首批二季報(bào)出爐 公募咬定“龍頭思路”

   2020年公募基金二季報(bào)陸續(xù)開始披露。截至7月16日，安信基金、新華基金、朱雀基金等多家基金公司披露了旗下基金的二季報(bào)。中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)部分基金倉位情況時(shí)發(fā)現(xiàn)，偏股型基金倉位有升有降。

　　基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，三季度市場繼續(xù)向好趨勢不變，同時(shí)風(fēng)格可能趨于均衡。在具體布局方向上，基金經(jīng)理堅(jiān)持“龍頭思路”，尤其是細(xì)分領(lǐng)域龍頭備受關(guān)注。

　　股票倉位增減不一

　　整體來看，二季度A股市場反彈明顯。截至6月30日，4月以來上證指數(shù)上漲8.52%，滬深300指數(shù)上漲12.96%，中證500指數(shù)上漲16.32%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲30.25%。整體來看，二季度各行業(yè)分化較大，醫(yī)藥、食品飲料、科技類行業(yè)的部分公司上半年表現(xiàn)較好，而金融、地產(chǎn)、采掘、建筑等傳統(tǒng)周期類等行業(yè)公司上半年市場表現(xiàn)一般。

　　倉位方面，二季度偏股型基金的股票倉位有升有降。其中，二季度基金回報(bào)率達(dá)26.44%的英大靈活配置的股票倉位從一季度的72.88%升至90.78%；二季度回報(bào)率達(dá)25.17%的英大領(lǐng)先回報(bào)的股票倉位從一季度的72.31%升至90.39%；而二季度回報(bào)率超20%的英大策略優(yōu)選和先鋒聚優(yōu)的倉位則明顯下降，分別從一季度的91.47%和91.68%降至84.51%和84.43%。此外，英大睿鑫、英大睿盛和朱雀產(chǎn)業(yè)臻選倉位較一季度略有調(diào)整，整體倉位變動(dòng)不大。其中英大睿鑫倉位從一季度的92.34%微降至91.00%，英大睿盛和朱雀產(chǎn)業(yè)臻選倉位則分別從81.62%和86.20%微降至76.29%和84.71%。

　　與此同時(shí)，部分“次新”基金也披露了二季報(bào)。截至6月30日，成立于4月30日的安信價(jià)值發(fā)現(xiàn)兩年定開混合(LOF)的股票倉位達(dá)73.96%，該基金在建倉期重點(diǎn)買入貴州茅臺(tái)、中國建筑、浙江龍盛、周大生、萬科A、海爾智家、寧德時(shí)代、老鳳祥、美的集團(tuán)和中國神華?；鸾?jīng)理表示，二季度處于建倉期，長期看好的公司集中在家電、輕工、食品飲料、地產(chǎn)、化工等細(xì)分行業(yè)的優(yōu)秀公司。

　　市場風(fēng)格有望趨于均衡

　　就A股整體走向而言，多位基金經(jīng)理認(rèn)為市場繼續(xù)向好趨勢不變，同時(shí)風(fēng)格可能趨于均衡。

　　先鋒聚優(yōu)靈活配置混合基金經(jīng)理表示，前期貨幣和財(cái)政政策將繼續(xù)帶來邊際上的改善，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的韌性仍較強(qiáng)，減稅降費(fèi)、改革等各項(xiàng)措施相繼落地，宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷疫情沖擊后在三季度將繼續(xù)迎來改善，重回正增長。隨著三季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速的轉(zhuǎn)正，在流動(dòng)性充裕的環(huán)境下，市場繼續(xù)向好的趨勢不變，將擇優(yōu)進(jìn)行配置，增強(qiáng)組合彈性，努力提升投資業(yè)績。

　　德邦量化優(yōu)選股票基金經(jīng)理指出，從估值的角度來看，當(dāng)前滬深300指數(shù)市盈率13倍左右，雖然較一季度末有所修復(fù)，但仍低于歷史平均水平，向下壓縮空間有限，整體投資性價(jià)比較高。

