投資基金應(yīng)擺脫“追新”誤區(qū)

  　近段時(shí)間，股市活躍，基金銷售也很好，時(shí)常有“爆款基金”出現(xiàn)。不過，嚴(yán)格來說，在現(xiàn)有的一萬多只基金品種中，真正熱銷的主要是那些新發(fā)行的基金，絕大多數(shù)的老基金，其中也包括一些業(yè)績十分優(yōu)異的老基金，銷售情況只能說一般。

　　從理論上來講，老基金因?yàn)檫\(yùn)行時(shí)間長，形成了相對穩(wěn)定的投資風(fēng)格及風(fēng)險(xiǎn)控制手段，并且在市場中經(jīng)受過磨練，到如今如果還有著較高凈值，多半可以認(rèn)為運(yùn)行是相當(dāng)成功的。而這樣的基金，一方面有歷史業(yè)績可供參考，另一方面它在多年運(yùn)行中所積累的經(jīng)驗(yàn)，也是十分寶貴的資源，它們理應(yīng)受到資金的追捧。

　　然而，現(xiàn)實(shí)情況卻是，很多具有這種特征的老基金規(guī)模并不大，平時(shí)也沒有太多的資金申購。在市場上并不是那么受關(guān)注的。相反，那些剛批準(zhǔn)發(fā)行的基金，雖然并沒有過往的業(yè)績可供參考，有的只是對擬任基金經(jīng)理的介紹，但卻能夠吸引很多資金參與申購。有人說，這是因?yàn)檫@些基金經(jīng)理都是投資明星，然而他們大多又是擔(dān)任其他老基金的經(jīng)理。如果是為了“追星”的話，那么何不申購他們管理的已經(jīng)在運(yùn)行的老基金，而是冒著有可能因?yàn)楸壤涫鄱荒茏泐~認(rèn)購的新基金呢？

　　更何況，很多新基金是復(fù)制老基金的投資模式，它會(huì)有個(gè)建倉的過程，在同一時(shí)點(diǎn)申購老基金與認(rèn)購新基金，前者的資金使用效率相對會(huì)更高，基金在運(yùn)行時(shí)所帶來的沖擊成本，也會(huì)更小一些。因此，如果不是在設(shè)計(jì)上有特別新穎之處的新基金，在通常情況下，投資老基金比投資新基金在操作上是要更加合理一些的。

　　而之所以市場上會(huì)出現(xiàn)新基金銷售火爆而老基金相對清淡的狀況，一個(gè)很大的原因在于部分投資者在認(rèn)識上存在誤區(qū)。因?yàn)槔匣疬\(yùn)行了一段時(shí)間，業(yè)績越好，凈值也越高。相反，新基金還沒有開始運(yùn)行，都是面值發(fā)行的。這樣在一些投資者看來，老基金是“溢價(jià)”了，新基金是平價(jià)的，所以愿意選擇新基金。

　　其實(shí)，對于開放式基金來說，是以凈值進(jìn)行申購贖回的，而其凈值是根據(jù)所擁有的證券品種計(jì)算出來的，可謂“一分價(jià)錢一分貨”。而新基金之所以是平價(jià)，原因就是它還沒有建倉，凈值自然上不來。開放式基金是如此，在二級市場交易的ETF等基金，雖然交易價(jià)格與凈值會(huì)有一定的偏差，但通常都很小，而且由于套利機(jī)制的存在，偏差很容易得到糾正，因此也不存在明顯的溢價(jià)，當(dāng)然基本上也不會(huì)有什么折價(jià)。所以，投資者如果搞清楚了基金凈值的含義，也就明白投資老基金并不存在“溢價(jià)”買入的問題，這與股票一級市場存在發(fā)行溢價(jià)是完全不同的事情。

　　此外，不得不提到的是，還有一些投資者缺乏長期投資的理念，買了基金以后，一旦凈值升上去了，就急于賣出，然后拿錢再去申購新基金，以為自己這是在做“差價(jià)”。其實(shí)，由于基金的申贖是按凈值為基礎(chǔ)的，這里并不存在因?yàn)榻灰仔袨樗a(chǎn)生的差價(jià)。當(dāng)然，如果股市大幅波動(dòng)，導(dǎo)致基金凈值上下浮動(dòng)，這個(gè)時(shí)候是會(huì)有差價(jià)的。但是考慮到由于基金的申贖存在較高的交易成本(通常比股票交易要高出幾十倍)，而且份額的確認(rèn)與資金的交收也比較耗時(shí)，如果不是一輪較大級別的行情波動(dòng)，在基金上做差價(jià)是非常困難的。也因?yàn)檫@樣，對于基金投資，更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是長期持有的原則。

　　在這里，只要投資理念相同、管理經(jīng)驗(yàn)相當(dāng)，老基金與新基金應(yīng)該是具有同樣吸引力的，而考慮到具體的交易過程，則老基金還是有著相應(yīng)的優(yōu)勢。當(dāng)然，在股市持續(xù)下跌時(shí)，剛發(fā)行的新基金則比老基金在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)處于相對有利的地位，此時(shí)認(rèn)購新基金則較為主動(dòng)。

　　前面提到，國內(nèi)證券市場上現(xiàn)在有上萬只基金，之所以會(huì)有那么多，一個(gè)很大的原因在于老基金規(guī)模做不大，資金往往追捧新基金。而從某種角度來說，這未必是一個(gè)理想的狀況，也不是理性的表現(xiàn)。在這里，應(yīng)該呼吁基金公司要加強(qiáng)對績優(yōu)老基金的持續(xù)營銷，作為投資者也應(yīng)該辯證看待新老基金各自的特點(diǎn)，避免盲目“追新”。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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