遍大跌。

　　北上資金出逃的背景下，投資者有點慌了，此時再入場是否會面臨較高的回撤風險？

　　記者注意到，在今年一季度時，受新冠肺炎疫情影響，市場也曾出現(xiàn)過兩度調整，北上資金凈流出幅度較大。其中，3月份的一輪大幅盤整讓上證指數(shù)從3000點高位回落至2600點附近，彼時，北上資金10個交易日(3月6日至19日)凈流出800余億元。在此背景下，眾多公募基金業(yè)績受挫。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度原油基金最大回撤率超過60%，被動指數(shù)基金最大回撤率超過35%，主動股票型基金最大回撤率達到33.18%，偏股型基金最大回撤率達到32.86%。

　　截至7月13日，上述在一季度出現(xiàn)較大回撤的部分基金乘著二季度以及近期市場回暖的春風，取得了不錯的區(qū)間收益。特別是一些新能源、電子等行業(yè)主題基金，部分股票型基金二季度以來已經(jīng)取得60%以上的不錯收益，一些醫(yī)藥主題的偏股型基金甚至還跑出了超90%的區(qū)間收益。

　　不過，短期市場經(jīng)歷大幅上漲之后，不排除后市會遭遇一定程度的調整，而這些取得不錯收益的基金經(jīng)歷一輪凈值大漲之后，又將給眾多投資者帶來難題，一旦現(xiàn)在買入，如果面臨市場調整，產(chǎn)品凈值能夠控制多大的回撤率，如果出現(xiàn)一定程度回撤，是否在自身所能承擔的范圍之內(nèi)？

　　前海開源基金董事總經(jīng)理楊德龍認為，之前市場的過快上漲確實累積了大量的獲利盤，同時也累積了較大風險，單邊上漲的走勢難以持續(xù)，因此震蕩回調的出現(xiàn)非常正常。

　　注意控制回撤風險

　　從近期新發(fā)基金市場情況來看，指數(shù)型基金占比較小，絕大多數(shù)為主動權益類基金，而且普遍認購規(guī)模達到上百億，甚至創(chuàng)紀錄的千億級別，這似乎也正符合基金公司的一貫作風，震蕩市主推指數(shù)產(chǎn)品，上漲行情中大賣主動權益類產(chǎn)品。

　　但當前已經(jīng)有多家券商機構提出，當前并非牛市剛剛開始，市場溫度可能已經(jīng)進入下半場。

　　銀河證券指出，宏觀經(jīng)濟復蘇等基本面指標不是這一輪普漲和大漲的主要原因。這一輪牛市的主角不是上證指數(shù)，而是創(chuàng)業(yè)板、中小板和消費醫(yī)藥科技，牛市最少已經(jīng)9個月，只關注上證指數(shù)會嚴重低估不斷上升的潛在風險，盡管投資者感受到的風險很低。展望后市，市場仍有上漲空間，但性價比在下降，要提高風險意識。

　　愛建證券則建議投資者，中期控制回撤等待新機。整體來看，權重的拉升對于指數(shù)作用較大，短期引導市場情緒火熱。從當前經(jīng)濟的現(xiàn)狀來看，市場估值快速提升，而未來業(yè)績增速不足以消化估值壓力，市場并沒有發(fā)動大行情的基礎。雖然流動性短期可以提升市場估值，但是也會增加金融風險。因此當前市場風格的切換方式難以持續(xù)。建議投資者注意控制回撤，市場整體震蕩格局并未改變，可在估值修復之后重新尋找機會。

　　那么，基金投資應該如何控制回撤風險？私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊在接受《國際金融報》記者采訪時表示，ETF或者行業(yè)主題基金都是被動投資基金，要求投資滿倉，其回撤跟跟蹤的行業(yè)、主題或者指數(shù)完全一致，不存在控制回撤的問題。

　　對于主動管理基金而言，胡泊對記者表示，可以從四方面來控制回撤：

　　其一是倉位管理，通過對A股市場趨勢的判斷來靈活調整風險暴露敞口；

　　其二是組合分散配置，通過行業(yè)分散、個股分散以及風格分散等方式來降低單一行業(yè)、個股以及風格的暴露風險；

　　其三是組合再平衡處理，降低短期漲幅過高的資產(chǎn)權重，分配給相對滯漲的資產(chǎn)；

　　其四是通過尋找投資組合過程中的確定性來降低基金風險。

　　高回撤率意味著高風險，但同時也意味著會帶來高收益?！白鐾顿Y時，風險和收益是相輔相成的，高風險意味著高收益，低風險意味著低收益，所以整個基金要考慮風險收益比和投資者的風險偏好，而不是一味盲目地看回撤?！焙幢硎?，就量化對沖基金而言，基金清盤線普遍設置在0.85左右(凈值)，回撤一般控制在5%左右，年收益大概在20%。但對于股票多頭策略基金，產(chǎn)品清盤線普遍設置在0.75左右，回撤一般在20%左右，相應年化收益要求也會更高。

　　胡泊認為，對于主題、行業(yè)或者ETF基金，觀察的是獲取超額收益的能力，而對于主動管理型基金，其超額收益來源比較分散，則考驗的是基金經(jīng)理擇時、選股、風控、行業(yè)和風格判斷等多方面的綜合能力。

　　目前海外疫情形勢仍然嚴峻，雖然國內(nèi)市場投資情緒高漲，但仍要注意風險控制。平安證券研究所認為，對于場內(nèi)基金，依然建議以穩(wěn)健投資為主，避免冒進，適當避險。可適當配置債券型、貨幣型和黃金主題基金，也可長期關注具有持續(xù)性的行業(yè)進行投資，如醫(yī)藥、消費、科技等相關基金等。熱點行業(yè)/主題須謹慎參與。

　　轉自：國際金融報

　　【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65367254。

延伸閱讀