　　市場風(fēng)格方面，三季度以來以金融、地產(chǎn)為代表的低估值股票有所補(bǔ)漲。先鋒聚元靈活配置混合基金經(jīng)理認(rèn)為，三季度市場風(fēng)格可能漸趨均衡。目前A股市場整體具有底部支撐，下半年企業(yè)盈利有望緩慢修復(fù)，資本市場改革提速有助于提升市場活躍度，整體市場流動(dòng)性有一定保障；但行業(yè)估值結(jié)構(gòu)差異過大給后續(xù)市場運(yùn)行帶來一定的不確定性，三季度市場風(fēng)格預(yù)計(jì)將更趨均衡，傳統(tǒng)行業(yè)龍頭具有估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　該基金經(jīng)理進(jìn)一步指出，消費(fèi)板塊估值接近歷史極值，但未到極端水平，中信金融指數(shù)相對上證綜指的PE估值之比為0.59，接近2013年以來的最低點(diǎn)0.54；消費(fèi)指數(shù)相對上證綜指的PE估值之比為2.2，接近2013年以來的最高點(diǎn)2.7，因金融和消費(fèi)板塊估值均未到極端水平，7月中報(bào)季消費(fèi)板塊業(yè)績確定性較高，可能仍對消費(fèi)風(fēng)格有一定支撐，但往后看，金融板塊開始具備明顯的配置價(jià)值。結(jié)合3月份至今反彈漲幅來看，消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥行業(yè)估值提升更為明顯，家電、汽車、通信、計(jì)算機(jī)及地產(chǎn)、銀行等行業(yè)可能有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

　　細(xì)分行業(yè)龍頭受關(guān)注

　　選股方面，從三季度的投資展望看，細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司備受基金關(guān)注。

　　朱雀產(chǎn)業(yè)臻選混合基金經(jīng)理表示，二季度整體倉位較高，倉位的變化較為平穩(wěn)。結(jié)構(gòu)方面，持續(xù)看好在細(xì)分領(lǐng)域之中，取得世界范圍內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢的中國制造業(yè)龍頭公司，尤其是該細(xì)分行業(yè)具有廣闊上升空間時(shí)。在新能源領(lǐng)域，隨著能源局公布2020年光伏競價(jià)項(xiàng)目總規(guī)模，2020年需求增長和2021年行業(yè)平穩(wěn)過渡的預(yù)期得已落實(shí)，期間核心公司的競爭力依然在持續(xù)不斷加強(qiáng)。在高度全球化分工合作的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，也有一批極具競爭力的中國企業(yè)不斷擴(kuò)大份額。其次，持續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域核心公司的股權(quán)價(jià)值。

　　英大靈活配置基金經(jīng)理表示，二季度當(dāng)上證綜指在合理區(qū)間范圍內(nèi)，主要投資思路為追求絕對收益，布局行業(yè)特征為“消費(fèi)+科技”，并以純內(nèi)需且對疫情免疫的行業(yè)為主，主要包含醫(yī)藥生物、農(nóng)產(chǎn)品、食品飲料以及政策對沖預(yù)期較強(qiáng)的汽車等行業(yè)。當(dāng)上證綜指高于2900點(diǎn)時(shí)，對應(yīng)全球疫情得到有效控制且內(nèi)需品種估值得到有效修復(fù)，主要投資思路為追求相對收益，布局行業(yè)由均衡逐漸轉(zhuǎn)向高科技行業(yè)為主，包含新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、5G產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)據(jù)中心等。

　　展望三季度，安信價(jià)值發(fā)現(xiàn)兩年定開混合(LOF)基金經(jīng)理陳一峰和張明表示，長期來看，部分優(yōu)秀公司的潛在盈利能力依然未被市場充分認(rèn)識，行業(yè)龍頭公司的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷出現(xiàn)，未來3年至5年，部分細(xì)分行業(yè)龍頭公司會(huì)持續(xù)表現(xiàn)好于行業(yè)整體。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65367254。

延伸閱讀